"אל תתעלמו ממה שמגיע," אומר משקיע על מניית מיקרון טכנולוג'י

"אל תתעלמו ממה שמגיע," אומר משקיע על מניית מיקרון טכנולוג'י

בן יופה15 באוקטובר 2026

• המשקיע פראקהר אגרוואל סבור שהירידה האחרונה במניית מיקרון טכנולוג'י נובעת בעיקר מסנטימנט וכותרות סביב התחרות מסין, ולא מהידרדרות ביסודות העסקיים של החברה, ולכן הוא רואה במניה הזדמנות קנייה.
• לדבריו, הסכמים ארוכי טווח עם לקוחות, התחלת משלוחים בהיקף גבוה של HBM4 והערכת שווי נמוכה יחסית תומכים בפוטנציאל העלייה של מיקרון טכנולוג'י, בזמן שגם וול סטריט מעניקה למניית מיקרון דירוג קנייה חזקה.

מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) התאוששה ביום חמישי, אחרי שנפלה במהלך היום בכמעט 6% וסיימה בעלייה של כמעט 2%. עם זאת, ענקית שבבי הזיכרון עדיין ירדה ב-12.5% מאז הדוח החזק שלה בסוף ספטמבר, על רקע חששות מהתגברות התחרות מצד סין והאם מחירי השבבים הגבוהים של היום יכולים להחזיק מעמד.

הירידות הגיעו לאחר דיווחים שלפיהם היצרנית הסינית ChangXin Memory Technologies מפתחת ארכיטקטורת שבבי DRAM צפופה יותר, מה שעשוי לאפשר יעילות ייצור גבוהה יותר. האפשרות הזו הלחיצה משקיעים שכבר מודאגים מכמה זמן המחסור העולמי בזיכרון והזינוק בהשקעות בתשתיות AI יוכלו להמשיך לתמוך ברווחיות שיא.

למרות זאת, המשקיע פראקהר אגרוואל סבור שהשוק פספס כמה התפתחויות חשובות במיקרון טכנולוג'י, ולכן הירידה האחרונה יוצרת הזדמנות מעניינת למי שמוכן לסבול תנודתיות נוספת.

אגרוואל, ששדרג את מיקרון טכנולוג'י מהחזק לקנייה במהלך התיקון של יולי, לא רואה הצדקה ממשית להתייחס להכרזה הטכנולוגית האחרונה של סין כאיום מיידי על התחזית הפיננסית של יצרנית השבבים האמריקאית.

"עבור משקיע יוזם, יחס הסיכון-סיכוי נראה חיובי, במיוחד כשהירידה במחיר נובעת ממכירות שמונעות מסנטימנט ומכותרות, ולא מיסודות עסקיים מוחשיים," טען אגרוואל.

הביטחון שלו נובע בין השאר מהפורטפוליו המתרחב של מיקרון טכנולוג'י בהסכמים ארוכי טווח עם לקוחות, שיכולים לספק יציבות פיננסית גדולה יותר לאורך מחזורי הענף בעתיד. בדוח השנתי האחרון שלה החברה חשפה התחייבויות ביצוע שנותרו בהיקף של 134 מיליארד דולר, כשכ-רבע מהסכום צפוי להפוך להכנסות במהלך 12 החודשים הבאים.

הסכמים אלה כוללים התחייבויות למחירי מינימום, שעשויות להפחית את החשיפה של מיקרון טכנולוג'י לתנודות מחירים חדות. עם זאת, החברה הזהירה שאין להתייחס ל-134 מיליארד הדולר של התחייבויות הביצוע שנותרו כאל תחזית להכנסות עתידיות במסגרת אותם חוזים.

סיבה נוספת לאופטימיות שלו קשורה לפער הטכנולוגי בין יצרניות שבבים מבוססות לבין המתחרות הסיניות שלהן. אף ש-CXMT התקדמה בתחום ה-DRAM הקונבנציונלי, הארכיטקטורה המוצעת שלה עדיין לא הוכיחה היתכנות מסחרית בקנה מידה רחב.

בינתיים, מיקרון טכנולוג'י כבר החלה במשלוחים בהיקף גבוה של HBM4, מה שממצב אותה להתחרות על הזמנות פרימיום שתומכות במעבדי ה-AI של הדור הבא של אנבידיה. מוצרים כאלה דורשים יכולות ייצור מתקדמות, ולכן פריצות דרך תחרותיות מורכבות הרבה יותר מאשר רק להכריז על עיצובים מבטיחים של שבבים.

אגרוואל רואה גם טיעון תמחורי מעניין, במיוחד לאור הרווחיות הרבה שהחברה עשויה לייצר לפני שמחזור הזיכרון הנוכחי יתקרר בסופו של דבר.

"אם רווחי השיא יהפכו לברי-קיימא, יש לנו פוטנציאל עלייה משמעותי, נוסף על התרחבות ברווחים והערכה מחדש של המכפיל," הסביר המשקיע.

בפועל, מכפיל הרווח הנמוך יחסית של מיקרון טכנולוג'י משאיר מקום לעלייה משמעותית, אם ביקוש מתמשך ישכנע את השוק לשקול מחדש את הגישה המסורתית שלו ליצרניות זיכרון כהשקעות מחזוריות מאוד.

כמובן, התרחיש החיובי אינו נטול סיכונים, במיוחד אם חברות הענן הגדולות יפחיתו הוצאות הון או אם הספקיות הסיניות יאיצו את ההתקדמות הטכנולוגית שלהן.

למרות זאת, כשמיקרון טכנולוג'י צופה הכנסות ברבעון הראשון שיעלו על 60 מיליארד דולר, אגרוואל מאמין שהמשקיעים אולי מפספסים הזדמנות לרכוש יצרנית שבבים רווחית מאוד, לפני שפוטנציאל הרווחים ארוך הטווח שלה יתומחר במלואו.

נראה שגם וול סטריט שותפה לאופטימיות של אגרוואל; מניית מיקרון מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, על בסיס 27 המלצות קנייה ורק המלצת החזק אחת. מחיר היעד הממוצע שלה ל-12 חודשים, 1,621.67 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של כ-74% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית מיקרון)

גילוי נאות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.