"ברור יותר ממה שזה נראה", אומר משקיע על מניית סנדיסק

"ברור יותר ממה שזה נראה", אומר משקיע על מניית סנדיסק

מרטי שטרובל16 באוקטובר 2026

• סנדיסק ירדה 43% מהשיא של יוני לקראת דוח הרבעון הראשון, אך לפי Future Stack Investment החברה נתמכת בהסכמי אספקה רב-שנתיים, צמיחה בפעילות מרכזי הנתונים ותוכנית ברורה להחזרת מזומן לבעלי המניות.
• FSI שומר על דירוג קנייה חזקה, על בסיס ציפיות לתוצאות קרובות לקצה העליון של התחזית, תוכנית רכישה עצמית רחבה, ותמחור שנראה אטרקטיבי; גם וול סטריט מעניקה למניה דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה.

סנדיסק (NASDAQ:SNDK) הייתה ידועה כאחת המרוויחות הגדולות מגל ה-AI, אבל המניה לא מצליחה לתפוס הפסקה כרגע. המניות בילו את רוב השבועות האחרונים בירידות, תחת לחץ ממכירה רחבה יותר במניות תשתיות AI ומחשש המשקיעים לתחרות חדשה מצד סין בתחום שבבי הזיכרון. כתוצאה מכך, המניה נמצאת כעת 43% מתחת לשיא שלה מיוני.

הירידה מגיעה לקראת דוח הרבעון הראשון הפיסקלי של החברה ב-29 באוקטובר, והמשקיעים יחפשו תוצאות חזקות שיוכלו לעזור למניה לחזור למומנטום.

משקיע המשתמש בשם העט Future Stack Investment (FSI) חושב שהחברה ממוצבת היטב כדי לעשות בדיוק את זה. לפי המשקיע, הסכמי אספקה רב-שנתיים עם לקוחות גדולים, פעילות צומחת בתחום מרכזי הנתונים, ותוכנית ברורה להחזרת מזומן לבעלי המניות נותנים לסנדיסק בסיס יציב.

FSI מאמין שתזרים המזומנים הוא מה שיכול לקחת את המניה לשלב הבא. ההנהלה מכוונת לתזרים מזומנים חופשי מתואם של בערך מחצית מההכנסות בין FY2028 ל-FY2030. עם זאת, את תזרים המזומנים של סנדיסק לא תמיד פשוט לקרוא. החברה מדווחת על שתי גרסאות של תזרים מזומנים חופשי: הנתון הסטנדרטי, ונתון מתואם שמנכה השפעות תזמון מתשלומים מוקדמים של לקוחות ומהמיזם המשותף Flash Ventures, כדי להציג את המגמה הבסיסית. בשנה שעברה, הפער ביניהם הגיע לכ-2.75 מיליארד דולר, וזה מקשה להעריך לפי שנה אחת בלבד כמה מהמזומן הזה אכן יישאר. לכן FSI רוצה לראות כמה רבעונים של תוצאות יציבות בשני המדדים. אם סנדיסק תספק את זה, המשקיע חושב שהשוק עשוי להתחיל לתמחר אותה כעסק אמין יותר, ולא רק כחברת זיכרון מחזורית של גאות ושפל.

המזומן כבר מתחיל לעבוד עבור בעלי המניות. באוגוסט, הדירקטוריון הוסיף 14 מיליארד דולר לתוכנית הרכישה העצמית, כך שנותרו 15.5 מיליארד דולר זמינים, וסנדיסק רכשה בחזרה מניות בשווי 4.52 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בערך 90% מתזרים המזומנים החופשי המתואם שלה. במחירים הנוכחיים, מלוא האישור יכול לצמצם כ-7% ממספר המניות המדולל ולהעלות את הרווח למניה בכמעט 8%. בלי חוב ארוך טווח במאזן, וכשהמניה רחוקה משמעותית מהשיאים שלה, FSI רואה בירידה האחרונה הזדמנות לחברה לרכוש מניות בחזרה במחירים טובים יותר.

גם התמונה לטווח הקצר נראית תומכת. FSI מצפה לתוצאות רבעון ראשון קרובות לקצה העליון של התחזית, בסיוע מחירים גבוהים יותר ומכירות חזקות בתחום מרכזי הנתונים. ברבעון האחרון, ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-2.98 מיליארד דולר, ויותר מפיצו על חולשה במכירות לצרכנים. גם חברת המחקר TrendForce מצפה שמחירי החוזים יעלו בעוד 15% עד 20% לעומת הרבעון הקודם ברבעון הרביעי של 2026, בהובלת רכישות של כונני SSD ארגוניים מצד ספקיות ענן.

במקביל, המניה הפכה לזולה יותר, אפילו כשהתחזית נשארת חזקה. המניה נסחרת במכפיל של 6.2 על רווח למניה לפי קונצנזוס ל-FY2027, ירידה לעומת 7.15 בספטמבר, בזמן שהערכות האנליסטים עלו מעט. בוול סטריט מצפים שהרווח למניה יעלה מ-214.80 דולר ב-FY2027 ל-266.30 דולר ב-FY2028, בעוד שההכנסות יעלו מ-49.14 מיליארד דולר ל-58.44 מיליארד דולר. מאחר שלקוחות בחוזים צפויים להוות בערך מחצית מהביטים ב-FY2027 ושני שלישים מאלה של FY2028, FSI טוען שהנראות של הרווחים טובה יותר ממה שמכפיל הרווח מרמז.

בשורה התחתונה, Future Stack Investment שומר על דירוג קנייה חזקה למניה. (כדי לעקוב אחר הרקורד של Future Stack Investment, לחצו כאן)

גם וול סטריט נוקטת גישה דומה. לפי פירוט דירוג הקונצנזוס, עם 15 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. לפי מחיר היעד הממוצע של 2,205.59 דולר, המניות צפויות לעלות ב-66% בחודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית SNDK)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.