מניית בלום אנרג'י יורדת לפני פרסום הדוח, בזמן שהשוק מצפה לרווח והכנסות גבוהים משמעותית משנה שעברה, ואולי גם להעלאה של התחזית השנתית בפעם השלישית.
המשקיע אלכסנדר גרובר מזהיר שהמניה מתומחרת ביוקר וחשופה לסיכוני ביצוע, למרות סיפור הצמיחה החזק, בעוד שבוול סטריט הדעה הכללית נותרת קנייה מתונה עם אפסייד פוטנציאלי של כ-39%.

"תחזיקו את הסוסים," אומר משקיע על מניית בלום אנרג'י לפני הדוח

פחות משעה לפני שבלום אנרג'י (NYSE:BE) מפרסמת את דוחות הרבעון השלישי שלה, המניה יורדת בכמעט 11%, כאשר המשקיעים נערכים לעוד מבחן לאחת הנהנות הגדולות בשוק מבום תשתיות הבינה המלאכותית. חברת טכנולוגיות האנרגיה נהנתה מהזינוק בביקוש לחשמל מצד מרכזי נתונים, אבל גם הציפיות עלו יחד עם מחיר המניה, שזינק ביותר מ-2,000% בשלוש השנים האחרונות.

וול סטריט מצפה שבלום אנרג'י תדווח על רווח מתואם של 0.69 דולר למניה, על הכנסות של 1.07 מיליארד דולר, לעומת רווח של 0.15 דולר למניה ומכירות של 519 מיליון דולר בשנה שעברה. תמחור האופציות מרמז שהמניה עשויה לזוז בכ-10% לכל כיוון אחרי הפרסום, מה שמשקף את החשיבות של התוצאות הערב.

מעבר למספרים הרבעוניים, המשקיעים יעקבו אחרי השאלה אם בלום אנרג'י תעלה את התחזית השנתית שלה בפעם השלישית. החברה מצפה כרגע להכנסות של 3.9 עד 4.2 מיליארד דולר ב-2026, כמעט פי שניים מהסך של השנה שעברה. עדכונים לגבי כושר הייצור, ביקוש מצד לקוחות ושולי הרווח יהיו חשובים לא פחות, במיוחד אחרי שמכירות הרבעון השני זינקו ב-166% לשיא של 1.07 מיליארד דולר.

האטרקטיביות של בלום אנרג'י נובעת מהיכולת שלה לספק חשמל ישירות ללקוחות, בלי להמתין שנים לתשתיות רשת מסורתיות. הטכנולוגיה שלה המבוססת על תחמוצת מוצקה צוברת תאוצה בקרב מפעילי מרכזי נתונים שמחפשים אספקת חשמל אמינה לצורכי מחשוב בינה מלאכותית.

למרות זאת, התפקיד ההולך וגדל של בלום אנרג'י במענה לצורכי החשמל האלה לא בהכרח אומר שהמניה שלה היא השקעה אטרקטיבית ברמות המחיר הנוכחיות. המשקיע אלכסנדר גרובר הוא בין מי שניגשים לדוח של הערב בזהירות.

החשש הגדול ביותר שלו הוא כמה המשקיעים כבר משלמים היום על הצמיחה העתידית של בלום אנרג'י, מה שמשאיר מעט מאוד מקום לתוצאות מאכזבות. לדבריו, בלום אנרג'י נסחרת במכפיל של בערך 36 על הרווחים הצפויים ל-2028, מה שמראה שהמשקיעים כבר משלמים פרמיה משמעותית על רווחים שעדיין נמצאים במרחק של שנים.

״מכפיל PEG של 1 מרמז על שווי הוגן של כ-176 דולר, בערך 39% מתחת למחיר הנוכחי,״ מחשב גרובר.

החששות של גרובר חורגים מעבר לשאלה אם בלום אנרג'י יכולה לייצר מספיק מערכות כדי לעמוד בהזמנות הנכנסות. הרחבת הייצור כוללת רכיבי קרמיקה עדינים שדורשים בקרת איכות קפדנית, בעוד שההתקנות תלויות בכך שלקוחות ישיגו היתרים, מימון וחיבורי גז טבעי. כל עיכוב עלול למנוע מהחברה להפוך את צבר ההזמנות המתרחב שלה להכנסות בקצב שהמשקיעים מצפים לו.

חשש נוסף קשור להסתמכות של בלום אנרג'י על לקוחות גדולים, מה שהופך את ההכנסות שלה לפגיעות לעיכובים או לשינויים בתוכניות רכישה. ריכוז כזה הופך את מערכות היחסים עם הלקוחות לשיקול חשוב כשבוחנים את היכולת לשמור על המשך ההתרחבות בעתיד.

למרות ההסתייגויות האלה, גרובר מודה שבלום אנרג'י עשתה התקדמות אדירה אחרי עשרות שנים של קשיים פיננסיים, ונהנתה משוק חשמל שבו לקוחות נותנים יותר ויותר עדיפות למהירות על פני עלות.

״בלום אנרג'י היא סיפור צמיחה אמיתי,״ מודה המשקיע.

ובכל זאת, גרובר מאמין שמחיר המניה הנוכחי חושף את המשקיעים לסיכוני ביצוע, שעשויים להתבלט יותר ככל שהייצור יתרחב. בעוד שהעלאה נוספת של התחזית עשויה לשלוח את BE גבוה יותר אחרי הדוח, המשקיע לא רואה סיבה טובה לרדוף אחרי העליות לפי השווי הנוכחי. המסקנה שלו היא להישאר על הגדר, ובמקביל לעודד משקיעים קיימים לשקול לממש חלק מהרווחים אחרי הריצה החריגה של המניה. (כדי לראות את היסטוריית הביצועים של גרובר, לחצו כאן)

בוול סטריט נראים בטוחים יותר לגבי הסיכויים של בלום אנרג'י, אם כי האנליסטים לא לגמרי תמימי דעים לגבי המניה. ל-BE יש כרגע דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה, על בסיס 10 המלצות קנייה ו-8 המלצות החזק שפורסמו בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 296.72 דולר, מצביע על אפסייד של כ-39% לעומת הרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית BE)