"שימו לב למספר הזה", אומר משקיע מוביל על מניית אורקל

"שימו לב למספר הזה", אומר משקיע מוביל על מניית אורקל

מרטי שטרובל19 באוקטובר 2026

• למרות הירידה החדה במניית אורקל והחוב הגדול, המשקיע וויל הילי סבור שמנוע הצמיחה המרכזי של החברה הוא צבר ההזמנות החוזי שלה, שגדל ל-664 מיליארד דולר ומצביע על ביקוש רחב שאינו תלוי רק ב-OpenAI.
• הילי מדגיש שהענן ממשיך להניע צמיחה חזקה בהכנסות וברווח הנקי, ושלאחר הירידות המניה נסחרת במכפיל רווח נמוך יחסית; במקביל, גם אנליסטים בוול סטריט מעניקים ל-ORCL דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה.

לומר שמניית אורקל (NYSE:ORCL) עברה תקופה מטלטלת לאחרונה, יהיה אפילו אנדרסטייטמנט. במהלך השנה האחרונה, המניה ירדה ב-54%, לאחר שענקית התוכנה הימרה בגדול על בינה מלאכותית והוציאה סכומים גדולים על בניית מרכזי נתונים שמפעילים שירותי ענן ל-AI. לשאיפה הזאת יש מחיר: החברה חייבת כעת יותר מ-125 מיליארד דולר, הרבה מעבר לשווי הספרים שלה, שעומד על כ-67 מיליארד דולר. מאחר שחלק מהאג"ח שלה נסחרות בתשואה של יותר מ-8%, משקיעים החלו לשאול אם המאזן יכול לשאת את העומס הזה.

יש גם שאלה לגבי מי באמת ישלם על כל הקיבולת הזאת. ל-OpenAI, לקוחת ה-AI הגדולה ביותר של אורקל, יש עסקה של 300 מיליארד דולר עם החברה, אבל מצבה הפיננסי שלה עצמה היה חלש מהציפיות. זה הותיר את השוק לא בטוח אם ההימור של אורקל על AI ישתלם, או יחזור לפגוע בה.

המשקיע והתורם של Motley Fool, וויל הילי, מקבל את זה שהחששות האלה אמיתיים. עם זאת, הוא טוען שמקור הצמיחה המרכזי של אורקל בעתיד הוא משהו שקל לפספס. לדעתו, מדובר בצבר ההזמנות החוזי של החברה, שעומד כעת על 664 מיליארד דולר.

הנקודה הראשונה של המשקיע היא שצבר ההזמנות לא תלוי ב-OpenAI. העסקה עם OpenAI מהווה פחות ממחצית ממנו. ב-12 החודשים האחרונים בלבד, צבר ההזמנות גדל ב-209 מיליארד דולר, בערך שני שלישים מהגודל של כל החוזה עם OpenAI. הילי, שמדורג בין 2% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, רואה בכך הוכחה לביקוש רחב מצד לקוחות רבים. זה נותן לאורקל סיכוי טוב לייצר תשואה על ההשקעה מההוצאות שלה, גם אם OpenAI תיתקל בקשיים.

לאחר מכן הוא מצביע על התוצאות האחרונות. ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027 (רבעון אוגוסט), ההכנסות עלו על 19 מיליארד דולר, עלייה של 30% לעומת שנה קודם לכן. כמעט כל העלייה הזאת הגיעה מהענן. עלויות הריבית עולות, ובכל זאת הרווח הנקי הגיע לכמעט 4.8 מיליארד דולר, עלייה של 63%. לעת עתה, מציין הילי, ההשקעה ב-AI בבירור מוסיפה לרווחים.

המשקיע גם אומר שלא צריך לשייך את אורקל ל"נאו-קלאודס" כמו CoreWeave, שהאג"ח שלהן נסחרות בתשואה של כ-15%. עסקי התוכנה הוותיקים יותר של אורקל צומחים לאט, אבל הם מייצרים כסף בצורה עקבית. אם ההוצאות על AI יתקררו, הם יכולים לעזור לשמור על יציבות החברה.

תמחור המניה הוא החלק האחרון בטיעון שלו. אחרי גל המכירות, אורקל נסחרת במכפיל רווח של כ-20, הרבה מתחת לממוצע מכפיל הרווח שלה בחמש השנים האחרונות, שעומד על בערך 35. המשקיע בדירוג 5 כוכבים מסכים שהחוב הכבד מצדיק דיסקאונט מסוים, אבל הוא חושב שהפער גדול בצורה חריגה.

ובכל זאת, הוא פתוח לגבי הסיכונים: צבר הזמנות אינו הכנסה מובטחת, והחוב מפעיל לחץ אמיתי על המאזן. למרות זאת, עם ספר הזמנות עצום וגדל, פעילות ענן שצומחת במהירות ועסקים ותיקים ויציבים, הילי מאמין שמניית אורקל היא "כנראה משהו שכדאי לשקול עבור משקיעים שמוכנים לקחת סיכון". (כדי לראות את רקורד ההשקעות של הילי, לחצו כאן)

לא מעט אנליסטים בוול סטריט מסכימים עם הגישה הזאת. מניית ORCL מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, על סמך שילוב של 27 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת. התחזית מצביעה על תשואה של 88% ב-12 החודשים הקרובים, בהתחשב בכך שמחיר היעד הממוצע עומד על 245.39 דולר. (ראו תחזית למניית ORCL)

כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.