אולסטייט, CHMI, HRTX, AppLovin, BCE במוקד האנליסטים
- רוב המניות בכתבה ספגו הורדות דירוג מצד אנליסטים: אולסטייט, CHMI, HRTX ו-APP הועברו להמלצות זהירות יותר בשל חששות לגבי קיימות הרווחים, קצב הצמיחה, סיכוני מימון או אי-ודאות תפעולית.
- BCE בלטה לחיוב עם העלאת דירוג לקנייה ומחיר יעד גבוה יותר, על רקע צפי לצמיחה מונעת ממרכזי נתונים ותשתיות סיבים, יחד עם פוטנציאל אפסייד של כ-20%.
האנליסטים מתעניינים ב-5 המניות האלה: ( (ALL) ), ( (CHMI) ), ( (HRTX) ), ( (APP) ) ו-( (BCE) ). הנה פירוט של הדירוגים האחרונים שלהן וההיגיון שמאחוריהם.
האנליסטים נעשו זהירים יותר לגבי אולסטייט, כאשר Matthew Heimermann הוריד את המניה להמלצת מכירה והזהיר שהתשואות החזקות של היום אולי לא יימשכו. לדבריו, אולסטייט מציגה "רווחיות עודפת" ביחס לפוטנציאל ארוך הטווח שלה, וכי מכפילי השווי הנוכחיים משקפים תשואה על ההון גבוהה במיוחד בתקופה האחרונה, ולא ביצועים בני-קיימא.
היימרמן מצפה שהתשואות יירדו בהדרגה בארבע השנים הקרובות, כאשר השפעות חיוביות של תמחור ופרמיות יתפוגגו. הוא גם מצביע על סיכון רגולטורי גובר בביטוח דירות, ואומר שמכפיל ההון העצמי המתואם צריך להיות קרוב יותר ל-1.6x מאשר ל-2.2x כיום, מה שמרמז על ירידה של כ-11% במחיר המניה.
Cherry Hill Mortgage היא כעת סיפור של מיזוג, מה שהוביל את Timothy D’agostino להוריד את דירוג CHMI מקנייה להחזק, לצד העלאה מתונה של מחיר היעד ל-3.10 דולר. המניה הפתיעה לטובה בהכנסות מריבית נטו וברווחים הזמינים לחלוקה, תוך שמירה על דיבידנד גבוה שמגלם תשואה של כ-16% לפי המחירים האחרונים.
החדשות הגדולות יותר הן הסכם מיזוג סופי עם TPG Mortgage Investment Trust, שמעריך את CHMI בפרמיה של 29% מעל מחיר הסגירה הקודם שלה. בעלי המניות של Cherry Hill צפויים לקבל מניות של MITT בתוספת מזומן, במהלך שייצור תיק משכנתאות בהיקף של 9 מיליארד דולר, עם נטייה לאשראי למגורים שאינו סוכנותי ולהלוואות הון עצמי לבית, מה שעשוי לתרום לרווחים בתוך שנה.
Heron Therapeutics ניצבת בפני שינוי חד בסנטימנט, כאשר Brandon Folkes משנה את דירוג HRTX מקנייה להחזק ומושך את מחיר היעד שלו לאחר רבעון שני קשה. תזת ההשקעה החיובית הקודמת שלו נשענה על כך ש-CINVANTI תממן את המשך הדרך עבור תרופת הכאב ZYNRELEF והטיפול נגד בחילה APONVIE, אך פסיקת פטנט שלילית לגבי CINVANTI הטילה ספק בעוגן תזרים המזומנים הזה.
Heron סיימה את הרבעון השני עם 42.7 מיליון דולר בלבד במזומן, מול חוב של כ-142.7 מיליון דולר, בעוד שמסגרת האשראי המתוקנת שלה דורשת הפחתות קרן בטווח הקרוב ומגבילה את ההשקעה ב-ZYNRELEF. אף ש-ZYNRELEF ו-APONVIE צומחות, פולקס טוען שקצב העלייה איטי מדי, ושמשיכת תחזית ההכנסות וה-EBITDA מצד ההנהלה משאירה מעט מדי נראות כדי להצדיק המלצת קנייה.
AppLovin נותרת מובילה טכנולוגית, אך Omar Dessouky הוריד את APP להחזק וקיצץ את מחיר היעד ל-400 דולר, תוך שהוא מטיל ספק ביכולת לשמור על יעד צמיחת הכנסות ארוך טווח שאפתני של 30%. לאחרונה, נראה שהשיפורים מרבעון לרבעון נובעים יותר משינויים שמובילים מהנדסים במודלים של פרסום לגיימינג, ולא מהשיפור ה"לומד בעצמו" שהמשקיעים הניחו שיוסיף באופן עקבי 3%–5% צמיחה בכל רבעון.
דסוקי מציין שתוכנית ההנהלה להרחיב את מודלי מערכות ההמלצה, תוך שאילת רעיונות ממודלי שפה גדולים, מסקרנת אך עדיין לא הוכחה. הוא הפחית את תחזיות ההכנסות וה-EBITDA ל-2027, וכעת מניח צמיחה איטית יותר בפרסום לגיימינג ותחזית שמרנית יותר לסגמנט הצרכני, תוך שמירה על מכפילי השווי ללא שינוי, מתוך הערכה ש-APP תשמור על פוזיציה חזקה בשוק.
בניגוד להורדות הדירוג האלה, BCE הפכה לנקודת אור יחסית, כאשר Matthew Griffiths העלה את דירוג חברת התקשורת הקנדית ממכירה לקנייה והעלה את מחיר היעד ל-38 דולר קנדי. הוא רואה פוטנציאל עלייה של כ-20%, מאחר שלדבריו השוק מתמחר בחסר סיפור צמיחה מתהווה, כאשר BCE נסחרת במכפיל EV/EBITDA של 6.9x בלבד ל-2026, למרות מסלול ברור להתרחבות מהירה יותר ברווחים.
גריפית'ס מדגיש שהכנסות חתומות ממרכזי נתונים והקמת תשתית הסיבים של Ziply הן שני מנועי צמיחה, שצפויים להאיץ את ה-EBITDA מפחות מ-1% ב-2026 ליותר מ-3% עד 2028, לפני המתחרות. אף שההתקדמות בתחום הסיבים בארה"ב ובקיבולת מרכזי הנתונים עדיין קריטית, התוכנית של BCE להפחתת המינוף והרקע המשתפר בתחום האלחוט תומכים בהערכתו שהשוק יקרב את התמחור שלה לזה של המתחרות בסבירות הולכת וגדלה.