ג׳יי פי מורגן צופה שביטקוין יכה את מניות ארה"ב עם תשואה שנתית של 10%, אך עדיין משאירה את BTC מחוץ לתיקי הליבה

ג׳יי פי מורגן צופה שביטקוין יכה את מניות ארה"ב עם תשואה שנתית של 10%, אך עדיין משאירה את BTC מחוץ לתיקי הליבה

אניקה מסרני20 באוקטובר 2026

• ג׳יי פי מורגן כללה לראשונה את ביטקוין בדוח הנחות שוק ההון לטווח ארוך שלה, וצפתה לו תשואה שנתית מצטברת של 10.0% — הגבוהה ביותר מבין הנכסים שנבדקו, מעל מניות אמריקאיות גדולות, ריט, מניות קטנות וזהב.
• למרות תחזית התשואה החזקה, ג׳יי פי מורגן השאירה את ביטקוין מחוץ למודלי התיקים המרכזיים שלה בגלל תנודתיות שנתית של 55.0% ומתאמים לא יציבים עם מניות ואג"ח, והגדירה אותו כנכס ספקולטיבי וגידור מפני הקלה מוניטרית.

ג׳יי פי מורגן (JPM) אסט מנג'מנט פרסמה ב-19 באוקטובר את המהדורה השנתית ה-31 של דוח הנחות שוק ההון לטווח ארוך שלה. הדוח מעריך כיצד יותר מ-200 נכסים יתפקדו ב-10 עד 15 השנים הבאות, כדי לסייע למשקיעים לתכנן את התיקים שלהם. לראשונה בתולדות הדוח, הבנק כלל את ביטקוין בתחזיות שלו.

המודל צפה תשואה שנתית מצטברת של 10.0% עבור ביטקוין (BTC-USD), מה שהפך אותו לנכס עם הביצועים הטובים ביותר במחקר. שיעור זה עבר בקלות מדדי ייחוס מסורתיים. ג׳יי פי מורגן העריכה שמניות אמריקאיות גדולות יחזירו 7.5% בשנה, אחרי קרנות ריט עם 8.2% ומניות מקומיות קטנות עם 7.7%. זהב (CM:XAUUSD) הגיע אחר כך עם 5.5%, בעוד שתמהיל מאוזן של 60/40 מניות ואג"ח עמד על 7.0%.

ג׳יי פי מורגן מחשבת גרירת תנודתיות של 55% על תשואות הביטקוין

ג׳יי פי מורגן צירפה לתחזית התשואה של 10.0% גם שיעור תנודתיות שנתי של 55.0% עבור ביטקוין. סיכון המחיר הזה גבוה בערך פי שלושה מהערכת התנודתיות של 18.0% למניות אמריקאיות גדולות ומהערכת 17.2% לזהב.

דוח הנחות שוק ההון לטווח ארוך ל-2027 נתן לביטקוין גם תשואה שנתית ממוצעת אריתמטית של 20.9%. התשואה האריתמטית היא הממוצע הפשוט של התוצאות השנתיות, בעוד שהתשואה המצטברת של 10.0% עוקבת אחר האופן שבו כסף צומח לאורך כמה שנים.

בנוסף, ירידות חדות במחיר הביטקוין מקטינות את בסיס ההון של המחזיק. לכן, עליות עתידיות בביטקוין צריכות להיות גדולות הרבה יותר רק כדי למחוק את ההפסדים האלה. הגרירה הזו מורידה את התשואה המצטברת בפועל של ביטקוין מהממוצע הפשוט של 20.9% ל-10.0%. ג׳יי פי מורגן גם בנתה תרחיש חיובי שבו ביטקוין עולה ב-16.6% בשנה, ותרחיש שלילי שבו הטוקן יורד ב-11.2% בשנה.

ג׳יי פי מורגן מוציאה את ביטקוין ממודלי התיקים המרכזיים שלה

למרות תחזית התשואה של 10.0%, ג׳יי פי מורגן השאירה את ביטקוין מחוץ למודלי הקצאת התיקים המרכזיים שלה. ג׳יי פי מורגן משתמשת במטריצות שונות משותפת כדי לעקוב אחרי האופן שבו תשואות של נכסים נעות ביחס זו לזו, מה שעוזר למנהלי תיקים למדוד סיכון משולב ופיזור.

חוקרי ג׳יי פי מורגן מצאו שהתנודתיות של 55.0% בביטקוין והמתאמים הלא יציבים שלו עם מניות ואג"ח הם בלתי צפויים מדי עבור המסגרת המרכזית הזו. במקום זאת, ג׳יי פי מורגן הציבה את ביטקוין בתוך מטריצה נפרדת וקטנה יותר לצד נכסים נבחרים מהשוק הציבורי. בדוח נכתב: “כרגע, איננו טוענים שביטקוין הוא כלי לפיזור בתיקים, בשל המתאמים הלא יציבים שלו בשוק. אנו רואים בביטקוין נכס ספקולטיבי וגידור מפני הקלה מוניטרית.”

ביטווייז משווה תחזיות לביטקוין בזמן שג׳יי פי מורגן פורסת את JPM Coin

ג׳יי פי מורגן פרסמה את הערכות התשואה שלה לביטקוין באותו יום שבו הבנק פרס את טוקן JPM Coin שלו על גבי רשת Ethereum הציבורית עבור לקוחות מוסדיים. במסגרת הדוח הרחב יותר ל-2027, ג׳יי פי מורגן גם בחנה כיצד עלייה בפריון בזכות בינה מלאכותית ורווחי חברות גבוהים יותר יעלו את תחזיות התשואה לאג"ח גלובליות מצרפיות ל-5.3%, הרמה הגבוהה ביותר זה שני עשורים.

מאט הוגן, מנהל ההשקעות הראשי של ביטווייז, בירך בפלטפורמת X על החלטת ג׳יי פי מורגן לכלול את ביטקוין. הוגן כתב: “בהתחלה הם מתעלמים ממך, אחר כך הם צוחקים עליך, אחר כך הם נלחמים בך, ואז הם מוסיפים אותך למסמך הנחות שוק ההון לטווח ארוך שלהם וחוזים שתהיה הנכס בעל הביצועים הטובים ביותר בעשור הבא.” באוגוסט 2025 פרסמה ביטווייז דוח ארוך טווח משלה, שבו חזתה שביטקוין יגיע ל-1.3 מיליון דולר עד 2035, עם תשואה שנתית בסיסית של 28.3%.

נכון לזמן הכתיבה, מחיר הביטקוין נסחר סביב 81,532 דולר.