דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

שוק האג"ח שולח אזהרה למניות הטכנולוגיה, כשסיכון האשראי מגיע לרמה הגבוהה ביותר מאז 2022

וינס קונדרקורי26 באוקטובר 2026
  • החשש בשוק האג"ח גובר, כשעלות הביטוח על חוב של חברות טכנולוגיה בדירוג השקעה עלתה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2022, על רקע העלויות הכבדות של פיתוח תשתיות AI.
  • למרות החששות מהוצאות AI והסיכון לחברות ממונפות כמו CoreWeave ומטא, אנליסטים בוול סטריט עדיין מעניקים ל-טכנולוג'י סלקט סקטור ספיידר (XLK) דירוג קנייה חזקה עם פוטנציאל עלייה של 31.4%.
שוק האג"ח שולח אזהרה למניות הטכנולוגיה, כשסיכון האשראי מגיע לרמה הגבוהה ביותר מאז 2022

מניות הטכנולוגיה עשויות לעמוד בפני לחץ מכירות נוסף ככל שהמשקיעים בשוק האג"ח מודאגים יותר ויותר מעלות הפיתוח של AI. לפי אסטרטג BTIG, ג'ונתן קרינסקי, עלות הביטוח על החוב של חברות טכנולוגיה בדירוג השקעה מפני חדלות פירעון הגיעה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2022. במקביל, סקטור הטכנולוגיה של S&P 500 (XLK) נותר במרחק של כמה נקודות אחוז בלבד משיאי השיא שלו, למרות שספקית הענן ל-AI CoreWeave (CRWV) איבדה כ-35% משוויה באוקטובר.

אפשר למדוד את החשש הזה באמצעות מוצר פיננסי שנקרא credit default swap, או CDS. החוזים האלה פועלים כמו ביטוח עבור משקיעים שמלווים כסף לחברות. אם חברה לא מצליחה להחזיר את החוב שלה, הביטוח מסייע להגן על המלווה.

כשמחירי ה-CDS עולים, זה אומר שהמשקיעים מוכנים לשלם יותר עבור הגנה מפני הפסדים אפשריים. אמנם זה לא בהכרח אומר שהחברות נמצאות בקשיים פיננסיים, אבל זה כן מרמז שהמלווים נעשים זהירים יותר.

עבור חברות טכנולוגיה שצריכות מיליארדי דולרים כדי להקים מרכזי נתונים ל-AI, עלויות מימון גבוהות יותר עלולות לייקר את הצמיחה העתידית.

למה שוק האג"ח מודאג מההוצאות על AI

CoreWeave היא דוגמה אחת לבעיה. החברה משכירה שבבי AI עוצמתיים וראתה ביקוש חזק מצד לקוחות. עם זאת, הפעילות שלה דורשת השקעות עצומות בציוד. ברבעון השני, ההכנסות של CoreWeave צמחו ב-112% ל-2.58 מיליארד דולר. במקביל, הוצאות הריבית עלו ל-640 מיליון דולר, והחברה דיווחה על הפסד נקי של 626 מיליון דולר.

גם ענקית המדיה החברתית מטא (מטא) הוסיפה לחששות סביב ההוצאות על AI. החברה דיווחה על תזרים מזומנים חופשי שלילי של 2.12 מיליארד דולר ברבעון השלישי, הרבעון השלילי הראשון שלה מאז 2012. מטא גם העלתה את הקצה התחתון של תחזית הוצאות ההון שלה ל-2026 ל-135 מיליארד דולר, לעומת 130 מיליארד דולר קודם לכן.

ההתפתחויות האלה גרמו לכמה אנליסטים לבחון מה עלול לקרות אם ההשקעות ב-AI לא יספקו את התשואות הצפויות. אסטרטג TS Lombard, דריו פרקינס, העריך לאחרונה שקריסה חמורה בשוק ה-AI עלולה להפיל את המניות בארה"ב בלפחות 30%, מה שימחק כ-20 טריליון דולר משווי השוק.

הוא גם חזה הפסדים אפשריים של 125 עד 200 מיליארד דולר בשוקי החוב והאשראי הפרטי. עם זאת, הנתונים האלה הם חלק מתרחיש היפותטי של קריסה, ולא תחזית שלפיה ירידה כזו אכן תתרחש. ובכל זאת, פרקינס הזהיר שחברות תשתיות AI עם רמות חוב גבוהות עלולות להיות פגיעות במיוחד אם עלויות המימון ימשיכו לעלות.

האם טכנולוג'י סלקט סקטור ספיידר (XLK) הוא קנייה, מכירה או החזק?

במעבר לוול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה על טכנולוג'י סלקט סקטור ספיידר (XLK), בהתבסס על 66 המלצות קנייה, שמונה המלצות החזק והמלצת מכירה אחת שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע של XLK, שעומד על 240.68 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 31.4%. (ראו תחזית המניה של XLK).