ההנפקה הראשונית לציבור של אנתרופיק, בשווי 64 מיליארד דולר, מעוררת השוואות לבועת הדוט-קום מצד משקיעה בכירה

ההנפקה הראשונית לציבור של אנתרופיק, בשווי 64 מיליארד דולר, מעוררת השוואות לבועת הדוט-קום מצד משקיעה בכירה

וינס קונדרקורי13 בנובמבר 2026

• ההנפקה המתוכננת של אנתרופיק עשויה לגייס עד 64.4 מיליארד דולר ולהעניק לחברה שווי של כ-1.4 טריליון דולר, אך מלאדי הובסון מזהירה שההתלהבות מבינה מלאכותית מזכירה את בועת הדוט-קום של 1999.
• הוצאות התשתית והתחייבויות המחשוב של חברות הבינה המלאכותית מעוררות חששות לגבי הרווחיות העתידית. במקביל, אנליסטים מעניקים לתעודת הסל SPY דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה ופוטנציאל עלייה של 21.8%.

מלאדי הובסון, מנכ"לית-שותפה של Ariel Investments, מלאדי הובסון, מזהירה שהעליות בשוק המניות בהובלת הבינה המלאכותית מתחילות להזכיר את בועת הדוט-קום של 1999. דבריה נאמרו בזמן שחברת הבינה המלאכותית הצעירה אנתרופיק (ANT) נערכת להנפקה ראשונית לציבור, שעשויה לגייס עד 64.4 מיליארד דולר ולהעניק לחברה שווי של כ-1.4 טריליון דולר. כאשר מניות הבינה המלאכותית שולטות בחלק גדול מהשוק, הובסון חוששת שהמשקיעים הפכו תלויים מדי בהצלחה של קומץ חברות.

במהלך הופעתה בתוכנית Yahoo Finance Invest, הובסון שאלה מדוע ביצועיו של שוק המניות כולו צריכים להיות תלויים במידה כה רבה בהנפקה של חברה אחת. היא טענה שהמשקיעים מתמקדים יתר על המידה בבינה מלאכותית, אף שיש אלפי חברות ציבוריות אחרות.

ההשוואה שלה ל-1999 נובעת מכמות הכסף שזורמת לתחום הבינה המלאכותית ומהאי-ודאות סביב הרווחיות העתידית שלו. לדוגמה, 10 החברות הגדולות ביותר מהוות כיום כ-37% משווי מדד S&P 500, לפי Citadel Securities.

במקביל, עלות התשתיות לבינה מלאכותית מפעילה לחץ על תזרים המזומנים. לפי ברקליס (BCS), ארבע חברות ענן גדולות השקיעו 165 מיליארד דולר בפרויקטים הוניים ברבעון השני של 2026, מה שהותיר להן יחד תזרים מזומנים חופשי של 6.7 מיליארד דולר בלבד. אף שההשקעות האלה עשויות לייצר רווחים עצומים בעתיד, אין תחזית ניהולית מבוססת שיכולה להציג נתון לגבי התשואה הצפויה.

מדוע ההנפקה של אנתרופיק מושכת כל כך הרבה תשומת לב

היקף ההנפקה הקרובה של אנתרופיק מסייע להסביר את חששותיה של הובסון. לפי Reuters, ההנפקה משכה לפי הדיווחים ביקושים בהיקף של פי שישה ממספר המניות הזמינות. בינתיים, אנתרופיק דיווחה על הכנסות בקצב שנתי של כ-81 מיליארד דולר נכון ל-31 באוקטובר. עם זאת, החברה גם התחייבה לכמעט 900 מיליארד דולר עבור קיבולת מחשוב עתידית באמצעות הסכמים עם שותפים.

ההתחייבויות האלה מסייעות להסביר סוגיה נוספת שעליה הצביעה הובסון. חלק מחברות הבינה המלאכותית משקיעות בעסקים שרוכשים גם את הטכנולוגיה שלהן. לדוגמה, יצרנית השבבים אנבידיה (אנבידיה) וענקית הטכנולוגיה Alphabet (גוגל) נמנות עם המשקיעות המשתתפות בהשמה פרטית נפרדת בהיקף של 26 מיליארד דולר, הקשורה להנפקה של אנתרופיק. לשם הבהרה, אנתרופיק רוכשת שבבים מאנבידיה וכוח מחשוב מ-Alphabet.

הובסון חוששת שמימון מסוג זה עלול להפוך לבעייתי אם ההוצאות על בינה מלאכותית לא יובילו לרווחים חריגים.

בינתיים, ההנפקה של אנתרופיק צפויה להתחיל להיסחר בנאסד"ק (NDAQ) ב-19 בנובמבר תחת הטיקר ANT, כאשר מחיר המניות צפוי כיום לנוע בין 70 ל-78 דולר.

האם תעודת הסל SPY היא קנייה, מכירה או החזק?

במעבר לוול סטריט, נתוני TipRanks מראים כי לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עבור תעודת הסל State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), שעוקבת אחר שוק המניות האמריקאי כולו. הדירוג מבוסס על 417 המלצות קנייה, 79 המלצות החזק ושבע המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. נוסף על כך, מחיר היעד הממוצע של SPY, 913.90 דולר למניה, משקף פוטנציאל עלייה של 21.8%. (ראו תחזית מניית SPY).