השבוע שהיה, השבוע הבא: מאקרו ושווקים, 18 בינואר
- השבוע בשווקים האמריקאיים נרשמה יציבות במדדים המרכזיים על רקע עליות במניות השבבים ולחץ בבנקים, לצד תשואות אג"ח יציבות, מחירי נפט בטווח צר והמשך חששות לגבי שרשרת האספקה לשבבים והקשחת הרגולציה סביב כלי בינה מלאכותית כמו Grok.
- השבוע הבא יתמקד בפרסום נתוני אינפלציה חשובים (PCE) ובעונת דוחות עמוסה של חברות טכנולוגיה, פיננסים, בריאות ותעשייה, יחד עם תאריכי אקס-דיבידנד לחברות גדולות, שיספקו אינדיקציות לביקוש צרכני, תנאי אשראי והיקף ההשקעות בבינה מלאכותית.
מניות ארה"ב סיימו את השבוע כמעט ללא שינוי, כאשר ביקוש למניות שבבים הונהג על ידי סקטור הסמיקונדקטורס, אך קוזז על ידי ביצועים חלשים יותר של הבנקים ורצף קבוע של כותרות מדיניות. ממוצע הדאו ג'ונס (DJIA) ירד ב‑0.17% לרמה של 49,359 נקודות, מדד S&P 500 (SPX) נחלש ב‑0.06% ל‑6,940 נקודות, והנאסד"ק (NDX) ירד ב‑0.07% ל‑25,529 נקודות.
התשואות נותרו יציבות אך רגישות לרעש המגיע מוושינגטון. תשואת האג"ח ל-10 שנים של ארה"ב סיימה סביב 4.23%, בעוד שהסטייה התקנית נותרה נמוכה עם מדד ה-VIX קרוב ל‑15.9. הנפט (CL) התחזק לכ‑59.27 דולר לחבית, הזהב (XAUUSD) ירד ב‑0.11% לכ‑4,596 דולר, וביטקוין נסחר סביב 95,241 דולר, כאשר תיאבון הסיכון נשמר אך לא התרחב.
מחר השווקים יהיו סגורים לרגל חג פדרלי לציון יום מרטין לותר קינג ג'וניור.
שבבים ובינה מלאכותית תחת לחץ
ראשית, רכיב קטן אך חיוני בתהליך הייצור של שבבים הפך לבעיה ברורה עבור אפל (AAPL) ושרשרת האספקה הרחבה יותר של הבינה המלאכותית. החברה מתמודדת עם היצע מוגבל של בד זכוכית (glass cloth) באיכות גבוהה המשמש בלוחות שבבים, שאותו קשה יותר להשיג ככל שהביקוש לבינה מלאכותית עולה. מאחר שרוב ההיצע מגיע מחברה יפנית אחת, אפל מתחרה כעת עם Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD), אלפבית (GOOGL) ואמזון (AMZN) על אותו מלאי מוגבל.
כתוצאה מכך, משקיעים מקבלים שוב תזכורת לכך שהצמיחה בבינה מלאכותית תלויה ברכיבים פיזיים בעולם האמיתי, ולא רק בתוכנה. בנוסף, לא צפויה הקלה בקרוב, מה שמשאיר את סיכון ההיצע על השולחן לאורך 2026 ו‑2027, ויכול להשפיע על עלויות ותוכניות השקה.
במקביל, המשך נרשם גידול בלחץ סביב Grok ו‑xAI. הפיליפינים התקדמו לעבר חסימת הגישה לכלי הבינה המלאכותית לאחר צעדים דומים במלזיה ואינדונזיה. החששות מתמקדים בדיווחים כי כלי יצירת התמונות שימשו ליצירת תוכן מיני ללא הסכמה. מבחינת משקיעים, זה חשוב כי לאחר שממשלות פועלות, קבוצות ציבוריות נוטות להדק את הכללים לשימוש בבינה מלאכותית. עם הזמן, זה יכול להעלות את הרף לדרישות בטיחות ולהאט את הקצב שבו כלי בינה מלאכותית חדשים מגיעים למשתמשים גדולים.
