דלגו לתוכן
חדשות שוק ההוןוול סטריט™The Flyקריפטודיווחי חברותניתוחים ודעות

ירידה של 60%: האם מניית Nebius Group היא עכשיו קנייה? משקיע מוביל מביע את דעתו

מרטי שטרובל13 בנובמבר 2026
  • מניית Nebius Group ירדה ב-61% מהשיא שלה ביוני, לאחר שהחברה הזהירה מפני דחיית הכנסות, העלתה את תחזית הוצאות ההון שלה והמשיכה לשרוף מזומנים בקצב מהיר.
  • המשקיע ג'ונתן ובר נשאר בדירוג החזק בשל החששות מהוצאות, חוב, דילול ואי-ודאות ביחסים עם אנבידיה, אף שאנליסטים בוול סטריט מעניקים למניה קונצנזוס של קנייה מתונה.
ירידה של 60%: האם מניית Nebius Group היא עכשיו קנייה? משקיע מוביל מביע את דעתו

דוח הרבעון השלישי של Nebius Group (NASDAQ:NBIS) ביום חמישי כלל למעשה שני סיפורים, והשוק בחר בסיפור הקודר יותר. ספקית שירותי הענן לבינה מלאכותית עקפה את תחזיות ההכנסות והרווחים של וול סטריט ורשמה התקדמות אמיתית בתחום הרווחיות. עם זאת, החברה הזהירה כי עיכובים במרכזי נתונים של צד שלישי יעבירו חלק מההכנסות של השנה לנקודה מאוחרת יותר, והטילה על בעלי המניות חשבון בנייה גדול בהרבה. הדוח פורסם בזמן שההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית עדיין היו מזועזעות בעקבות עזיבתו של ג'נסן הואנג את אנבידיה, והמניה ספגה מכה קשה.

המניה ירדה בכ-17% ביום חמישי, והיא ממשיכה לרדת גם היום, כאשר המניות יורדות ב-9% במסגרת גל ירידות נוסף במניות הטכנולוגיה.

ההנהלה צופה כעת שההכנסות ב-2026 יהיו בקצה התחתון של הטווח, שנע בין 3 מיליארד דולר ל-3.4 מיליארד דולר. החברה גם העלתה את תחזית הוצאות ההון שלה לשנה זו לכ-27 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של 20–25 מיליארד דולר. מניית Nebius Group נסחרת כעת 61% מתחת לשיא שלה ביוני.

המשקיע ג'ונתן ובר, שנמנה עם 3% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, אינו מאשים את הדוח בירידות. לדעתו, הסיבה היא החששות הכלליים סביב תחום הבינה המלאכותית, תגובה אפשרית של "מכירה לאחר פרסום החדשות", והחשש שאנבידיה, תחת הנהלה חדשה, תהיה פחות ידידותית לחברות ענן חדשות כמו Nebius Group ו-CoreWeave בהשוואה לתקופתו של הואנג.

מבחינת הנתונים, המשקיע מתרשם. ההכנסות זינקו ב-571% לעומת השנה הקודמת, ל-980.8 מיליון דולר, בסיוע מרכזי נתונים חדשים ותמחור טוב יותר לכל מגה-ואט. סך עלויות התפעול ירד ל-95% מההכנסות, לעומת 189% שנה קודם לכן, והותיר את Nebius Group עם רווח תפעולי. ההפסד הנקי לפי GAAP מפעילות נמשכת הצטמצם ל-37.5 מיליון דולר, לעומת 119.6 מיליון דולר, בעוד שההפסד הנקי של CoreWeave התרחב.

המשקיע, המדורג בחמישה כוכבים, הרבה פחות בטוח לגבי העתיד. צמיחה כזו נבעה מבסיס קטן ולא תימשך לאורך זמן. עלויות הריבית עדיין משאירות את Nebius Group בהפסד ברמת ה-GAAP. הרווח המתואם שלה נראה טוב יותר רק משום שהוא אינו כולל תגמול מבוסס מניות, שיוצר עלות אמיתית לבעלי המניות באמצעות דילול.

ההוצאות הן מקור הדאגה הגדול יותר. Nebius Group מתכננת הוצאות הון של 40–45 מיליארד דולר בשנה הבאה, כדי להגיע ליעד הכנסות של 12–13 מיליארד דולר ב-2027. תשלומים מראש מלקוחות יכסו חלק מהסכום, אך ובר צופה זינוק משמעותי בחוב והנפקת מניות נוספת. החברה כבר שורפת מזומנים בקצב מהיר, והוא רואה סיכונים רבים במודל העסקי. הוא גם אינו בטוח כיצד ישתנה הקשר עם אנבידיה תחת המנכ"ל החדש שלה.

הוא גם אינו סבור שהתמחור נמוך. Nebius Group נסחרת במכפיל של כ-12 על ההכנסות הצפויות השנה, אף שבמכפיל של פחות מ-3 על יעד ההכנסות שלה ל-2027. לכן, הרבה תלוי בכך שההתרחבות תתבצע בהתאם ללוח הזמנים.

בשורה התחתונה, ובר עדיין נשאר מחוץ למניית NBIS ומעניק לה דירוג החזק, כלומר ניטרלי. (כדי לצפות בביצועי העבר של ובר, לחצו כאן)

בוול סטריט, גם שני אנליסטים מתלבטים. לצד 9 המלצות קנייה והמלצת מכירה אחת, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. מחיר היעד הממוצע עומד על 265.90 דולר, ומשקף עלייה של 131% במניות בחודשים הקרובים. (ראו את תחזית מניית NBIS)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.