FICO, Target, Sea, Enbridge, TC Energy במוקד האנליסטים
- פייר אייזק ו-Sea קיבלו הורדות המלצה בשל תחרות גוברת ולחצים על הצמיחה והרווחיות, בעוד Enbridge חודשה בסיקור עם גישה זהירה והמלצת החזק.
- Target ו-TC Energy בלטו לחיוב עם העלאות המלצה לקנייה, בעקבות סימני התאוששות, שיפור בביצועים ופוטנציאל צמיחה שנתפס כאטרקטיבי על ידי האנליסטים.
אנליסטים מתעניינים ב-5 המניות האלה: ( (FICO) ), ( (TGT) ), ( (SE) ), ( (ENB) ) ו-( (TRP) ). הנה פירוט של ההמלצות האחרונות עליהם והסיבות מאחוריהן.
ציון ה-FICO של פייר אייזק ניצב פתאום מול תחרות מאוזנת יותר בשוק המשכנתאות בארה"ב, לאחר שהרגולטורים הציבו את VantageScore 4.0 המתחרה על אותו מודל תמחור. האנליסט Curtis Nagle מבנק אוף אמריקה הוריד את המניה מהמלצת קנייה להחזק, והפחית את מחיר היעד ל-700 דולר. לדבריו, תחרות גוברת ובחינה רגולטורית הדוקה יותר עלולות ללחוץ על הכנסות המשכנתאות של FICO, על כוח התמחור שלה ועל נתח השוק שלה בשנים הקרובות.
החלטת FHFA מבטלת התאמה קודמת של 20 נקודות, שפעלה לטובת FICO, ועשויה לעודד מלווים לבחון או לאמץ את VS4.0. זה בולט במיוחד אחרי המהלך של Rocket Mortgage להפוך אותו לציון מועדף, ואחרי ההערות החיוביות של UWM. אמנם האימוץ מצד מלווים מעבר לחלוצים האלה עדיין כמעט אפסי, אבל נייגל סבור שיש מרחב מוגבל להעלאות מחירים אגרסיביות ופחות מנועי צמיחה בטווח הקרוב. לכן, לדבריו, יש הצדקה למכפיל שווי נמוך יותר, למרות יוזמות מתמשכות כמו FICO 10T ו-Direct Lender Program.
Target חוזרת למרכז הבמה כסיפור התאוששות, לאחר ש-Joe Thomas מ-HSBC העלה את המניה מהמלצת החזק לקנייה והעלה את מחיר היעד ל-190 דולר. תוצאות חזקות ברבעון השני הראו צמיחה במכירות שמונעת מעלייה בתנועת הלקוחות, ורווחים שהיו מעל דירוג הקונצנזוס של האנליסטים גם אחרי ניכוי החזר גדול על מכסים. הדבר מרמז ששיפור במרצ'נדייזינג, בזמינות המוצרים ובחוויית הקנייה בחנות מחזיר לקוחות ותומך בהתאוששות בת קיימא.
תומאס מדגיש שהצמיחה מגיעה בעיקר מעלייה במספר המבקרים בחנויות, ולא מסלי קנייה גדולים יותר. זה מצביע, לדבריו, על כך שבסיס החנויות של Target נשאר בריא ולא נפגע משמעותית מקניבליזציה פנימית. עם תחזית משודרגת, פוטנציאל להכות את תחזיות הרווח הנוכחיות, והנהלה שמאותתת ששולי רווח מעל 6% אפשריים לאורך זמן, הוא טוען שהמניה נראית זולה לפי מכפיל רווח של פי 18 על תחזית FY27e. עם זאת, עדיין קיימים סיכונים בתחומי ההלבשה, הבית, וברקע צרכני שעדיין שברירי.
