"אל תלכו שולל", אומר משקיע לגבי מניית סנדיסק

"אל תלכו שולל", אומר משקיע לגבי מניית סנדיסק

מרטי שטרובל11 בנובמבר 2026

• המשקיע Rational Techne מזהיר כי הירידה במניית סנדיסק אינה בהכרח הזדמנות קנייה, ומצביע על לחצי מימון, האטה בצמיחת Anthropic, סיכונים פוליטיים וחולשה אפשרית בביקוש לתשתיות בינה מלאכותית.
• למרות עמדתו של RT, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים מעניק למניית SNDK המלצת קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע של 2,118 דולר ופוטנציאל עלייה של 110% במהלך שנה.

אחרי עלייה מטאורית במיוחד, במשך זמן מה נראה היה שלסנדיסק (NASDAQ:SNDK) אין תחתית. העסק של יצרנית זיכרונות הפלאש נראה חזק מכל כיוון, אבל המניה ספגה מכות קשות כשהמשקיעים הפנו עורף לכל מה שקשור לתשתיות בינה מלאכותית. השיא הגיע במפולת במניות השבבים, לאחר בחירות האמצע שבהן נבחרו לתפקידי מושל בטקסס, אוהיו וג'ורג'יה דמוקרטים שניהלו קמפיין להגבלת מרכזי נתונים.

כעת הקונים חוזרים. הדחיפה האחרונה הגיעה היום מרבעון חזק של CoreWeave, שהחזיר רוח חיים למסחר סביב הבינה המלאכותית.

מניית SNDK עולה היום ב-17%, אך היא עדיין נסחרת כ-57% מתחת לשיא שנרשם ביוני.

נראה בבירור שיש כרגע לא מעט משקיעים שמוכנים להמר על המניה הזו, אבל משקיע אחד שלא יקנה את הירידה מוכר בשם העט Rational Techne (RT).

RT מזהיר מפני התייחסות לירידה חדה כהנחה מובנית. לדעת המשקיע, בעלי המניות חוו עד כה רק את הגל הראשון של החששות, והמרוץ האמיתי אל היציאה עשוי עדיין להיות לפניהם.

RT מצביע על שלושה לחצים. הראשון הוא המימון. המשקיע קושר בין מכירת האג"ח והמניות של CoreWeave לבין ההנפקה הכושלת של Firmus, סימן מדאיג לתעשייה ששורפת הון בקצב גבוה. אחר כך ישנה Anthropic, שהכנסותיה עלו בכ-47% מרבעון לרבעון ברבעון השלישי, לעומת כ-144% ברבעון השני. RT טוען כי Anthropic ו-OpenAI אחראיות לרוב הביקוש למחשוב בינה מלאכותית, ולכן תקלה אצל אחת מהן מסכנת את צמיחת שירותי הענן של ספקיות הענן הגדולות ואת ההוצאות על מרכזי נתונים. לבסוף ישנה הפוליטיקה. RT מצפה שנושאי התפקידים החדשים יפעלו בהתאם לעוינות של המצביעים כלפי מרכזי נתונים, ואינו מאמין שהחשש מנזק כלכלי יעצור אותם.

ספקיות הענן הגדולות עדיין מתקשות להציג תשואות, חברות מחוץ לתחום הטכנולוגיה רואות תמורה מדידה מועטה, החשמל מוגבל ועסקאות מימון מעגליות הולכות ומצטברות. כשמחברים את כל אלה, RT רואה בסנדיסק למעשה הימור ממונף על הקמה מהירה של תשתיות, כשהחברה מוכרת הרבה פחות שבבי NAND מכפי שהמשקיעים האופטימיים מצפים.

ומה לגבי מכפיל רווח עתידי של כ-4.5? RT מציין שתחום הזיכרונות הוא עסק מחזורי מאוד, כשהרווחים צפויים להיות קרובים לשיא. הרווחים ב-2028 או ב-2029 עלולים להיות נמוכים בהרבה, והמשקיע רואה סיכוי ממשי שסנדיסק תעבור להפסד בתוך חמש שנים. לפי ההיגיון הזה, המכפיל הנמוך גורם למניה להיראות טובה מכפי שהיא באמת.

הסיכון המרכזי להשקפתו של RT הוא שההתרחבות בתחום הבינה המלאכותית תימשך בקצב שהמשקיעים ציפו לו לפני כמה חודשים. גם במקרה כזה, RT מפקפק בכך שיש פוטנציאל עלייה משמעותי, בהתחשב בכמות האופטימיות שכבר מגולמת במחיר. "אני עדיין בטוח למדי שהדינמיקה של הבום בתעשיית הבינה המלאכותית תואט במידה ניכרת, הבועה הזו תתפוצץ, ובעלי המניות של SNDK שיחזיקו עד הסוף יסיימו בהפסד כספי גדול", סיכם המשקיע.

בהתאם לכך, Rational Techne מעניק ל-SNDK המלצת מכירה חזקה. (כדי לצפות בהיסטוריית הביצועים של Rational Techne, לחצו כאן)

עם זאת, העמדה הזו מנוגדת לחלוטין לסנטימנט השורר בוול סטריט. למעשה, על סמך שילוב של 14 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים מעניק למניה המלצת קנייה חזקה. במחיר של 2,118 דולר, מחיר היעד הממוצע מצביע על עלייה של 110% במהלך שנה. (ראו את תחזית מניית SNDK)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה.