ארצ'ר אבייישן (ארצ'ר אביאיישן): 6 נקודות מרכזיות ממכתב בעלי המניות לרבעון השלישי של המנכ"ל אדם גולדשטיין
- ארצ'ר מתקדמת לקראת אישור ה-FAA למידנייט, מרחיבה את פעילותה בלוס אנג'לס ומתכננת להשתמש ברכישת אינסיטו מבואינג כדי להתרחב מעבר לתחום המוניות האוויריות.
- למרות נזילות של כ-1.4 מיליארד דולר, ארצ'ר שורפת מזומנים בקצב גבוה. השותפויות והפעילות הביטחונית עשויות להוסיף הכנסות, אך עדיין צריכות להפוך למכירות ורווחים בפועל.
מנכ"ל ארצ'ר אבייישן (ארצ'ר אביאיישן), אדם גולדשטיין, מציב יעדים גדולים בפני יצרנית המוניות האוויריות החשמליות. כעת הם כבר חורגים הרבה מעבר להטסת נוסעים מעל ערים צפופות. במכתב האחרון שלו לבעלי המניות, לאחר דוח הרבעון השלישי של החברה, גולדשטיין פירט את ההתקדמות לקראת קבלת אישור ה-FAA, את הרכישה הגדולה מבואינג (BA), ואת ההזדמנויות ההולכות וגדלות בתחום התעופה הביטחונית.
השאיפה ברורה, אבל גם האתגרים הפיננסיים ברורים. ארצ'ר רשמה הכנסות של 5.1 מיליון דולר בלבד ברבעון השלישי, לצד הפסד נקי של 274.6 מיליון דולר. הרכישה המתוכננת של חטיבת אינסיטו מבואינג עשויה להוסיף יותר מ-200 מיליון דולר להכנסות השנתיות, אף שעדיין לא ברור כמה מהסכום הזה יהפוך לרווח.
הנה שש נקודות מרכזיות ממכתבו של גולדשטיין ומה משמעותן עבור משקיעי ארצ'ר.
1. ארצ'ר הופכת ליותר מחברת מוניות אוויריות
ארצ'ר מתקרבת להשלמת רכישת וִיסְק, אינסיטו וסקייגריד מבואינג. גולדשטיין אמר כי רק אחד מתוך כמעט 20 האישורים הנדרשים עדיין לא התקבל, ולכן העסקה צפויה להיסגר מוקדם מהצפוי בתחילה.
אינסיטו היא האטרקציה הפיננסית הגדולה ביותר בעסקה. לדברי גולדשטיין, יצרנית רחפני ההגנה מייצרת הכנסות שנתיות של יותר מ-200 מיליון דולר וכבר רווחית. ארצ'ר מקווה להרחיב את הפעילות הזו ב-2027 ולהשתמש ברווחים שלה כדי לסייע במימון פיתוחה של מידנייט.
2. לארצ'ר יש הרבה מזומנים, אבל היא מוציאה אותם בקצב גבוה
ארצ'ר סיימה את ספטמבר עם נזילות של כ-1.4 מיליארד דולר, מה שמעניק לה משאבים משמעותיים לתמיכה בתוכניות ההתרחבות השאפתניות שלה.
אבל הכסף יוצא במהירות. המזומנים וההשקעות לטווח קצר ירדו בכ-207 מיליון דולר במהלך הרבעון השלישי, בעוד שהחברה דיווחה על הפסד EBITDA מתואם של 178.5 מיליון דולר. הוצאות התפעול הגיעו ל-294.3 מיליון דולר,
ארצ'ר צופה שהפסד ה-EBITDA המתואם שלה יתרחב לטווח של 185–205 מיליון דולר ברבעון הרביעי. הרכישה של בואינג עשויה לסייע בסופו של דבר לקזז חלק מהעלויות האלה, אך תרומתה הפיננסית עדיין אינה ודאית.
