מניית קורוויב (CRWV) מזנקת לאחר שהמנכ"ל התחייב: "לא נשתמש בשוק החוב הלא מובטח" כדי לממן את צמיחת הבינה המלאכותית
- מניית קורוויב זינקה לאחר שהמנכ"ל התחייב שהחברה לא תשתמש בחוב לא מובטח כדי לממן את פעילותה בתשואות הנוכחיות, ותסתמך במקום זאת על חוזים עם לקוחות, תזרים מפעילות שוטפת ותשלומים מראש.
- המכירות ברבעון השלישי זינקו ב-168% והצבר החוזי הגיע ל-132.5 מיליארד דולר, אך הוצאות הריבית הגבוהות וההפסדים מעוררים מחלוקת בין האנליסטים לגבי המניה.
מניות קורוויב (CRWV) זינקו במסחר המוקדם ביום רביעי, לאחר שהמנכ"ל מייקל אינטרטור אמר למשקיעים כי בונה תשתיות הענן לבינה מלאכותית יפסיק ליטול הלוואות לא מובטחות בריבית גבוהה. במהלך שיחת המשקיעים ביום שלישי בערב, אינטרטור הבטיח כי "לא נשתמש בשוק החוב הלא מובטח כדי לממן את העסק שלנו בתשואות הנוכחיות".
התאוששות המניה הגיעה לאחר שקורוויב איבדה 47.5% משווי השוק שלה במהלך החודש האחרון, כאשר משקיעי האג"ח דרשו תשואות גבוהות יותר. התשואות על האג"ח של קורוויב לפירעון ב-2032 היו מעל 16% ב-6 בנובמבר. הן עומדות על יותר מפי שלושה מהריבית על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים. לפני הדוח של יום רביעי, חוזי האופציות שיקפו תנודה אפשרית של 20.7% במניה לכל אחד מהכיוונים, לפי BeInCrypto.
קורוויב מחליפה את ההלוואות הלא מובטחות בכספי לקוחות
אג"ח לא מובטחות נושאות ריביות גבוהות יותר, משום שהחברות אינן משעבדות נכסים מוחשיים כנגדן. סמנכ"ל הכספים ניטין אגרוואל אמר לאנליסטים בשיחת המשקיעים ביום שלישי כי לקורוויב אין תוכניות למכור אג"ח לא מובטחות נוספות ברמת חברת האם עד 2027, כל עוד התשואות נותרות גבוהות, דיווחה CNBC. אגרוואל הוסיף כי הנפקת החוב ברמת חברת האם תישאר מתחת ל-5 מיליארד דולר עד סוף 2027.
במקום זאת, קורוויב מתכננת ללוות כנגד חוזים חתומים עם לקוחות, בריביות צפויות של 7% עד 7.5%. החברה גם צופה לקבל כ-9 מיליארד דולר בתשלומים מראש ובפיקדונות מלקוחות במהלך שלושת החודשים הקרובים, לפי דיווחי הרווחים שפורסמו.
"הצמיחה שלנו נתמכת על ידי מספר מקורות מימון, כולל מימון המגובה בחוזים עם לקוחות, תזרים מזומנים מפעילות שוטפת וכ-9 מיליארד דולר בתשלומים מראש ובפיקדונות מלקוחות הצפויים בשלושת החודשים הקרובים בלבד", אמר אינטרטור בהודעה הרשמית של קורוויב על התוצאות.
המכירות של קורוויב ברבעון השלישי זינקו ב-168% לעומת השנה הקודמת, ל-3.66 מיליארד דולר, ועברו את תחזית הקונצנזוס של אנליסטי LSEG, שעמדה על 3.55 מיליארד דולר. צבר ההכנסות החוזיות הגיע בסוף ספטמבר ל-132.5 מיליארד דולר, לעומת 104 מיליארד דולר ביוני, בעוד שתחזית המכירות לשנת 2026 כולה עלתה לטווח של 13 עד 13.3 מיליארד דולר.
האנליסטים חלוקים בדעתם לגבי קורוויב, לאחר שהוצאות הריבית המזנקות עברו 846 מיליון דולר
הפסקת מכירת אג"ח לא מובטחות חדשות אינה מוחקת את חשבון הריבית הנוכחי של קורוויב. עלויות הריבית נטו ברבעון השלישי זינקו ב-173% לעומת השנה הקודמת, ל-846 מיליון דולר. סכום זה היה גבוה מההכנסה התפעולית של החברה, שעמדה על 207 מיליון דולר, ודחף את ההפסדים נטו ל-709 מיליון דולר, לפי דיווחי החברה. ההנהלה צופה כי הוצאות הריבית נטו ברבעון הרביעי יגיעו ל-1.05 עד 1.15 מיליארד דולר, כאשר הוצאות ההון בשנת 2026 יגיעו ל-37 עד 39 מיליארד דולר.
אנליסטים בוול סטריט נחלקו ביום רביעי בנוגע להיקף החוב. אנליסט ג'פריס ברנט ת'יל הוריד את מחיר היעד שלו לקורוויב מ-150 ל-90 דולר, בשל מכפיל שווי נמוך יותר, אף שכינה את הדוח "רבעון עם הפתעה חיובית והעלאת תחזיות". אנליסט Citizens JMP המדורג ב-4 כוכבים, גרג מילר, הותיר את מחיר היעד על 180 דולר, אך הזהיר כי עלויות ההלוואה נותרו גבוהות. אנליסט סיטי טיילר ראדקה העלה את מחיר היעד שלו ל-149 דולר, המשקף פוטנציאל עלייה של כ-205% לעומת מחיר הסגירה של 48.73 דולר ביום שלישי.
בוני מרכזי נתונים אחרים בתחום הבינה המלאכותית מסתמכים גם הם על הלוואות המגובות בנכסים כדי לשלם עבור שבבים, אך אף אחד מהם לא התחייב כמו קורוויב להימנע מחוב לא מובטח.
נביוס (NBIS), שתדווח על תוצאותיה ביום חמישי, קיבלה באוקטובר מסגרת אשראי לשנה בהיקף של 3.5 מיליארד דולר מסיטיגרופ (C). חברת IREN (IREN) השלימה ביוני הלוואה לרכישת שבבים בהיקף של 3.65 מיליארד דולר, שהובטחה בחוזה עם מיקרוסופט (מיקרוסופט).
האם קורוויב היא מניה שכדאי לקנות?
למרות הלחץ בשוק החוב, למניית קורוויב יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה בקרב האנליסטים. דירוג זה מבוסס על 20 המלצות קנייה, חמש המלצות החזק ושלוש המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע של קורוויב עומד על 119.48 דולר ומשקף פוטנציאל עלייה של 98.30% לעומת רמת המחיר הנוכחית.
