קורוויב או פלנטיר: קתי ווד קונה מניית בינה מלאכותית אחת ב-16 מיליון דולר ומוכרת את האחרת ב-10 מיליון דולר
- קתי ווד רכשה מניות קורוויב בשווי של כ-16 מיליון דולר ומכרה מניות פלנטיר בשווי של 10 מיליון דולר, ובכך הגדילה את חשיפתה לתשתיות בינה מלאכותית וצמצמה את הפוזיציה שלה בחברת תוכנה בתחום.
- קורוויב נהנית מצמיחה חדה בהכנסות ומצבר הזמנות גדול, אך מתמודדת עם הוצאות הוניות וחוב גבוהים. פלנטיר ממשיכה לצמוח במהירות, אך השווי הגבוה שלה, קצב החוזים והאתגרים הפוליטיים מעוררים חששות.
אלה היו כמה ימים סוערים עבור משקיעי קורוויב (NASDAQ:CRWV). לאחר זינוק של כמעט 25% ביום רביעי בעקבות דוח רבעוני מעודד, מניית חברת הענן למחשוב בינה מלאכותית שינתה כיוון ביום חמישי וירדה בכמעט 7%. הירידה הגיעה לאחר שתחזית מאכזבת של המתחרה נביוס העלתה חששות לגבי עלות הרחבת תשתיות הבינה המלאכותית. גם משבר ההנהגה באנבידיה, בעקבות עזיבתו של ג'נסן הואנג, סיפק למשקיעים סיבה נוספת לסגת מהמגזר.
בינתיים, גם פלנטיר (פלנטיר) לא הצליחה להתחמק ממכירת החיסול האחרונה במניות הטכנולוגיה. מניות חברת תוכנת הבינה המלאכותית איבדו כ-18% בחודש האחרון, אף שהחברה הציגה רבעון נוסף של צמיחה חזקה בהכנסות. ככל שהמשקיעים מוכנים פחות לשלם מכפילים גבוהים עבור מניות בינה מלאכותית, גם חברות שמדווחות על תוצאות חזקות עלולות למצוא את עצמן בצד המפסיד.
אולם נראה שקתי ווד החליטה היכן היא רוצה להגדיל את החשיפה שלה. ביום חמישי רכשה מייסדת ARK Invest, באמצעות קרנות החברה, 283,022 מניות של קורוויב בשווי של כ-16 מיליון דולר במחירים הנוכחיים, ובמקביל מכרה 58,339 מניות של פלנטיר בשווי של 10 מיליון דולר. העסקאות מצביעות על כך שווד הייתה מוכנה להגדיל את החשיפה שלה לתשתיות בינה מלאכותית, תוך צמצום הפוזיציה שלה באחת מחברות התוכנה המוכרות ביותר בתחום.
הדוח של קורוויב מספק למשקיעים הרבה חומר למחשבה
התוצאות הכספיות האחרונות של קורוויב מספקות הסבר מסוים להחלטה של ווד לרכוש את המניה. ההכנסות ברבעון השלישי זינקו ב-168% לעומת הרבעון המקביל והסתכמו ב-3.66 מיליארד דולר, בעוד שצבר ההזמנות של החברה הגיע ל-132.5 מיליארד דולר. אולי חשוב יותר מכך, קורוויב העלתה את תחזית ההכנסות שלה לשנה כולה לטווח של 13 עד 13.3 מיליארד דולר. התחזית משקפת את הביקוש המתמשך ליכולת המחשוב הדרושה לאימון ולהפעלת מודלים של בינה מלאכותית.
החברה גם צופה להגיע לרווח נקי מתואם חיובי במהלך המחצית הראשונה של 2028. עם זאת, הדרך לשם לא תהיה זולה. קורוויב צופה להשקיע השנה בין 37 ל-39 מיליארד דולר בהוצאות הוניות. לכן המשקיעים נדרשים לשקול את התחייבויות הלקוחות ההולכות וגדלות של החברה מול העלות העצומה של מימושן.
הירידה ביום חמישי המחישה גם עד כמה המניה עדיין רגישה להתפתחויות במקומות אחרים בתעשייה. נביוס הזהירה מפני הוצאות הוניות גבוהות יותר מהצפוי והכרה איטית יותר בהכנסות. במקביל, עזיבתו של ג'נסן הואנג את אנבידיה העלתה חששות לגבי עתיד התמיכה הפיננסית של יצרנית השבבים בקורוויב. אנבידיה היא אחת המשקיעות הגדולות בקורוויב, מספקת לה מעבדים גרפיים (GPUs), והתחייבה לרכוש יכולת מחשוב שאינה מנוצלת בשווי של מיליארדי דולרים. מכיוון שקורוויב נושאת חוב כבד, כל צמצום בתמיכה של אנבידיה עלול להקשות על מימון תוכניות ההתרחבות שלה.
בסך הכול, אם ווד מחפשת אפסייד בקורוויב, הנתונים מוול סטריט מספקים תמיכה מסוימת לעמדה הזו. המניה קיבלה דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה מצד האנליסטים, עם 21 המלצות קנייה, 6 המלצות החזק ו-3 המלצות מכירה שניתנו במהלך שלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 105.63 דולר, משקף אפסייד של כ-87% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית CRWV)
הצמיחה של פלנטיר אינה מספיקה כדי להשתיק את הספקנים
לא משנה מה המשקיעים חושבים על השווי של פלנטיר, קשה להתכחש לקצב הצמיחה של החברה. ההכנסות כמעט הוכפלו ברבעון השלישי והגיעו ל-2.31 מיליארד דולר, בעוד שההנהלה העלתה את תחזית ההכנסות שלה ל-2026 ל-8.53 מיליארד דולר. אולי ההתפתחות המשמעותית ביותר הייתה שההכנסות המסחריות של החברה בארה"ב עברו לראשונה את הכנסותיה הממשלתיות.
עם זאת, המשקיעים מצאו סיבה לדאגה מתחת לנתונים האלה. השווי הכולל של החוזים צמח ב-6% בלבד, מה שהעלה חששות לגבי קצב ההזמנות החדשות ולגבי יכולתה של פלנטיר לשמור על ההתרחבות המהירה שלה. יחד עם השווי הגבוה של המניה ומכירת החיסול הרחבה יותר במניות הטכנולוגיה, הדבר הפך את המניה לפגיעה, למרות הביצועים התפעוליים החזקים שלה.
פלנטיר עלולה להתמודד גם עם אתגרים חדשים בוושינגטון בעקבות ניצחון הדמוקרטים בבחירות אמצע הקדנציה. לאחר שהדמוקרטים השיגו שליטה בקונגרס, עתידה של הצעת תקציב הביטחון של הנשיא טראמפ, בהיקף של 1.5 טריליון דולר, אינו ברור. הדבר עלול להשפיע על יכולתה של פלנטיר לזכות בחוזים ממשלתיים נוספים. החברה עלולה להתמודד גם עם בחינה קפדנית יותר של עבודתה מול רשות אכיפת חוקי ההגירה והמכס (ICE), במיוחד כאשר הדמוקרטים מבקשים להגביר את הפיקוח על המעקב הפדרלי ועל אכיפת חוקי ההגירה.
למרות החששות האלה, וול סטריט עדיין אינה מוכנה לוותר על סיפור הצמיחה של פלנטיר. המניה נושאת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, המבוסס על 19 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק ו-2 המלצות מכירה. במקביל, מחיר היעד הממוצע של האנליסטים, 229.09 דולר, משקף אפסייד של כ-33% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית פלנטיר)
