מניית אורקל היא משחק של המתנה, אומר משקיע בכיר

מניית אורקל היא משחק של המתנה, אומר משקיע בכיר

מרטי שטרובל16 באוקטובר 2026

• ג'ון בלארד סבור שמניית אורקל עשויה ליותר מהכפיל את עצמה עד 2029, בזכות צבר חוזים גדול מאוד, צמיחה חזקה בתשתיות ענן, וניצול כמעט מלא של GPU.
• מנגד, אורקל מתמודדת עם הוצאות הון גבוהות, תזרים מזומנים חופשי שלילי וסיכון לעיכובים בהפעלת מרכזי נתונים, אך רוב האנליסטים עדיין מעניקים למניה דירוג קנייה חזקה.

אורקל (NYSE:ORCL) הפכה לאחת המניות היותר שנויות במחלוקת סביב תחום ה-AI. חברת בסיסי הנתונים הוותיקה הפכה את עצמה לספקית גדולה של כוח מחשוב למפתחי AI, אבל המניה שלה נמצאת 59% מתחת לשיאים שלה, כאשר המשקיעים שואלים כמה היא מוציאה כדי לבנות מרכזי נתונים.

השאלה עכשיו היא אם מחיר המניה הנמוך יותר הוא הזדמנות קנייה, או סימן לכך שהמניה איבדה מהברק שלה.

אחד המשקיעים שרואה מקום לעלייה במניה הוא ג'ון בלארד, שכותב עבור The Motley Fool. בלארד, שמדורג בין 2% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, מאמין שספר ההזמנות הענק של אורקל יכול להביא ליותר מהכפלת המניה עד 2029, כל עוד כמה דברים יתנהלו נכון.

הטענה של בלארד מבוססת על התחייבויות ביצוע שנותרו (RPO), שהן חוזים חתומים שעדיין לא נרשמו כהכנסות. ה-RPO הגיע ל-664 מיליארד דולר ברבעון הראשון של שנת הכספים של אורקל (רבעון אוגוסט). זהו גידול של 209 מיליארד דולר לעומת שנה קודם לכן, ועלייה של 26 מיליארד דולר לעומת הרבעון הקודם. ההנהלה מצפה שכמחצית מהסכום הזה תהפוך למכירות בתוך שלוש שנים. מאחר שהכסף כבר מעוגן בחוזים, בלארד רואה בכך אינדיקציה אמינה יחסית להכנסות עתידיות, במיוחד כל עוד התעשייה עדיין לא מצליחה לבנות קיבולת AI מהר מספיק.

התוצאות האחרונות תומכות בגישה הזאת. ההכנסות מתשתיות ענן עלו ב-121% לעומת השנה שעברה ל-7.4 מיליארד דולר. ניצול ה-GPU עמד על 97.9%, וקיבולת שהגיעה לחידוש נחתמה מחדש או נמכרה מחדש בפרמיה של 20%. לשנת הכספים 2027, אורקל צופה הכנסות של לפחות 90 מיליארד דולר ורווח מתואם למניה של 8.10 דולר. בלארד מצביע גם על נתוני תעשייה. לפי Synergy Research Group, שירותי ענן של AI גנרטיבי צמחו ב-165%, כאשר אורקל הייתה בין החברות שצמחו הכי מהר מחוץ לשלוש הגדולות. גולדמן זאקס צופה שחמש חברות ההייפרסקיילר הגדולות בארה"ב יוציאו כ-1.2 טריליון דולר על תשתיות AI ב-2027.

מבחינת שווי, המניה נסחרת במכפיל רווח של כ-20. ההערכה הממוצעת של וול סטריט לרווח למניה בשנת הכספים 2029 היא 15.80 דולר. אם אורקל תגיע למספר הזה ותשמור על אותו מכפיל, המניה תוכל להגיע לכ-316 דולר, כמעט 140% מעל המחיר הנוכחי.

המשקיע בעל 5 הכוכבים מדבר בגלוי גם על הסיבה לכך שהמכפיל נמוך. אורקל מתכננת הוצאות הון של 90 עד 95 מיליארד דולר בשנת הכספים הנוכחית. תשלומים מראש מצד לקוחות ועסקאות דומות אמורים להוריד את הוצאת המזומן נטו ל-70 מיליארד דולר או פחות. למרות זאת, תזרים המזומנים החופשי היה שלילי ב-5 מיליארד דולר ברבעון האחרון. חלק גדול מהצבר מגיע גם ממספר קטן של לקוחות. כל עיכוב בהפעלת מרכזי הנתונים עלול להאט את קצב ההמרה של הצבר להכנסות ולהשאיר את הרווחים מתחת לתחזיות.

למרות זאת, בלארד טוען שצמיחה מואצת בתשתיות, שימוש כמעט מלא ב-GPU, והיכולת להעלות מחירים בחידושי חוזים, בונים תרחיש חיובי אמין, בתנאי שאורקל תבנה לפי לוח הזמנים. (לצפייה ברקורד של בלארד, לחצו כאן)

רוב קהילת האנליסטים מחזיקה בעמדה דומה. על בסיס שילוב של 27 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. במהלך השנה הקרובה, המניה צפויה לעלות ב-89%, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 245.39 דולר. (ראו תחזית מניית אורקל)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.