"זה בלתי נמנע", אומר משקיע מוביל על מניית Rocket Lab Usa

"זה בלתי נמנע", אומר משקיע מוביל על מניית Rocket Lab Usa

מרטי שטרובל11 בנובמבר 2026

• Rocket Lab Usa התאוששה לאחר דוח רבעוני חזק וגל חדש של חוזי שיגור, אך דחיית טיסת הבכורה של Neutron ל-2027 ממשיכה להרחיק את מועד הרווחיות.
• צבר ההזמנות של החברה זינק לכ-3.6 מיליארד דולר, והמשקיע The Techie מעניק למניה המלצת קנייה; גם הקונצנזוס בוול סטריט הוא קנייה חזקה, עם אפסייד ממוצע של 42%.

Rocket Lab Usa (NASDAQ:RKLB) בילתה חלק גדול מהמחצית השנייה של השנה כשהיא לומדת כמה מהר מניית חלל יכולה לצנוח בחזרה לקרקע. לאחר שהמניה זינקה לשיאים חדשים במאי, ירידה במניות החלל בעקבות ההנפקה של SpaceX, עיכוב נוסף ברקטת Neutron ומכירת חיסול רחבה במניות טכנולוגיה בעלות צמיחה גבוהה פגעו בה קשות. כעת, עם זאת, המניה החלה להתאושש בזכות דוח רבעוני חזק וגל חדש של חוזי שיגור.

ובכל זאת, להתאוששות יש עוד דרך ארוכה, והמניה עדיין נסחרת כ-58% מתחת לשיא שלה בסוף מאי.

לאחר שבחן את התמונה כולה, משקיע מוביל המשתמש בשם הבדוי The Techie (TT) רואה עסק שהמשיך להתקדם, בזמן שמחיר המניה שלו נע בכיוון ההפוך.

נקודת החולשה ברורה. באמצע אוקטובר דחתה Rocket Lab Usa את טיסת הבכורה של Neutron ל-2027, לאחר שבדיקות גילו כיסי אוויר בכיפה הקדמית העשויה מחומר מרוכב של מיכל השלב הראשון. טרם נקבע מועד חדש. מבחינת TT, מדובר ביותר מדחייה בהכנסות משיגורים. ההנהלה קישרה את המעבר ל-EBITDA מתואם חיובי לתקופה שלאחר הטיסה המוצלחת הראשונה של Neutron, כך שכל עיכוב מרחיק עוד יותר את הרווחיות.

מעבר ל-Neutron, המשקיע מוצא מעט מאוד פגמים. ברבעון השלישי ההכנסות עלו ב-73% לעומת השנה הקודמת, ל-267.8 מיליון דולר, מעל הקצה העליון של טווח התחזית של ההנהלה עצמה, שעמד על 250 מיליון עד 265 מיליון דולר. שיעורי הרווח הגולמי היו גבוהים מהתחזית הן על בסיס GAAP והן על בסיס Non-GAAP, ותזרים המזומנים מפעילות הפך לחיובי והסתכם ב-7.2 מיליון דולר, לאחר תזרים שלילי בסך 84.1 מיליון דולר ברבעון השני. סמנכ"ל הכספים אדם ספייס קישר זאת לתשלומי אבני דרך לא אחידים בתוכניות הלוויינים, ולכן TT, המדורג בין 5% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, אינו רואה בכך עדיין נקודת מפנה. ההפסד לפי GAAP התרחב ל-0.12 דולר למניה, לעומת 0.08 דולר, אך המשקיע סבור שחלק ניכר ממנו נבע מאירועים חד-פעמיים, כולל עלויות הקשורות לרכישה המתוכננת של Iridium תמורת 8 מיליארד דולר. מאז Rocket Lab Usa מימנה את העסקה במלואה באמצעות מכירת מניות, מה שאפשר לה לוותר על הלוואת גישור קצרת טווח.

הנתון שהכי חשוב ל-TT הוא צבר ההזמנות, שזינק ב-52% מהרבעון השני לכ-3.6 מיליארד דולר. Rocket Lab Usa חתמה על 54 שיגורים במהלך הרבעון, שמונה מהם באמצעות Neutron ובשווי של כ-515 מיליון דולר. כמה מהם תומחרו לפי מחיר בסיס חדש של 70 מיליון דולר. 16 הטיסות הראשונות של Neutron כבר הוזמנו, והזמינות המוקדמת ביותר היא כעת בשנות ה-30. ספייס אמר שהחברה הייתה יכולה לחתום על עסקאות נוספות עם Neutron, אך העדיפה מחירים גבוהים יותר על פני היקף. הוא גם הדגיש שהחוזים האלה כוללים מקדמות אמיתיות ודמי ביטול. TT רואה בכך נקודה מרכזית, מכיוון שצבר הזמנות המבוסס על אופציות היה ככל הנראה מצטמצם לאחר דחייה. במקרה הזה, צבר ההזמנות דווקא גדל.

המשקיע בעל דירוג 5 הכוכבים מודה שמדדי השווי המקובלים אינם מתאימים במיוחד לשלב הנוכחי. לדעת TT, מה שהקונים משלמים עליו הוא האפשרות ש-Neutron תגיע לשוק שיגורי החלל, שבו קיים מחסור בקיבולת, תמחור שעדיין עשוי לעלות, ועסק לוויינים שיכול להתרחב גם ללא הרקטה החדשה. לאחר שהעיכוב כבר ידוע ומימון רכישת Iridium הושלם, TT מאמין שהתרחיש הגרוע ביותר כבר מגולם במחיר המניה ומעניק למניית Rocket Lab Usa המלצת קנייה. (כדי לצפות ברקורד של The Techie, לחצו כאן)

כך סבורים גם רוב האנליסטים בוול סטריט. למניה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על שילוב של 15 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק. במחיר של 95.35 דולר, מחיר היעד הממוצע מצביע על כך שהמניה צפויה לעלות ב-42% בחודשים הקרובים. (לצפייה בתחזית למניית RKLB)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.