הספירה לאחור מתחילה: מורגן סטנלי מתייחסת למניית ספייס אקס לקראת הדוח
- ספייס אקס צפויה לפרסם את דוחות הרבעון השלישי, כאשר אדם ג'ונאס ממורגן סטנלי צופה הכנסות של 13 מיליארד דולר, EBITDA מתואם של 6.9 מיליארד דולר ורווח של 0.19 דולר למניה, אך מציין שחששות לגבי עלויות ההתרחבות בפעילות המחשוב וצרכי המימון ממשיכים להעיב על סנטימנט המשקיעים.
- ג'ונאס סבור שהשוק לא מעריך מספיק את הפוטנציאל ארוך הטווח של ספייס אקס בתחומי החלל, הקישוריות וה-AI, מעניק למניה דירוג קנייה עם מחיר יעד של 300 דולר, בעוד שגם קונצנזוס האנליסטים בוול סטריט נותר חיובי עם דירוג קנייה מתונה.
הספירה לאחור החלה, ו-ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) מתקרבת לאחת מנקודות המבחן הגדולות ביותר שלה מאז הופעת הבכורה בוול סטריט. ענקית החלל וה-AI של אילון מאסק צפויה לפרסם את דוחות הרבעון השלישי לאחר נעילת המסחר ביום שלישי, ולמשקיעים יש סיבה טובה לקוות לתפנית. המניה איבדה כמעט 15% מערכה בשמונת ימי המסחר האחרונים, מה שפגע מעט בתנופה של העלייה האחרונה שלה.
אמנם תוצאות יום שלישי עשויות לקבוע לאן המניה תלך בהמשך, אבל האנליסט אדם ג'ונאס ממורגן סטנלי סבור שהמשקיעים צריכים לחשוב הרבה יותר רחוק. בדוח מחקר שפרסם בסוף השבוע, הוא טען שהשוק עשוי להתעלם מהזדמנות שיכולה לשנות באופן יסודי את האופן שבו ספייס אקס מוערכת.
“הערך של ספייס אקס למשקיעים, שלא מקבל מספיק הערכה, הוא התפקיד המרכזי שלה בבניית כלכלת האינטליגנציה הפיזית (PIE). אנו מאמינים ש-PIE תהיה בסופו של דבר גדולה פי כמה מהתמ"ג העולמי, ובמקביל גם בעלת משמעות לריבונות לאומית,” כתב ג'ונאס.
אם ג'ונאס צודק, ייתכן שהערכות שווי מסורתיות של חברות תעופה וחלל ותקשורת לא יספיקו בעתיד כדי להעריך את הפוטנציאל של ספייס אקס. האנליסט רואה עתיד שבו רובוטיקה, מערכות אוטונומיות ו-בינה מלאכותית ייצרו הזדמנויות חדשות לגמרי עבור האימפריה הטכנולוגית הרחבה של מאסק.
בינתיים, הדוח הכספי של יום שלישי יספק את ההזדמנות הבאה לבחון את אמון השוק.
ג'ונאס צופה הכנסות רבעוניות של 13 מיליארד דולר, EBITDA מתואם של 6.9 מיליארד דולר, ורווח של 0.19 דולר למניה. האנליסט גם צופה 14.3 מיליון מנויי Starlink צרכניים, שיניבו הכנסה חודשית ממוצעת של 63.60 דולר ללקוח.
עם זאת, ייתכן שגם ביצועים כספיים חזקים לבדם לא יספיקו כדי לספק את המשקיעים. החששות סביב ההתרחבות היקרה של פעילות המחשוב של ספייס אקס ממשיכים להכביד על הסנטימנט, במיוחד בכל הקשור לזמינות החשמל, לוחות הזמנים לבנייה וצרכי המימון העתידיים. התחזיות של ג'ונאס כוללות הנפקת חוב של 60 מיליארד דולר ב-2027, ולאחר מכן 80 מיליארד דולר ב-2028 ועוד 90 מיליארד דולר ב-2029. גם הספקנות לגבי היכולת של מאסק לספק את קיבולת המחשוב שעליה דיבר בעבר עדיין קיימת.
עם זאת, האנליסט רואה בהיסוס של השוק הזדמנות שכדאי לשקול.
“שאננות היא הזדמנות. המשך השנה מתעצב כמסלול עשיר בזרזים עם נטייה ברורה לעליות, שמתחיל בטיסה 15 ובאפשרות ללכידת החללית (במחצית הראשונה של נובמבר) – מה שעשוי להיות הזרז הגדול ביותר מאז ההנפקה,” אמר ג'ונאס.
משימת Starship הקרובה עשויה לתת למשקיעים סיבה נוספת לבחון מחדש את הציפיות שלהם עוד לפני סוף נובמבר. לכידה מוצלחת של החללית החוזרת תהווה צעד חשוב בדרך לשימוש חוזר מלא, מה שעשוי להפחית את עלויות השיגור ולתמוך בפריסה תכופה יותר של לוויינים.
האנליסט גם סבור שהשווי הנוכחי של המניה משאיר מקום משמעותי לעלייה, במיוחד בפעילות ה-AI שלה. לפי מחיר של 146 דולר למניה, החישובים של ג'ונאס מייחסים 127 דולר לפעילויות החלל והקישוריות של החברה, ומשאירים רק 19 דולר המיוחסים ל-AI. המשמעות היא שהמשקיעים משלמים רק בערך פי שניים מהמכירות החזויות ל-2028 עבור חטיבת המחשוב, למרות פוטנציאל ההתרחבות המשמעותי שלה.
לכן, שיחת המשקיעים של יום שלישי עשויה להפוך לנקודת מפנה עבור SPCX, כאשר המשקיעים יסתכלו מעבר לרווחים הרבעוניים ויחפשו עדכונים לגבי Starship Flight 15, קיבולת המחשוב וההוצאות ההוניות. עדיין לא ברור אם ההתפתחויות האלה יוכלו להפוך את גל המכירות האחרון.
על רקע זה, ג'ונאס מעניק למניית SPCX דירוג קנייה, בעוד שמחיר היעד שלו, 300 דולר, מצביע על כך שהמניה עשויה ליותר מהכפיל את עצמה ב-12 החודשים הקרובים. (לצפייה בביצועי העבר של ג'ונאס, לחצו כאן)
ייתכן שג'ונאס מכוון גבוה, אבל גם שאר וול סטריט לא ממש מהמרת נגד ספייס אקס. מתוך 35 אנליסטים שמסקרים את SPCX, 28 ממליצים על קנייה, 5 מעדיפים להישאר על הגדר, ורק 2 ממליצים למכור, מה שמעניק למניה דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 217.50 דולר, מצביע על אפסייד של כמעט 49% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית SPCX)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.