HSBC אומרת למכור את מניית קורוויב (CRWV), ורואה ירידה של יותר מ-30%

HSBC אומרת למכור את מניית קורוויב (CRWV), ורואה ירידה של יותר מ-30%

סירישה בהוגארג'ו20 באוקטובר 2026

• HSBC חזרה על המלצת מכירה למניית קורוויב (CRWV) עם מחיר יעד של 39 דולר, בשל חששות מהחוב, התמתנות בהכנסות מ-LLM ותמחור שנחשב יקר לעומת הייפרסקיילרים.
• למרות העמדה השלילית של HSBC והירידה החדה במניה, בוול סטריט יש לקורוויב דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, עם מחיר יעד ממוצע של 134.84 דולר.

אנליסט HSBC Abhishek Shukla חזר על המלצת מכירה למניית קורוויב (CRWV) עם מחיר יעד של 39 דולר, המשקף סיכון לירידה של 36% לעומת הסגירה ביום שני. לדבריו, "הקשיים בשוק החוב, יחד עם התמתנות בהכנסות מ-LLM, מחמירים את החששות המבניים סביב חברות ניאו-קלאוד". האנליסט גם סבור שהתמחור של המניה "יקר", מאחר שהיא נסחרת במכפיל EV/EBIT non-GAAP לשנת 2030, לאחר תגמול מבוסס מניות, של 14.7x. זה גבוה משמעותית לעומת הייפרסקיילרים, שנסחרים בטווח של 7x עד 11x.

מניית חברת הניאו-קלאוד ירדה ביותר מ-25% בשבוע שעבר, על רקע חששות מהחוב ההולך וגדל שלה לצורך מימון הקמת תשתיות AI. בעוד ששוקלה שלילי לגבי המניה, אנליסטית גולדמן זאקס Gabriela Borges שדרגה את ההמלצה שלה על CRWV לקנייה מהחזק, אך הורידה את מחיר היעד ל-106 דולר מ-139 דולר. בהתייחס לחששות שקורוויב לוותה סכומים גדולים לצורך הקמת תשתיות ה-AI שלה, האנליסטית בעלת 5 הכוכבים אמרה שעלות ההון של קורוויב לא צפויה לעלות משמעותית, משום שרבות מהעסקאות שלה מבוצעות דרך הלוואות DDTL, שהן הסדרי מימון פרויקטים מגובי נכסים עם ריביות נמוכות יותר מחוב תאגידי מסורתי.

הנה הסיבות לכך ש-HSBC שלילית לגבי מניית קורוויב

שוקלה צופה שקורוויב תייצר ב-2027 הכנסות של 12 מיליון דולר למגה-ואט בשנה, הרבה מתחת ל-17 עד 18 מיליון דולר למגה-ואט שצפויים אצל הייפרסקיילרים. האנליסט סבור שהייפרסקיילרים מייצרים יותר הכנסות, משום שהם יכולים להשכיר קיבולת במסגרת חוזים קצרים ורווחיים יותר, וגם משום שעסק הענן הכללי שלהם מובחן יותר מעסקי הניאו-קלאוד, שממוקדים ב-GPU והפכו לסחורה.

בנוסף, שוקלה ציין שהייפרסקיילרים משרתים מספר רב של לקוחות קטנים שרוכשים חבילת טכנולוגיה מלאה, בעוד שחברות ניאו-קלאוד מייצרות את רוב הכנסותיהן מלקוחות גדולים, שרוכשים רק מופעי bare-metal סטנדרטיים.

הוא הוסיף שהאטה מתונה בצמיחת ה-LLM ותנאים הדוקים יותר בשוק החוב עלולים להחליש את הביקוש לחוזי מחשוב קצרי טווח ויקרים של חברות ניאו-קלאוד. דוגמאות לחוזים כאלה הן העסקאות של קורוויב ל-3 עד 6 חודשים, שנחתמו בספטמבר 2026, בהכנסה שנתית של 40 מיליון דולר למגה-ואט, וכן העסקאות של SpaceX (SPCX) עם Anthropic ואלפבית (גוגל). שוקלה גם סבור שעליית תשואות והחששות בשוק החוב עלולים למנוע מחברות ניאו-קלאוד לבנות קיבולת ספקולטיבית.

שוקלה הדגיש שהתחזיות שלו לרווח למניה (EPS) non-GAAP לשנים 2028 עד 2030 נמוכות ב-50% עד 70% מתחזיות השוק. הוא צופה שקורוויב תציג בטווח הארוך מרווח תפעולי non-GAAP של 15% עד 16%, נמוך מתחזית ההנהלה של כ-25%.

האם CRWV היא מניה טובה לקנייה?

בסך הכול, לוול סטריט יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה על מניית קורוויב, על בסיס 22 המלצות קנייה, חמש המלצות החזק ושלוש המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע של מניית CRWV, שעומד על 134.84 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של 115.2%.