דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

אל תחכו להתפוצצות בועת ה-AI, מזהיר משקיע בנוגע למניית אנבידיה

בן יופה13 בנובמבר 2026
  • מניית אנבידיה ירדה בכ-22% בנובמבר, כאשר ההתפטרות הפתאומית של ג'נסן הואנג מגבירה את חוסר הוודאות לקראת פרסום הדוח הרבעוני.
  • המשקיע דמיר טוקיץ' מזהיר מהיחלשות בהשקעות ה-AI, שעלולה לפגוע באנבידיה ובשוק הרחב, ומעניק למניית אנבידיה דירוג מכירה.
אל תחכו להתפוצצות בועת ה-AI, מזהיר משקיע בנוגע למניית אנבידיה

המכירות במניית אנבידיה (אנבידיה) אינן מראות סימנים להיחלשות. המניה ירדה בכמעט 4% ביום שישי, והעמיקה את הירידות שלה בנובמבר ל-22%. רק לפני כמה ימים ענקית שבבי ה-AI נערכה לפרסום דוח נוסף עם תוצאות שוברות שיאים, אבל ההתפטרות הפתאומית של ג'נסן הואנג שינתה הכול. לקראת פרסום התוצאות הרבעוניות ביום שלישי, 17 בנובמבר, למשקיעים יש כעת הרבה יותר סיבות לדאגה מאשר רק הכנסות ורווחים.

גם בוול סטריט מתקשים לקבוע מה משמעות עזיבתו של הואנג עבור עתידה של אנבידיה. האנליסט סטייסי רסגון מברנסטין הוריד את דירוג המניה, וציין את חוסר הוודאות סביב חילופי ההנהלה. גיל לוריה מ-D.A. Davidson הזהיר כי החלטות חשובות הנוגעות להשקעות, לרכישות ולפיתוח מוצרים עלולות להתעכב. סמנכ"לית הכספים קולט קרס קיבלה לידיה את השליטה הזמנית, אך החלפת מייסד כה משפיע מציבה אתגרים שחורגים בהרבה מאיוש תפקיד ניהולי.

עם זאת, המשקיע דמיר טוקיץ' מזהה איום גדול אף יותר שמרחף מעל ענקית המוליכים למחצה. לדבריו, התוצאות הכספיות הקרובות עלולות לחשוף חולשות בהתלהבות ההשקעות של התעשייה, ולגרום לגל מכירות שיחרוג הרבה מעבר לאנבידיה עצמה.

טוקיץ' מכיר בכך שלחברה יש רקורד מרשים של רווחים, לאחר שעקפה את תחזיות הרווח בשבעה מתוך שמונת הרבעונים האחרונים. האנליסטים צופים כעת הכנסות של 108.81 מיליארד דולר ורווח של 2.47 דולר למניה, המשקפים צמיחה שנתית של כ-91% וכ-90%, בהתאמה. עם זאת, המשקיע סבור כי ביצועי העבר מספקים מעט מאוד ביטחון בנוגע להמשך.

הדאגה המרכזית שלו נוגעת לתחזיות ההוצאות לשנת 2027, שלפיהן ההשקעות בתעשיית ה-AI היו צפויות להגיע ל-1–1.2 טריליון דולר. בעקבות ניצחון הדמוקרטים בבחירות אמצע הקדנציה, טוקיץ' צופה שרגולציה מחמירה יותר על הקמת מרכזי נתונים תאלץ חברות לצמצם את תוכניות ההתרחבות שלהן. מצב כזה עלול להעמיד את אנבידיה בפני בחירה לא רצויה: להוריד את התחזית ארוכת הטווח שלה או להימנע לחלוטין מפרסום התחזיות האלה.

“לדעתי, זה עשוי לסמן את סופה של השקעת ה-AI,” מזהיר טוקיץ'.

לדברי המשקיע, תוצאה כזו עלולה לערער את הסידורים הפיננסיים שתומכים בחלק גדול מההתרחבות הנוכחית של התשתיות. אנבידיה השקיעה בחברות שרוכשות את המעבדים שלה, ויצרה קשרים הדדיים הכוללים השקעות הוניות, הסדרי מימון והזמנות ציוד. אם הוצאות ההון ייחלשו, הסידורים האלה עלולים להתפרק ולסכן את תחזיות ההכנסות בכל התעשייה.

עזיבתו של המנכ"ל לשעבר מוסיפה דאגה נוספת, בהתחשב במעורבותו האישית ביצירת השותפויות האלה.

“לדעתי, ההתפטרות של הואנג היא ה‘דומינו’ הראשון שנופל ברשת המעגלית של ה-AI, ואחרים יבואו בעקבותיו,” טען המשקיע.

לכן, טוקיץ' אינו רואה סיבה רבה לרכוש את אנבידיה רק על סמך התמחור שלה, למרות מכפיל הרווח העתידי הנמוך יחסית. תחזיות הרווח הנוכחיות עלולות להתברר כאופטימיות מדי אם הביקוש העתידי לשבבים יהיה נמוך מהצפוי, והמשקיעים יישארו עם מניות שרק נראות זולות.

מבחינת טוקיץ', הסכנה הגדולה ביותר טמונה באפשרות שחברות הטכנולוגיה משקיעות הרבה יותר בתשתיות מחשוב מכפי שהלקוחות שלהן יכולים להצדיק מבחינה כלכלית. הוא מצביע על הקבלה היסטורית מטרידה ומזהיר כי “אנבידיה עלולה לסיים כמו סיסקו לאחר התפוצצות בועת הדוט-קום.”

האזהרה שלו מתייחסת גם לשוק המניות הרחב יותר, שבו מובילות הטכנולוגיה מהוות חלק משמעותי משוויו של מדד S&P 500. קריסה בהשקעות ב-AI עלולה לכן לגרום להפסדים נרחבים במניות, ובמקביל להחליש את הפעילות הכלכלית במידה שתאיים על מיתון.

לאור הסיכונים האלה, טוקיץ' מעניק למניית אנבידיה דירוג מכירה, וטוען שעל המשקיעים לצאת לפני שהידרדרות התחזיות תחשוף את מלוא היקף החולשות של התעשייה. (ראו תחזית מניית אנבידיה)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.