"זה הרגע הנכון", אומר משקיע בכיר על מניית מיקרון טכנולוג'י

"זה הרגע הנכון", אומר משקיע בכיר על מניית מיקרון טכנולוג'י

מרטי שטרובל22 באוקטובר 2026

• המשקיע לואי ז'ראר סבור שכעת זה הזמן להתחיל לקנות בזהירות מניות מיקרון, לאחר שמיקרון טכנולוג'י סיפקה תחזית חזקה לרבעון הראשון ואישרה תוכנית רכישה עצמית גדולה של מניות.
• למרות החששות בענף הזיכרון, ז'ראר רואה בירידת המניה הזדמנות בזכות ביקוש שכבר הובטח מראש, שיפור בנראות העסקית ותמחור שנראה אטרקטיבי יחסית, בעוד גם וול סטריט מעניקה למניה דירוג קנייה חזקה.

בסוף ספטמבר, מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) דיווחה על הרבעון הטוב ביותר בתולדותיה ופרסמה תחזית לרבעון חזק אף יותר, אבל זה לא עזר למניה. מאז תחילת אוקטובר, ששת יצרניות הזיכרון והאחסון הגדולות איבדו יחד יותר מטריליון דולר בשווי שוק מצטבר (לא כולל המפולת של היום), וגם מיקרון טכנולוג'י ירדה יחד איתן. המכירה נבעה מחששות בענף כולו, כולל תחרות מסין, טענות שלפיהן מודלי AI חדשים זקוקים לפחות זיכרון, ומפעלים חדשים שצפויים להתחיל לפעול בהמשך העשור, לצד ספקות רחבים יותר לגבי משך הזמן שבו בום ההוצאות על AI יוכל להימשך.

אבל עבור המשקיע הבכיר לואי ז'ראר, עכשיו זה הזמן להתחיל לאסוף מניות מיקרון, אם כי בצורה זהירה. ז'ראר, שמדורג בין 5% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, המתין עם מיקרון טכנולוג'י עד שהחברה תעבור שתי משוכות מסוימות: תחזית חזקה לרבעון הראשון ותוכנית רכישה עצמית גדולה של מניות. כעת שני הדברים כבר קרו, ולכן השאלה היא אם מחיר המניה הנמוך יותר הוא סימן אזהרה או הזדמנות.

לגבי המשוכה הראשונה, התחזית, ז'ראר רצה לראות תחזית לרבעון הראשון מעל 55 מיליארד דולר, ומיקרון טכנולוג'י סיפקה תחזית של 61.5 מיליארד דולר בנקודת האמצע, הרבה מעל לציפיות וול סטריט. זה הגיע לאחר הכנסות של 54.23 מיליארד דולר ברבעון הרביעי הפיסקאלי, שיעור רווח גולמי של 87%, ו-33.2 מיליארד דולר בתזרים מזומנים חופשי מתואם.

בנוגע לרכישה העצמית, מיקרון טכנולוג'י אישרה תוכנית בהיקף של 35.16 מיליארד דולר, שתתחיל בתחילת דצמבר. החברה סיימה את השנה עם 68.3 מיליארד דולר במזומן נטו. ז'ראר מציין שסכום זה כולל 12.7 מיליארד דולר בפיקדונות של לקוחות, שבדרך כלל ניתן להחזיר. בניכוי הסכום הזה, נשארים כ-55.6 מיליארד דולר שבאמת שייכים לחברה.

גם הנראות השתפרה. למיקרון טכנולוג'י יש כיום 26 הסכמים עם לקוחות אסטרטגיים, לעומת כ-16 ביוני, ויותר משלושה רבעים מהתפוקה של שנת הכספים 2027 כבר הוקצו מראש. תקרות מחיר בחלק מההסכמים האלה עלולות להגביל את פוטנציאל העלייה, אבל ז'ראר טוען שוויתור על חלק מהאפסייד בתמורה לרצפות מחיר אמור לזכות חברת זיכרון במכפיל גבוה יותר.

המשקיע מתייחס בפירוט גם לחששות בענף. CXMT הסינית מתכננת להשיק עד סוף השנה זיכרון לשרתים המבוסס על תכנון DRAM מתקדם יותר, בערך שנתיים לפני שסמסונג צפויה לעשות זאת. DeepSeek טוענת שהמודל האחרון שלה זקוק לרבע מכמות ה-HBM שנדרשה לדגמים הקודמים. ל-SK hynix ולסמסונג צפויה קיבולת חדשה ב-2028 וב-2029. גם ההתעניינות של אפל בספקי זיכרון סיניים מוסיפה לסיכונים.

מבחינת שווי, מיקרון טכנולוג'י נסחרת במכפיל של כ-12 על הרווחים Non-GAAP, לעומת בערך 31 אצל אנבידיה ו-19.6 אצל SanDisk. יחס EV/EBITDA שלה, שעומד על 8.8, נמצא קרוב לתחתית קבוצת ההשוואה שלה, תשואת תזרים המזומנים החופשי שלה עלתה ל-5.8%, ומכפיל הרווח GAAP העתידי שלה על בסיס תחזיות לשנת הכספים 2027 עומד על מעט יותר מ-5.

בסיכומו של דבר, ז'ראר שותף לחלק מהחששות של השוק. אבל לנוכח הנתונים וכמות הביקוש שכבר נסגרה מראש, הוא רואה בירידה האחרונה הזדמנות לשדרג את מיקרון טכנולוג'י מהחזק לקנייה זהירה. (כדי לצפות ברקורד של ז'ראר, לחצו כאן)

גם וול סטריט מסכימה במקרה הזה. המניה מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, על בסיס 27 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת. לפי מחיר היעד הממוצע של 1,621.67 דולר, בעוד שנה המניות ייסחרו בפרמיה של 86%. (ראו תחזית למניית מיקרון טכנולוג'י)

הצהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.