"מוקדם מדי," אומר משקיע מוביל על מניית סנדיסק

"מוקדם מדי," אומר משקיע מוביל על מניית סנדיסק

מרטי שטרובל23 באוקטובר 2026

• סנדיסק ירדה בחדות מהשיאים האחרונים, אך Oakoff Investments סבור שמוקדם מדי להספיד את המניה, ומצפה שהיא תעקוף שוב את תחזיות ההכנסות והרווח ברבעון הקרוב.
• המשקיע נשען על חוזים רב-שנתיים מחייבים, ביקוש יציב ל-NAND ושווי שנראה נמוך יחסית, בעוד שגם רוב האנליסטים בוול סטריט מעניקים למניית SNDK דירוג קנייה חזקה.

סנדיסק (NASDAQ:SNDK) רשמה ירידה חדה מאז השיאים של יוני. אחרי זינוק גדול במחצית הראשונה של 2026, המניה נסחרת כעת בערך ב-45% מתחת לשיא של 52 השבועות האחרונים. בערך רבע מהירידה הזו הגיע בחודש האחרון בלבד, כולל נפילה חדה ביום חמישי, כשחששות מעלויות ה-AI העיבו על המניה.

כשהחברה צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון הראשון הפיסקלי שלה ב-29 באוקטובר, משקיעים בכל תחום הזיכרון יעקבו מקרוב, שכן הדוח אמור להראות איך אחת המנצחות הגדולות ביותר של המחזור הנוכחי מחזיקה מעמד.

חלק מהאי-נוחות הנוכחית בשוק נובע מהדוח של אוגוסט. סנדיסק עקפה את התחזיות גם בהכנסות וגם ברווח, אבל התחזית שלה לרבעון הנוכחי הייתה נמוכה מהמספרים האופטימיים ביותר של האנליסטים, ותחזית הרווח שלה רמזה על שולי רווח מעט נמוכים יותר. במניות מחזוריות, האטה כזו גורמת לעיתים קרובות לחשש שהשיא כבר הגיע.

משקיע מוביל המשתמש בשם הבדוי Oakoff Investments בדק אם החשש הזה באמת מוצדק. הוא מציין שההכנסות ברבעון הרביעי הפיסקלי עלו ב-51% לעומת הרבעון הקודם והגיעו ל-8.97 מיליארד דולר, בעוד שהרווח למניה המתואם הגיע ל-39.25 דולר. ההנהלה סיפקה תחזית של כ-10.55 מיליארד דולר בהכנסות ו-45 דולר ברווח למניה לרבעון הראשון. וול סטריט נמצאת כעת מעט מעל נקודות האמצע האלה, ו-Oakoff מצפה שסנדיסק שוב תעקוף אותן, עם בערך 10.8 מיליארד דולר במכירות ו-47 דולר ברווח למניה.

הטיעון המרכזי שלו נשען על המודל העסקי החדש של סנדיסק. החברה חתמה על חוזים מחייבים רב-שנתיים עם hyperscalers, ואלה כבר מכסים בערך מחצית מכמות ביטי ה-NAND שהיא מתכננת לשלוח בשנת הכספים 2027, ושני שלישים בשנת הכספים 2028. ההכנסה החוזית המינימלית עומדת על 93.9 מיליארד דולר, ו-16.5 מיליארד דולר בערבויות פיננסיות ייכנסו לתוקף אם לקוח לא יקבל את המשלוח. ההנהלה אמרה שהיא מצפה לשולי רווח גולמי של כ-80% ולתזרים מזומנים חופשי של בערך מחצית מההכנסות תחת המבנה הזה.

Oakoff, שמדורג בין 3% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, רואה גם את הביקוש נשאר יציב. hyperscalers מחליפים כוננים קשיחים בכונני SSD ארגוניים מהירים, וסנדיסק פונה לשוק הזה עם כוננים גדולים יותר ויותר. היצע ה-wafer נראה מוגבל לשנים קדימה, וקווין קאסידי מרוזנבלט טען שעומסי עבודה של AI עשויים להפוך את ה-NAND מסחורה לרכיב חיוני יותר.

מבחינת שווי, המניה נסחרת לפי מכפיל רווח עתידי של בערך 5.2. Oakoff מאמין שמכפיל של 8 עד 10 יהיה סביר אם המחזור יישאר שלם בשלוש עד חמש השנים הקרובות.

עם זאת, הוא לא מקל ראש בסיכונים. מחירי ה-NAND עלולים לרדת שוב אחרי הזינוק הגדול שלהם, ותפוקה מסובסדת מיצרניות סיניות כמו YMTC עלולה להציף את השוק. הוא גם מציין את האפשרות למימוש חד גם אם סנדיסק תעקוף את התחזיות. אם השוק יתמחר את המניה לפי מכפיל של 4 בלבד על רווחי שנת הכספים 2028, המניה עדיין תיראה יקרה מדי היום.

למרות זאת, Oakoff מאמין שהתרחיש החיובי עדיין נשאר בתוקף לעת עתה. "סיכונים גבוהים תמיד ילוו סיפורים מחזוריים כאלה, אבל למרות זאת, אני חושב שמוקדם מדי למחוק את כל הסיכויים ליציבות היחסית של SNDK ולצמיחת הרווחים שלה בהמשך," סיכם המשקיע בעל 5 הכוכבים. "לפחות כרגע, אני לא רואה סימנים משמעותיים לכך שזה קורה."

לכן, Oakoff Investments מדרג את מניית SNDK כהמלצת קנייה. (כדי לראות את רקורד ההשקעות של Oakoff Investments, לחצו כאן)

כך חושבים גם רוב האנליסטים בוול סטריט. על בסיס שילוב של 15 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק, המניה מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 2,205.59 דולר, ההערכה היא שהמניה תעלה ב-72% בחודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית SNDK)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.