CRWV מול IREN: ג'ים קריימר אומר שרק מניית ניאוקלאוד אחת שווה קנייה בירידות
- גם קורוויב וגם IREN ממשיכות לרדת על רקע חששות מעלויות הקמת תשתיות AI, צורכי מימון גבוהים ואי-ודאות לגבי הרווחיות, אך ג'ים קריימר אמר שהוא מעדיף בבירור את קורוויב על פני IREN.
- המשקיעים מודאגים מעלויות החוב של קורוויב ומהתרחבות התשתיות של IREN ומהיעדר אישור להסכם עם Anthropic, אף שוול סטריט עדיין מעניקה לשתי המניות דירוג קנייה מתונה ופוטנציאל אפסייד משמעותי.
קורוויב (NASDAQ:CRWV) ו-IREN (NASDAQ:IREN) נסחרות נמוך יותר בתחילת יום שישי, וממשיכות ירידות שכבר מחקו מיליארדי דולרים משווי השוק שלהן. מניית קורוויב צנחה בכ-5% במסחר המוקדם, בעוד IREN ירדה ב-3.5%, מה שמוסיף לירידות של 41% ו-38% בששת החודשים האחרונים, בהתאמה. אף ששתי החברות משקיעות רבות כדי לנצל את הביקוש הגובר למחשוב AI, המשקיעים מודאגים יותר מעלויות הקמת מרכזי הנתונים, מהתחייבויות פיננסיות שהולכות וגדלות, ומהאי-ודאות סביב הרווחיות העתידית.
החולשה האחרונה מגיעה בתקופה מאתגרת עבור שתי החברות, למרות המאמצים שלהן להרחיב פעילות ולהבטיח הסכמי לקוחות רווחיים. קורוויב נמצאת תחת בחינה בגלל עלויות המימון שלה והתוכניות להשיג מימון נוסף, בעוד IREN מתמודדת עם אי-ודאות סביב הסכם אפשרי עם Anthropic ועם פרויקטי תשתית יקרים. מאחר שאף אחת מהמניות לא מצאה הרבה הקלה בתחילת המסחר, המשקיעים נשארים עם השאלה אם השווי הנמוך הנוכחי יוצר הזדמנות, או שצפויות ירידות נוספות.
מגיש Mad Money ב-CNBC, ג'ים קריימר, כבר הבהיר מה ההעדפה שלו. בדברים שאמר ביום שלישי, קריימר הכיר בפוטנציאל של הסכם אפשרי של IREN עם Anthropic, אך הביע ביטחון גדול יותר במתחרה שלה. “אני מבין של-IREN יש את העסקה הזו. אנחנו לא יודעים בוודאות לגבי Anthropic. אני אומר, אם אתם רוצים להיות בעסקי הניאוקלאוד, היחידה שאני סומך עליה ורוצה להיות בה היא קורוויב. בלי לפגוע ב-IREN, אבל קורוויב היא הדבר האמיתי.”
עלויות המימון של קורוויב מדאיגות את המשקיעים
המימוש האחרון במניית קורוויב מגיע כשהמשקיעים בוחנים מחדש את ההתחייבויות הפיננסיות שנדרשות כדי לתמוך בפעילות תשתיות ה-AI המתרחבת שלה. לפי ראיון אחרון ב-Financial Times, המייסד השותף ברנין מקבי בוחן דרכים לגשת לעתודות ההון של חברות ביטוח כדי לממן הקמה של מרכזי נתונים נוספים. הגישה המוצעת כוללת השגת דירוגי אשראי ברמת השקעה, מה שעשוי לאפשר לקורוויב ללוות מחברות ביטוח בריביות נוחות יותר.
עם זאת, ההצעה כמעט שלא הרגיעה את המשקיעים, שכבר מודאגים מההתחייבויות הפיננסיות של החברה. מניית קורוויב צללה ב-15.5% ביום רביעי, בעוד עלויות המימון עלו, כשמשקיעי אג"ח דרשו תשואות גבוהות יותר בתמורה לקבלת סיכון נוסף. התשואות על חלק מניירות הערך בתשואה גבוהה התקרבו ל-15%, מה שממחיש עד כמה מימון חדש עלול להפוך ליקר אם האמון ימשיך להיחלש.
החששות האלה רלוונטיים במיוחד, בהתחשב בכך שלקורוויב יש התחייבויות חוב של עשרות מיליארדי דולרים ותלות מתמשכת במימון חיצוני. הקמת מתקנים שיכולים לתמוך במחשוב AI מתקדם דורשת השקעה משמעותית מראש, לעיתים שנים לפני שלקוחות מייצרים הכנסות מספיקות כדי לכסות את הוצאות ההקמה. לכן, ריביות גבוהות יותר עלולות לצמצם את הרווחיות העתידית, במיוחד אם פרויקטים ייתקלו בעיכובים או אם תשלומים צפויים מלקוחות יגיעו מאוחר מהצפוי.
