"כשחמדנות היא דבר טוב", אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון טכנולוג'י

"כשחמדנות היא דבר טוב", אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון טכנולוג'י

מרטי שטרובל10 בנובמבר 2026

• המשקיע ג'ונתן ובר סבור שהחששות מפני רגולציה והאטה בהקמת מרכזי נתונים מוגזמים, וכי הביקוש לשבבי זיכרון עבור בינה מלאכותית יישאר חזק.
• ובר מעניק למניית מיקרון טכנולוג'י המלצת קנייה, בעוד שהקונצנזוס של האנליסטים הוא קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע שמרמז על עלייה של 126%.

מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) פועלת כבר חודשים בכיוון ההפוך ממחיר המניה שלה. שרתי בינה מלאכותית עדיין צורכים כל שבב זיכרון שהחברה מסוגלת לייצר, והרבעון האחרון שלה עלה על תחזיות וול סטריט. עם זאת, המשקיעים לא בטוחים כמה זמן המגמה הזו תימשך, והמניה יורדת מאז הקיץ.

בחירות האמצע הוסיפו ללחץ. הדמוקרטים ניצחו בשני בתי הקונגרס, והמשקיעים חוששים כעת מהאטה בהקמת מרכזי נתונים. גם לאחר התאוששות, מיקרון טכנולוג'י נסחרת כעת במחיר של 733.15 דולר, כ-40% מתחת לשיא הסגירה שלה ביוני.

המשקיע ג'ונתן ובר, שנמצא בין 3% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, סבור שהשוק איבד פרופורציות. ובר מקבל את העובדה שחלק מהדמוקרטים ניהלו קמפיין נגד בינה מלאכותית, אך הוא לא רואה במפלגה גוף עוין כלפיה. תנופת הבינה המלאכותית החלה כאשר הדמוקרטים החזיקו בבית הלבן ובסנאט, והמפלגה מעולם לא עמדה בדרכן של OpenAI או אנבידיה. חלק גדול מעמק הסיליקון נוטה לתמוך בדמוקרטים. ובר מצביע גם על קבוצה דו-מפלגתית של סנאטורים, שניים מכל מפלגה, שתומכת בהצעת חוק שנועדה להאיץ את קבלת האישורים לפרויקטי האנרגיה הדרושים לבינה המלאכותית.

ובר אכן מצפה להתנגדות מסוימת. מרכזי נתונים עלולים להעלות את חשבונות החשמל המקומיים, ומחוקקים משתי המפלגות עשויים לדרוש מהמפעילים לשאת בחלק גדול יותר מעלויות שדרוג רשת החשמל שהם דורשים. העלות הזו תיפול בעיקר על ענקיות ענן כמו אמזון ומיקרוסופט, והרווחים הגדלים שלהן מפעילות הענן יכולים לספוג אותה בקלות. יצרניות השבבים כמעט שלא ירגישו בכך, מלבד עלייה בביקוש לשבבים שצורכים פחות חשמל. מרכזי נתונים מוקמים גם ביפן, בערב הסעודית ובבריטניה, מקומות שבהם לקונגרס אין סמכות. גם בוושינגטון אין עניין בפיגור אחרי סין בתחום הבינה המלאכותית.

התמחור הוא הבסיס המרכזי לטיעון של ובר. לפי התחזיות לשנה הנוכחית, מיקרון טכנולוג'י נסחרת במכפיל רווח של כ-4, עם תשואה על הרווחים של יותר מ-20%, ולחברה יש נטייה לעקוף את התחזיות. מרבית המכירות בשנתיים הקרובות כבר מכוסות בחוזים עם לקוחות ובמרכזי נתונים שכבר קיבלו אישור או נמצאים בבנייה, כך שמגבלות פוליטיות חדשות יגיעו מאוחר מדי כדי לפגוע בהן. התחזיות צופות רווח כולל של כ-460 דולר למניה עד 2028. אם מפחיתים את הסכום הזה, יחד עם כ-70 מיליארד דולר במזומנים נטו, השוק מתמחר את כל מה שיגיע אחרי 2028 בפחות משליש ממחיר המניה.

ובר מצפה שהמרווחים יצטמצמו כאשר היצע חדש יגיע לשוק, אך בניית כושר ייצור חדש נמשכת שנים. גם אם הרווח למניה יירד מכ-200 דולר ב-2028 ל-100 דולר ב-2029, ובהמשך ל-50 דולר, המניה עדיין תיראה זולה.

המשקיע בעל דירוג 5 הכוכבים מצפה שהמניה תישאר תנודתית ורואה בבחירות גורם שלילי קטן, אך סבור שהחששות בנוגע לרגולציה מוגזמים. "אני עדיין חיובי לגבי מיקרון ברמות המחיר האטרקטיביות הנוכחיות, וסבור שיחס הסיכון-תשואה אטרקטיבי למרות הרוחות נגד הסקטור", הוא סיכם.

בשורה התחתונה, ובר מעניק למניה המלצת קנייה. (כדי לצפות בהיסטוריית הביצועים של ובר, לחצו כאן.)

למעט אנליסט אחד בוול סטריט שנשאר על הגדר, גם כל 28 הסקירות האחרות על מיקרון חיוביות, מה שהופך את דעת הקונצנזוס לקנייה חזקה. במחיר של 1,624.42 דולר, מחיר היעד הממוצע מרמז שהמניה תעלה ב-126% בחודשים הקרובים. (ראו את תחזית מניית מיקרון טכנולוג'י)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.