המניות שעיצבו את השבוע
בזירת המניות, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) ו‑Nvidia סייעו להעלות את מניות השבבים, בעוד JPMorgan Chase (JPM) ו‑Bank of America (BAC) פיגרו, והשאירו את המדדים כמעט ללא שינוי.
במקום אחר, Novo Nordisk (NVO) עלתה לאחר שנתוני ביקוש ראשוניים הראו שימוש חזק בשבוע הראשון של גלולת Wegovy האוראלית שלה. העדכון חידד את המיקוד במרוץ שלה מול Eli Lilly (LLY), שמתכוננת להשקת גלולה משלה.
בחדשות הקשורות לביטחון, AST SpaceMobile (ASTS) זינקה לאחר שקיבלה מעמד של זוכה מרכזית (prime contract awardee) במסגרת תוכנית Golden Dome של משרד ההגנה האמריקאי. ההסכם משפר את יכולתה להגיש הצעות לפרויקטים עתידיים.
שוק הדיור נשאר גם הוא במוקד לאחר שהבית הלבן פרסם תוכניות שיאפשרו שימוש בחלק מכספי קרנות 401k למקדמות על רכישת בית. כעת המשקיעים עוקבים כדי לראות אם זה יסייע לרוכשים או דווקא יוסיף לחץ לעליית מחירים.
השבוע הבא
מבט קדימה מראה כי נתוני האינפלציה יהיו המנוע העיקרי בשווקים. דוח ההכנסה וההוצאות האישיות (Personal Income and Outlays) לחודשים אוקטובר ונובמבר יפורסם ביום חמישי, ויכלול את מדד האינפלציה החשוב PCE. אם האינפלציה או ההוצאות יתבררו כגבוהות מהצפוי, התשואות עשויות לעלות ולהכביד על מניות צמיחה. אם הנתונים יתקררו, התקוות למדיניות מוניטרית מקלה יותר בהמשך 2026 עשויות להתחזק.
בסקטור הטכנולוגיה, תשומת הלב תופנה לדוחות מוקדמים ולתוכניות ההשקעה בבינה מלאכותית. המשקיעים יתמקדו בתחזיות (guidance) למרכזי נתונים, היצע שבבים וכוח תמחור. התוכניות של OpenAI לבחון פרסום בתוך ChatGPT שומרות גם הן את מודלי העסקים של הבינה המלאכותית במוקד.
באנרגיה, מחירי הנפט נותרו כלואים בטווח מסחר צר. עם היצע מספק, המחירים עשויים להמשיך לנוע הצידה, אלא אם הביקוש ישתפר או שהסיכונים הגלובליים יעלו.
דוחות רווח ודיבידנדים צפויים
השבוע השלישי של ינואר מביא לוח זמנים עמוס של דוחות רווחים והודעות דיבידנד, עם פוקוס על חברות טכנולוגיה גדולות, בנקים, בריאות ותעשייה. המשקיעים יחפשו אותות על ביקוש צרכני, תנאי אשראי והוצאות הקשורות לבינה מלאכותית, כאשר עונת הדוחות מתחילה להתרחב מעבר לבנקים.
תחזית לדוחות רווח
ביום שלישי, 20 בינואר, צפויים דוחות של Netflix (NFLX), 3M (MMM), United Airlines Holdings (UAL), U.S. Bancorp (USB), D.R. Horton (DHI), Interactive Brokers (IBKR), KeyCorp (KEY), Fastenal Company (FAST), ו‑Fifth Third Bancorp (FITB). האנליסטים מצפים לרווח למניה של כ‑0.55 דולר עבור Netflix על הכנסות של כ‑11.97 מיליארד דולר, 1.80 דולר עבור 3M על 6.01 מיליארד דולר, ו‑2.93 דולר עבור United Airlines על 15.37 מיליארד דולר. הקבוצה אמורה לספק תובנות לגבי ביקוש לשירותי סטרימינג, פעילות תעשייתית, תעופה אזרחית ומגמות בבנקאות אזורית.
