סיילספורס (CRM) הופכת את איום ה-AI להזדמנות
- סיילספורס מתמודדת עם איומי AI על מודל ה-CRM המסורתי שלה, אך Agentforce כבר מציגה צמיחה מהירה עם ARR של 1.5 מיליארד דולר ועלייה של 240% משנה לשנה.
- החברה משתמשת ב-AI גם כדי לייצר צמיחה וגם כדי לחסוך בעלויות, בעוד שהתמחור הנוכחי של המניה ומעבר למודל חיוב היברידי נתפסים כהזדמנות על רקע החששות המוגזמים של השוק.
סיילספורס, Inc. (CRM) הופכת את איום הבינה המלאכותית (AI) להזדמנות, למרות החששות המתמשכים של המשקיעים מפני שיבוש. החברה עדיין נחשבת למובילה הבלתי מעורערת בתוכנות לניהול קשרי לקוחות (CRM), עם נתח שוק של יותר מ-20%, לפי נתונים של IDC מתוך Worldwide Semiannual Software Tracker שפורסמו באמצע 2026. עם זאת, היא לא הצליחה להרשים את המשקיעים.
מניית סיילספורס איבדה יותר מ-16% משווי השוק שלה בחמש השנים האחרונות, למרות שההכנסות צמחו מכ-8.4 מיליארד דולר בשנת הכספים 2017 לכמעט 44 מיליארד דולר ב-12 החודשים עד הרבעון השני של שנת הכספים 2027. המניה עלתה בכמעט 40% בחודשים האחרונים, אבל היא עדיין לא מחקה את ההפסדים של חמש השנים האחרונות, משום שהמשקיעים עדיין חוששים מאיומי AI. אני חיובי לגבי סיילספורס, כי אני מאמין שהחברה נמצאת בעמדה טובה להפוך את איום ה-AI להזדמנות ולשמור על צמיחה חזקה בחמש השנים הקרובות.
איום ה-AI על CRM שומר את המשקיעים זהירים
למרות שאני חיובי לגבי סיילספורס, אי אפשר להתעלם מאיום ה-AI שהחברה מתמודדת איתו. האיום הגדול ביותר הוא שמודלי AI בסיסיים עלולים להפוך חלקים מסוימים מהצעת הערך המסורתית של CRM למוצר אחיד. אם זה יקרה, כוח התמחור של סיילספורס כנראה ייחלש. מיקרוסופט (מיקרוסופט) הפכה במהירות לאיום המרכזי על סיילספורס על רקע העלייה של ה-AI. ענקית הטכנולוגיה בנתה מערך ארגוני שלם שמשלב את מיקרוסופט 365, Dynamics 365, Copilot, Azure, Teams ו-Power Platform.
גם העלייה של AI סוכני מאיימת על סיילספורס. השימוש ב-AI סוכני צפוי לגדול בקצב חד מאוד בשנים הקרובות. לפי גולדמן זאקס (GS), מספר הטוקנים ש-AI סוכני יצרוך יגדל פי 24 ויגיע ל-120 קוודריליון טוקנים בחודש עד 2030. עבור סיילספורס, הגידול הזה מהווה איום, משום שמודל התמחור שלה לפי מושב צפוי לעמוד תחת לחץ. הסיבה היא שלקוחות סיילספורס אולי כבר לא יצטרכו לשלם על מושב של עובד אנושי זוטר, כאשר ל-AI סוכני יש פוטנציאל להפוך משימות מסוימות לאוטומטיות לחלוטין.
Agentforce הופכת את איום ה-AI להזדמנות
העמדה החיובית שלי לגבי סיילספורס מבוססת בעיקר על הדרך שבה החברה הופכת את איום ה-AI להזדמנות צמיחה. סיילספורס השיקה את Agentforce, פלטפורמת סוכני AI לארגונים, בסוף 2024, והיא מובילה את המהלך. מעבר לפעולה כצ'אטבוט, סוכן שנוצר דרך Agentforce יכול לענות על שאלות של לקוחות באמצעות מאגר ידע מוגדר מראש, לפתור בקשות שירות, לסייע לעובדים דרך Slack ולהפעיל תהליכי עבודה שדורשים אפליקציות חיצוניות.
ברבעון השני, סיילספורס דיווחה כי Agentforce הגיעה ל-1.5 מיליארד דולר בהכנסה שנתית חוזרת (ARR), עלייה של 240% לעומת השנה שעברה. גם ברצף רבעוני, מדובר בצמיחה של יותר מ-500 מיליון דולר ב-ARR. יחד, ה-ARR של Agentforce ו-Data 360 הגיע ל-3.9 מיליארד דולר ברבעון השני. לפי דיווחי החברה, יותר ממחצית מההזמנות של Agentforce הגיעו מלקוחות קיימים.
זהו סימן ברור לכך שהלקוחות הקיימים של סיילספורס הופכים למשתמשים משלמים בפלטפורמת ה-AI הסוכני שלה. המנכ"ל Marc Benioff אישר בשיחת המשקיעים של הרבעון השני שמספר חשבונות הלקוחות עם סוכני AI שכבר פועלים בפרודקשן גדל ב-70% לעומת הרבעון הקודם.
