מיקרון או קורוויב: מניה אחת היא קנייה חזקה אחרי הירידה של היום, אבל לשנייה יש יותר אפסייד, לפי וול סטריט
- מיקרון טכנולוג'י ירדה למרות תוצאות חזקות מאוד ותחזית הכנסות חיובית, אך בוול סטריט עדיין מעניקים לה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם פוטנציאל אפסייד של כ-85%.
- CoreWeave נמצאת תחת לחץ בגלל חוב כבד ועלויות מימון גבוהות, אך לפי תחזיות האנליסטים היא מציעה פוטנציאל אפסייד גבוה יותר של כ-135%, לצד סיכון גבוה יותר ודירוג קנייה מתונה.
מניות הטכנולוגיה סופגות מכה ביום שישי, כשמדד הנאסד"ק כללי יורד בכ-2.2%, לאחר שמשקיעים בוחנים מחדש את ההתלהבות שלהם מ-AI. חששות לגבי מרכזי נתונים יקרים, שוויי שוק מתוחים, והיכולת להמשיך בהוצאות הטכנולוגיה האדירות, מכבידים מאוד על חברות שמזוהות באופן הדוק עם בום ה-AI.
בין השמות המדוברים ביותר נמצאות מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) ו-CoreWeave (NASDAQ:CRWV), שתי חברות שנהנו מאוד מבום ה-AI. מיקרון טכנולוג'י, ספקית מובילה של שבבי זיכרון מתקדמים, יורדת בכ-5.5% ביום שישי, בעוד שמומחית הניאו-קלאוד CoreWeave צוללת ב-12% על רקע חששות גוברים לגבי החוב שלה ועלויות המימון.
לפי וול סטריט, בעוד שמיקרון טכנולוג'י מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, CoreWeave מגיעה עם סיכונים גדולים יותר, אבל גם מציעה פוטנציאל תשואה גבוה הרבה יותר. אחרי הכול, סיכון גבוה יותר מגיע לעיתים קרובות עם אפשרות לתגמול גבוה יותר.
הרווחי השיא של מיקרון טכנולוג'י לא מצליחים לספק את המשקיעים
מיקרון טכנולוג'י הפכה לאחת הנהנות הגדולות ביותר מהזינוק בביקוש לזיכרון ברוחב פס גבוה, רכיב חיוני במעבדי AI מתקדמים. חברות כמו אנבידיה נשענות על השבבים הייעודיים האלה כדי לתמוך במערכות מחשוב מתוחכמות, וזה יוצר הזדמנות אטרקטיבית ליצרניות זיכרון.
התוצאות הכספיות האחרונות של החברה הראו עד כמה ההזדמנות הזו הפכה לרווחית. ההכנסות ברבעון הרביעי של שנת הכספים הגיעו ל-54.23 מיליארד דולר, מה שמייצג זינוק חד של 379% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהרווח המתואם הגיע ל-33.42 דולר למניה. במבט קדימה, מיקרון טכנולוג'י צופה הכנסות של בין 60 מיליארד ל-63 מיליארד דולר ברבעון הראשון של שנת הכספים, מה שמרמז כי הביקוש מצד הלקוחות נשאר חזק.
עם זאת, המשקיעים מצאו סיבה חדשה לדאגה בעקבות ההתפתחויות האחרונות בסין. יצרנית הזיכרון הסינית ChangXin Memory Technologies הודיעה על התקדמות בתכנון שבב DRAM קומפקטי יותר, שיכול להגדיל את צפיפות האחסון, ובמקביל גם על כוונה להשיק מוצר זיכרון חדש לשרתים לפני סוף השנה. ההודעה העלתה חששות שמתחרים סינים עשויים בעתיד לאתגר את היצרניות המבוססות ולפגוע בתנאי התמחור הנוחים שתומכים ברווחים שלהן.
ובכל זאת, אנליסטים מזהירים שההתקדמות הטכנולוגית של CXMT לא בהכרח מהווה איום מיידי על מיקרון טכנולוג'י. היכולת של היצרנית הסינית לייצר את השבבים המתקדמים האלה בקנה מידה מסחרי עדיין אינה ודאית, והפיתוחים האחרונים שלה גם לא מתחרים ישירות במוצרי הזיכרון ברוחב פס גבוה שמשמשים במערכות ה-AI המובילות.
למרות זאת, החדשות הוסיפו לחששות הרחבים יותר לגבי היצע הזיכרון בעתיד והיכולת לשמור על שולי הרווח הגבוהים של היום. אחרי העלייה החדה מאוד של מיקרון טכנולוג'י בשנה האחרונה, נראה שהמשקיעים פחות מוכנים להתעלם מסיכונים אפשריים, במיוחד כשמניות השבבים ממשיכות להתקשות.
עם זאת, בוול סטריט נשארים חיוביים לגבי התחזית של מיקרון טכנולוג'י, למרות גל המכירות האחרון. מניית מיקרון מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, עם 27 המלצות קנייה ורק המלצת החזק אחת מתוך 28 המלצות אנליסטים אחרונות. בינתיים, מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עומד על 1,621.67 דולר, מה שמצביע על פוטנציאל אפסייד של כ-85% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית מיקרון)
ההתרחבות של CoreWeave מגיעה עם תג מחיר כבד
CoreWeave מתמודדת עם סוג אחר של אתגר, שקשור להתחייבויות הכספיות האדירות שנדרשות כדי לבנות תשתיות מחשוב ל-AI. ספקית הניאו-קלאוד, שזוכה לתמיכה של אנבידיה, מספקת קיבולת מחשוב לענקיות טכנולוגיה, בהן מיקרוסופט, OpenAI, מטא ו-Anthropic, מה שהופך אותה לשחקנית חשובה בהתרחבות של התעשייה.
הביקוש מצד הלקוחות נשאר חזק, כאשר CoreWeave דיווחה על צבר הכנסות חוזי של כ-104 מיליארד דולר נכון לסוף יוני. עם זאת, מימוש ההסכמים האלה דורש מרכזי נתונים יקרים, מעבדים מתקדמים ומימון נרחב, וזה משאיר את המשקיעים מודאגים לגבי הרווחיות בעתיד.
נטל החוב של CoreWeave הפך למדאיג במיוחד, כשעלויות ההלוואות עולות והמשקיעים דורשים פיצוי גבוה יותר עבור ההלוואה. לפי נתוני LSEG שצוטטו על ידי רויטרס, החוב מוערך בכ-50 מיליארד דולר, והתשואות על חלק מהאג"ח שלה הגיעו ל-15% עד 16%, ולכן אסטרטגיית המימון של CoreWeave עומדת תחת בחינה גוברת.
ובכל זאת, אנליסט קנטור ברט קנובלאוך הגן לאחרונה על CoreWeave, וטען שהשוק מתעלם מהפוטנציאל שלה לטווח הארוך.
התחזיות של וול סטריט מצביעות על כך ש-CoreWeave עשויה לספק עליות גדולות משמעותית יותר ממיקרון טכנולוג'י במהלך השנה הקרובה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, שעומד על 143.59 דולר, משקף אפסייד של כ-135% מהרמות הנוכחיות. עם זאת, האנליסטים פחות מאוחדים לגבי התחזית של ספקית הניאו-קלאוד, עם 20 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה מתוך 27 המלצות אחרונות. לכן, CRWV מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, ונשארת מתחת להמלצה החזקה יותר שניתנה למיקרון טכנולוג'י. (ראו תחזית מניית CRWV)