ביום רביעי, 21 בינואר, צפויים דוחות מ‑Johnson & Johnson (JNJ), Kinder Morgan (KMI), Halliburton (HAL), Charles Schwab (SCHW), Prologis (PLD), Ally Financial (ALLY), Truist Financial (TFC), Travelers Companies (TRV), Citizens Financial Group (CFG), ו‑Caci International (CACI). וול סטריט מצפה ש‑Johnson & Johnson תדווח על רווח של כ‑2.48 דולר למניה על הכנסות של 24.16 מיליארד דולר, בעוד שהתחזית עבור Charles Schwab היא 1.39 דולר למניה על 6.36 מיליארד דולר. התוצאות יאירו מגמות בבריאות, שירותי אנרגיה, ניהול נכסים, נדל"ן ואשראי צרכני.
ביום חמישי, 22 בינואר, תשומת הלב תעבור לתמהיל של מובילות בתחומי טכנולוגיה, תשלומים, צריכה ותעשייה, כולל Intel (INTC), Visa (V), GE Aerospace (GE), Procter & Gamble (PG), Abbott Laboratories (ABT), Intuitive Surgical (ISRG), Southwest Airlines (LUV), Freeport McMoRan (FCX), Alcoa (AA), ו‑KLA (KLAC). התחזיות קוראות ל‑0.08 דולר למניה עבור Intel על הכנסות של 13.40 מיליארד דולר, 3.14 דולר עבור Visa על 10.68 מיליארד דולר, ו‑1.86 דולר עבור Procter & Gamble על 22.31 מיליארד דולר. הדוחות הללו אמורים לספק עדכונים על שוק השבבים, הוצאות צרכנים, מכשור רפואי וייצור גלובלי.
ביום שישי, 23 בינואר, צפויים דוחות של Schlumberger (SLB), Telefonaktiebolaget Ericsson (ERIC), Booz Allen Hamilton (BAH), Comerica (CMA), Webster Financial (WBS), ו‑First Citizens BancShares (FCNCA). האנליסטים מצפים ש‑Schlumberger תדווח על רווח של כ‑0.74 דולר למניה על הכנסות של 9.55 מיליארד דולר, בעוד שהבנקים האזוריים יסכמו את השבוע עם עדכונים על מגמות באשראי ובפיקדונות.
תאריכי האקס-דיבידנד השבוע
מספר חברות גדולות ייסחרו ללא זכות לדיבידנד (אקס-דיבידנד) במהלך השבוע.
שלישי, 20 בינואר:
Caterpillar (CAT) תיסחר אקס-דיבידנד עם תשלום של 1.51 דולר בחודש הבא. Dell Technologies (DELL) אחריה עם דיבידנד של 0.53 דולר לתשלום בעוד 13 ימים. Zoetis (ZTS) מתכננת חלוקה של 0.53 דולר בעוד חודשיים, בעוד PNC Financial Services (PNC) מציעה 1.70 דולר בעוד 19 ימים. Carrier Global (CARR) תשלם 0.24 דולר בעוד 23 ימים. גם Enel SpA (ENLAY) וגם Snam SpA (SNMRF) ייסחרו אקס-דיבידנד עם 0.13 ו‑0.15 דולר, בהתאמה.
רביעי, 21 בינואר:
Lowe’s Companies (LOW) תיסחר אקס-דיבידנד ברמה של 1.20 דולר, עם תשלום בעוד 18 ימים. Colgate-Palmolive (CL) אחריה עם דיבידנד של 0.52 דולר לתשלום בעוד 27 ימים.
חמישי, 22 בינואר:
CVS Health (CVS) תיסחר אקס-דיבידנד ברמה של 0.67 דולר, עם תשלום בעוד 16 ימים.
שישי, 23 בינואר:
Pfizer (PFE) תיסחר אקס-דיבידנד ברמה של 0.43 דולר, עם תשלום בעוד חודשיים. Procter & Gamble (PG) אחריה עם 1.06 דולר בחודש הבא. Coca Cola Bottling Co Consolidated (COKE) תשלם 0.25 דולר בעוד 20 ימים, בעוד Bank of New York Mellon (BK) מציעה 0.53 דולר בעוד 19 ימים. nVent Electric (NVT) מתכננת חלוקה של 0.21 דולר בעוד 20 ימים, ו‑Pentair (PNR) תחלק 0.27 דולר באותו לוח זמנים.