בהתייחסות לעסקי ה-AI הצומחים, המנכ"ל Benioff אמר: “And our AI business, just incredible momentum. Agentforce ARR, it hit one and a half billion. Our ARR for AI and data is about to cross four billion. Really helps, I guess, that we have 15,000 peer account executives, huh, Miguel? And the number of accounts with agents in production grew 70% over last quarter.”
נתוני המאקרו מצביעים על כך שמומנטום הצמיחה החזק של Agentforce צפוי להימשך בעתיד הנראה לעין. לפי מקינזי, 40% מהארגונים הגדולים משקיעים בהרחבת יכולות ה-AI שלהם, לעומת 27% בלבד בשנה שעברה. בנוסף, 22% מהארגונים הקטנים משקיעים בסוכני AI. מקינזי מדגישה את ה-AI הסוכני כעדיפות מרכזית עבור עסקים אלה, שמשקיעים באגרסיביות ב-AI.
השקעות ה-AI של סיילספורס מובילות לחיסכון בעלויות
מעבר להפיכת איום ה-AI להזדמנות צמיחה, השקעות ה-AI של סיילספורס יצרו גם הזדמנויות לחיסכון בעלויות עבור החברה. כפי שנחשף בשיחת המשקיעים, סוכן העזרה הפנימי של סיילספורס טיפל ביותר מחמישה מיליון שיחות עם לקוחות, כאשר 64% מהפניות נפתרו באופן אוטונומי. בפברואר, המנכ"ל Marc Benioff כתב בפוסט בלינקדאין שהאוטומציה הזו חסכה לחברה יותר מ-100 מיליון דולר בעלויות עבודה.
השקעות ה-AI של סיילספורס צפויות לעזור לחברה להפחית עלויות תפעול בעתיד, דרך שיפור היעילות בתהליכים. תוצאות הרבעון השני מצביעות על כך שהיתרונות האלה כבר מתחילים לבוא לידי ביטוי. למשל, ההוצאות הכלליות והמנהלתיות ירדו ל-725 מיליון דולר ברבעון השני, לעומת 734 מיליון דולר שנה קודם לכן, למרות צמיחה חזקה בהכנסות.
בטווח הקצר, השקעות ה-AI של סיילספורס כנראה יגדילו את עלויות המחקר והפיתוח, אבל בעתיד הן אמורות לעזור לחברה לחסוך בעלויות, ובמקביל ליצור הזדמנויות צמיחה חדשות.
התמחור הזול של CRM יוצר מרווח ביטחון משמעותי
העמדה החיובית שלי לגבי סיילספורס מתחזקת גם בזכות התמחור הזול שלה. החברה נסחרת במכפיל רווח עתידי של 14, לעומת ממוצע של 29 בחמש השנים האחרונות. ההנחה הגדולה הזו לעומת הממוצע של חמש השנים משקפת חששות משיבוש מצד ה-AI. עם זאת, אני מאמין שהחששות האלה מוגזמים, משום שסיילספורס נמצאת בעמדה טובה לשגשג עם העלייה של ה-AI. החברה נוקטת גישה התקפית עם מוצרים חדשים שכבר תופסים נתח שוק בתעשיית ה-AI הארגוני.
בנוסף, אני מאמין שהמעבר האסטרטגי של החברה למודל חיוב היברידי לא מקבל ביטוי נכון בתמחור שלה. סיילספורס לא יושבת בחיבוק ידיים, בזמן שהיא יודעת שמודל ההכנסות המסורתי שלה לפי מושב נמצא תחת לחץ מצד ה-AI. במהלך יזום כדי לצמצם את האיום הזה, החברה מאמצת כעת חיוב מבוסס שימוש. לצורך כך, סיילספורס הציגה תמחור מבוסס צריכה עבור סוכנים, תמחור לפי שיחה עבור AI סוכני שפונה ללקוחות, ורישוי לפי משתמש עבור עובדים אנושיים שמשתמשים בתוכנה שלה.
האם סיילספורס היא קנייה, לפי אנליסטים בוול סטריט?
בהתבסס על דירוגים של 40 אנליסטים בוול סטריט, מחיר היעד הממוצע של סיילספורס הוא 277.47 דולר, מה שמרמז על אפסייד של 15% לעומת מחיר השוק הנוכחי. אנליסט Bank of America Securities Tai Liani העלה את דירוג סיילספורס ב-12 באוקטובר ל-קנייה ממכירה, והעלה את מחיר היעד שלו ל-285 דולר מ-160 דולר. המהלך האנליטי האחרון הזה מצביע על כך שאסטרטגיית ה-AI של החברה מתחילה לזכות בתמיכה בוול סטריט.
סיכום
סיילספורס נמצאת תחת לחץ בגלל האיום שמציב ה-AI. עם זאת, נראה שהשוק לא מתמחר נכון את מהלך הנגד של החברה. סיילספורס השיקה מוצרים חדשים כדי לנצל את הצמיחה הצפויה ביישומי AI ארגוניים, והיא גם מטמיעה כלי AI בתוך הארגון כדי לשפר את יעילות התהליכים. אני חיובי לגבי סיילספורס, משום שאני מאמין שהחברה מתומחרת בחסר בעיצומו של שינוי עסקי משמעותי.