למרות זאת, הביצועים התפעוליים של קורוויב נותנים למשקיעים סיבות להישאר אופטימיים לגבי התחזית ארוכת הטווח שלה. ההכנסות ברבעון השני הגיעו ל-2.58 מיליארד דולר, צמיחה שנתית של 112%, בעוד צבר ההכנסות החוזיות שלה עמד על קרוב ל-104 מיליארד דולר. נתונים כאלה מרמזים שהביקוש לקיבולת מחשוב ייעודית נותר חזק, למרות החששות הגוברים סביב העלות של אספקת השירותים האלה.
יתרון נוסף מגיע מהקשר ההדוק של קורוויב עם אנבידיה, שנשארת גם משקיעה וגם שותפה אסטרטגית. יצרנית השבבים הסכימה לרכוש חלק מקיבולת הענן הלא מנוצלת, ובכך לספק הגנה נוספת על ההכנסות בזמן שקורוויב מרחיבה את פורטפוליו התשתיות שלה. גם מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, הגן על מצבה הפיננסי של החברה, וטען שהפעילות שלה אינה דורשת חילוץ מצד ענקית השבבים.
בסך הכול, וול סטריט עדיין רואה פוטנציאל משמעותי להתאוששות במניית קורוויב שנפגעה, כאשר מחיר היעד הממוצע שלה ל-12 חודשים, 142.78 דולר, מצביע על אפסייד של 106% לעומת מחיר הסגירה של יום חמישי. למניה יש גם דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה, הנתמך על ידי 20 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה. (ראו תחזית מניית CRWV)
תוכניות ההתרחבות האחרונות של IREN מעלות חששות חדשים
החולשה האחרונה של IREN מגיעה על רקע אי-ודאות סביב הקשר האפשרי שלה עם Anthropic, המפתחת שמאחורי מודלי ה-AI של Claude. מוקדם יותר השבוע, דיווחים העלו כי שתי החברות הגיעו להסכם מחשוב ענן רב-שנתי, מה שהרים תחילה את ההתלהבות של המשקיעים. עם זאת, אף אחד מהצדדים לא אישר את ההסדר בפומבי, ולכן פרטים חשובים בחוזה, כולל הערך הכספי האפשרי שלו, עדיין לא ברורים.
לאי-הוודאות הזו יש חשיבות, בזמן ש-IREN ממשיכה לפעול כדי לבסס את עצמה בענף שנשלט על ידי מתחרות גדולות יותר ובעלות מימון טוב יותר. הסכם מאושר עם Anthropic יכול לחזק את האמינות שלה בקרב לקוחות ארגוניים, ובמקביל לספק נראות טובה יותר להכנסות. אבל בלי אישור רשמי, למשקיעים יש מידע מוגבל על ההשלכות המסחריות של השותפות או על התרומה שלה לביצועים הפיננסיים בעתיד.
במקביל, IREN חשפה לאחרונה תוכניות לקמפוס מרכזי נתונים מוצע בהספק של 900 מגה-וואט ליד ווגה ווגה, אוסטרליה. הפרויקט, המכונה Redbank, עשוי לכלול השקעה של יותר מ-10 מיליארד דולר אוסטרלי, ובכך להרחיב את קיבולת התשתיות של החברה מעבר לפורטפוליו הקיים שלה. עם זאת, הפרויקט עדיין כפוף לבדיקות ולאישורים, וחיבורו המתוכנן לרשת החשמל מתוכנן כרגע ל-2029.
במקום לתגמל את IREN על פוטנציאל ההתרחבות ארוך הטווח שלה, המשקיעים הגיבו בזהירות להודעה. המניה ירדה בכ-9% ביום רביעי, מה שמשקף חששות סביב הוצאות ההקמה, צורכי המימון, והתקופה הארוכה עד שהמתקן המוצע יוכל לייצר הכנסות. ההכרזה הגיעה גם במהלך גל ירידות רחב יותר במניות ניאוקלאוד, והוסיפה עוד מכשול להתאוששות של החברה.
וול סטריט נשארת אופטימית לגבי IREN למרות הקשיים האחרונים שלה. למניה יש דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה מתונה, על בסיס 8 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע שלה ל-12 חודשים עומד על 79.30 דולר, מה שמצביע על אפסייד של כ-161% לעומת מחיר הסגירה של יום חמישי. (ראו תחזית מניית IREN)