3. מידנייט מתקרבת לקבלת אישור ה-FAA
גולדשטיין הדגיש סדרה של טיסות מוצלחות של מידנייט בשבע ערים בצפון קליפורניה, כולל טיסות באזור מפרץ סן פרנסיסקו.
המטוס קיבל גם תעודת כשירות אווירית מיוחדת במסגרת סקר שוק של ה-FAA. האישור מאפשר לארצ'ר להתקדם לפעילות מתקדמת יותר ולהכנות לטיסות ניסוי עם נוסעים.
מדובר בהתקדמות אמיתית, במיוחד כאשר מידנייט עוברת מטיסות ניסוי מעל אזורים דלילי אוכלוסייה להפעלה במרחב אווירי עירוני עמוס.
עם זאת, אישור סוג מלא של ה-FAA עדיין לא התקבל. גולדשטיין אמר כי ארצ'ר נותרה בשלב הרביעי והאחרון של התהליך. בדיקות מערכות המטוס כבר מתבצעות, ואבן דרך מרכזית של מעבר לטיסה מאוישת צפויה להיות מושלמת עד סוף השנה.
4. לוס אנג'לס היא ההימור המסחרי הגדול ביותר של ארצ'ר
ארצ'ר מסרה את מטוס מידנייט הראשון שלה בלוס אנג'לס ומתכוננת להרחיב את פעילות הטיסות מנמל התעופה הות'ורן.
החברה שדרגה את הטרמינל בנמל התעופה, התקינה עמדות טעינה למטוסים חשמליים והחלה להקים 11 האנגרים חדשים. היא גם מפתחת רשת קווים מתוכננת שתחבר בין יעדים מרכזיים, בהם אצטדיון SoFi ומרכז לוס אנג'לס.
גולדשטיין רואה באולימפיאדת 2028 הזדמנות משמעותית להציג את שירותי המוניות האוויריות בפני קהל עולמי.
5. תחום הביטחון עשוי להפוך למקור הכנסות נוסף
גם השותפות של ארצ'ר עם חברת טכנולוגיית הביטחון אנדוריל מתקדמת.
גולדשטיין אמר כי ארצ'ר החלה לבדוק את מערכת ההנעה באמצעות טורבינת גז עבור המטוס ההיברידי האוטונומי שלה. טיסות ניסוי בקנה מידה מלא מתוכננות לסוף 2027.
החברה גם מסרה סוללות ראשונות ומנועים חשמליים עבור תוכנית מטוסי Omen של אנדוריל, ובכך קיבלה הזדמנות מוקדמת לייצר הכנסות מטכנולוגיות ביטחוניות. עם זאת, בשלב זה נראה שההזדמנות הביטחונית הגדולה בהרבה בטווח הקרוב היא הפעילות המבוססת של אינסיטו.
6. השותפויות של ארצ'ר עדיין צריכות להפוך למכירות
ארצ'ר ממשיכה להרחיב את רשת השותפים המסחריים שלה. ההסכם האחרון שלה עם פורמולה 1 יבחן את השימוש במוניות אוויריות חשמליות באירועי גרנד פרי, בעוד שחברת התעופה ITA Airways הצטרפה לרשת הבינלאומית שלה.
השותפויות האלה עשויות לסייע לארצ'ר להכניס את מידנייט לשווקים וללקוחות חדשים. אך רובן עדיין מתמקדות בהזדמנויות עתידיות ולא בהכנסות מאושרות. למרות זאת, האסטרטגיה הרחבה יותר של גולדשטיין תלויה ביכולתה להפוך את הקשרים האלה ללקוחות משלמים, ככל שהאישורים והייצור של המטוסים יתקדמו.
האם מניית ארצ'ר אביאיישן היא קנייה לאחר הדוח?
בסך הכול, ארצ'ר אבייישן בע"מ עדיין זוכה לדירוג קנייה חזקה בקונצנזוס האנליסטים. מחיר היעד הממוצע למניית ארצ'ר אביאיישן הוא 10.33 דולר, נתון שמשקף פוטנציאל עלייה של כ-119% ממחיר הסגירה ביום שלישי.
