למה מניית ספייס אקס מזנקת במסחר המאוחר — ומה וול סטריט מצפה שיקרה בהמשך

למה מניית ספייס אקס מזנקת במסחר המאוחר — ומה וול סטריט מצפה שיקרה בהמשך

בן יופה20 באוקטובר 2026

• ספייס אקס זינקה במסחר המאוחר לאחר שפרסמה דוח רבעוני חזק מהצפוי, עם רווח, הכנסות ורווחיות תפעולית שעלו על תחזיות וול סטריט, בעיקר בזכות צמיחה חדה בחטיבת ה-Super Intelligence.
• לצד הצמיחה המהירה ב-AI, Starlink ממשיכה להגדיל הכנסות חוזרות, אך ההשקעות הכבדות בתשתיות מעלות שאלות לגבי הרווחיות העתידית, בזמן שהאנליסטים שומרים על דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה ורואים אפסייד נוסף במניה.

ספייס אקס (NASDAQ:SPCX) מזנקת בכ-4.5% במסחר המאוחר של יום שלישי, אחרי שהחברה של אילון מאסק פרסמה תוצאות רבעוניות שעלו על הציפיות של וול סטריט. יצרנית הטילים בילתה חלק גדול מההיסטוריה הקצרה שלה כחברה ציבורית בניסיון לשכנע משקיעים שהשווי הגבוה שלה מוצדק. כעת, כשבינה מלאכותית הופכת למקור הכנסה מרכזי לצד קישוריות לוויינית ושיגורי טילים, הדוח האחרון מצביע על כך שלספייס אקס יש יותר מנועי צמיחה ממה שמשקיעים רבים העריכו בתחילה.

ברבעון השלישי דיווחה ספייס אקס על רווח של 0.35 דולר למניה, הרבה מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על 0.16 דולר. הרווח הנקי הגיע ל-4.4 מיליארד דולר, לעומת הפסד של 1.1 מיליארד דולר בשנה שעברה. ההכנסות זינקו ב-161% לעומת השנה הקודמת ל-14.6 מיליארד דולר, מעל תחזית וול סטריט שעמדה על 13 מיליארד דולר. גם ה-EBITDA המתואם עלה ב-306% ל-8.8 מיליארד דולר, בעוד שהרווח התפעולי הגיע ל-2.8 מיליארד דולר.

ההפתעה הגדולה ביותר הגיעה מחטיבת Super Intelligence של ספייס אקס, שיצרה הכנסות של 7.6 מיליארד דולר, עלייה של 830% לעומת השנה שעברה וכמעט פי שלושה לעומת הרבעון הקודם. המגזר הזה אחראי כעת ליותר ממחצית מסך המכירות, ועקף את פעילות הקישוריות הלוויינית של החברה. הסכמים חדשים לשירותי ענן, רכישת פלטפורמת קידוד ה-AI Cursor, והאימוץ ההולך וגובר של Grok תרמו להתרחבות הזו. ספייס אקס גם סיימה את ספטמבר עם קיבולת מחשוב של 1.7 ג'יגה-וואט, מה שמשקף את ההתרחבות המהירה שלה בתשתיות AI.

עם זאת, ספייס אקס מוציאה סכומים גדולים כדי לתמוך בצמיחה הזו, וזה מעורר חששות לגבי הרווחיות בעתיד. הוצאות ההון הגיעו ל-19.6 מיליארד דולר במהלך הרבעון, כולל 16.4 מיליארד דולר שהופנו לתשתיות AI. חלק גדול מהכנסות ה-AI של ספייס אקס כבר מגיע מהשכרת קיבולת מחשוב ללקוחות, בהם גוגל ו-Anthropic, ולא מהמוצרים שלה עצמה בתחום ה-AI. כעת המשקיעים ירצו לראות אם ההשקעות האלה יוכלו לייצר תשואה מספקת שתצדיק את העלות שלהן.

במקביל, Starlink ממשיכה לספק לספייס אקס מקור הולך וגדל של הכנסות חוזרות דרך שירותי האינטרנט הלווייני שלה. חטיבת הקישוריות ייצרה מכירות רבעוניות של 5.2 מיליארד דולר, עלייה של 69% לעומת השנה שעברה, בתמיכת התרחבות במנויי צרכנים וביקוש חזק יותר מצד עסקים וממשלות. בסיס המנויים של Starlink הגיע ל-13.6 מיליון, מה שמחזק את החשיבות שלה לביצועים הפיננסיים של החברה.

ספייס אקס גם פועלת להרחיב את Starlink מעבר לשירותי פס רחב לווייניים מסורתיים. מוקדם יותר החודש, החברה הודיעה על הסכם לרכישת תדר אלחוטי ארצי בתחום התדרים הנמוכים בארה"ב, צעד חשוב בדרך להקמת רשת סלולרית שתשלב לוויינים עם תשתית קרקעית. היוזמה הזו עשויה בסופו של דבר להציב את ספייס אקס בתחרות ישירה יותר מול מפעילות סלולר אמריקאיות מבוססות, אם כי העסקה עדיין דורשת אישור רגולטורי סופי.

בצד הטילים, ספייס אקס דיווחה על הכנסות רבעוניות של 1.8 מיליארד דולר, עלייה של 6% לעומת השנה שעברה. החברה גם רשמה אבן דרך עם משימת Starship הראשונה שלה שהניבה הכנסות, ובמסגרתה שוגרו 26 לווייני Starlink V3. כלי החלל האלה מציעים קיבולת פס רחב גבוהה בהרבה מזו של הלוויינים שמשוגרים בדרך כלל במשימות Falcon 9, מה שעשוי לאפשר לספייס אקס לשרת יותר לקוחות בלי להסתמך באותה מידה על שיגורים תכופים. עם זאת, השגת שימוש חוזר מלא עדיין נחשבת לאתגר משמעותי, בזמן שספייס אקס פועלת להפוך את שיגורי Starship לשגרה ולבעלי היתכנות כלכלית.

הדוח האחרון של ספייס אקס נותן יותר בסיס לאופטימיות של וול סטריט. מתוך 35 אנליסטים שמסקרים את SPCX, 28 ממליצים על קנייה, בעוד 5 מעדיפים להישאר על הגדר ורק 2 ממליצים על מכירה, מה שמוביל לדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. האנליסטים גם רואים עוד מקום לעלייה במניה, כאשר מחיר היעד הממוצע שלהם ל-12 חודשים, 217.50 דולר, משקף אפסייד של 47% לעומת מחיר הסגירה של יום שלישי. (ראו תחזית מניית SPCX)