Sea , הענקית מדרום-מזרח אסיה שמאחורי Shopee ו-Garena, הוצאה מרשימת הקנייה לאחר ש-Sachin Mittal מ-DBS הוריד את המניה להמלצת החזק והפחית את מחיר היעד ל-105 דולר. Shopee עדיין מובילה במסחר האלקטרוני האזורי ובהלוואות דיגיטליות, אבל חיזוק היתרון התחרותי דרך מסחר מהיר ותוכניות VIP, יחד עם הדחיפה חוצת הגבולות של Pinduoduo, עלולים להאט את התרחבות שולי הרווח. זה קורה בדיוק כשמשקיעים קיוו לשיפור מהיר יותר ברווחיות.
מיטל מעריך כעת את Sea לפי מכפיל 21 על רווחי non-GAAP של FY27, תוך יישום מכפיל PEG של 0.8, בדומה למתחרה Grab. זאת כדי לשקף צמיחה חזקה של 24% ברווח למניה, אך גם סיכונים תחרותיים שהולכים וגוברים. Garena נשארת מקור מזומנים חזק עם שולי רווח גבוהים, וספר ההלוואות של Monee ממשיך לצמוח במהירות. עם זאת, תחזית ה-EBITDA המעודכנת שלו למסחר האלקטרוני ב-FY27 נמוכה מדירוג הקונצנזוס של האנליסטים, והוא מזהיר שחזרה לאגרסיביות מצד TikTok Shop עלולה לפגוע בצמיחת הרווחים. בתרחיש שלילי, מחיר היעד עומד על 71 דולר אם המבצעים יתגברו.
Enbridge חוזרת לסיקור בגישה זהירה יותר, כאשר האנליסט John Mackay מחדש את הסיקור עם המלצת החזק ומחיר יעד של 50 דולר בארה"ב. הוא רואה ב-Enbridge השקעת תשתיות אנרגיה דפנסיבית ואיכותית, עם פעילות בצינורות נפט וגז מרכזיים, שירותים ציבוריים ואנרגיה מתחדשת. עם זאת, הוא רואה אפסייד מוגבל אחרי ביצועי החסר האחרונים, לאור תחרות גוברת ברשת הנפט שלה במערב קנדה ותמהיל שפחות מוטה לגז לעומת חלק מהמתחרות.
מקיי מצפה ש-Enbridge תציג צמיחת EBITDA של כ-5% עד 2030, בתמיכת פריסה רחבה של צינורות גז בארה"ב ועלייה בביקוש לחשמל ול-LNG. עם זאת, הוא מציין שהמאזן שלה מוגבל יחסית. פרופיל המימון הזה עלול להגביל עד כמה Enbridge תוכל לקדם פרויקטים חדשים באגרסיביות, וגם להקשות עליה לעקוף את תחזית הצמיחה שלו, שכבר קרובה לדירוג הקונצנזוס של האנליסטים. לכן, לדבריו, המשקיעים עשויים לראות תשואה כוללת מתונה יחסית לעומת שמות אחרים בסקטור.
לעומת זאת, TC Energy מסתמנת כמנצחת יחסית בתחום הצינורות בצפון אמריקה, מה שהוביל את מקיי להעלות את המניה מהמלצת החזק לקנייה עם מחיר יעד אמריקאי של 71 דולר. הוא טוען שהירידה האחרונה, על רקע חששות לגבי הביקוש והריביות, הייתה חדה מדי. לדבריו, צבר הפרויקטים המתרחב של TRP בגז טבעי בארה"ב, לצד הזדמנויות אפשריות בגז ובאנרגיה גרעינית בקנדה, תומכים בנראות צמיחה חזקה לטווח הארוך.
מגמות משתפרות ב-EBITDA חיזקו את גמישות המימון של TC Energy, ואפשרו מרחב להוצאות הון גבוהות יותר ואולי גם אפסייד לתחזית שלו לצמיחת EBITDA שנתית ממוצעת של כ-6%, שכעת מעט גבוהה מדירוג הקונצנזוס של האנליסטים. לפי המספרים שלו, המניה ראויה לפרמיית שווי לעומת מתחרות, ומחיר היעד משקף תשואה כוללת של כ-27%. לכן, TC Energy נראית כאחת מהשקעות הצינורות המעניינות יותר עבור משקיעים שמחפשים נכסים יציבים עם מסלולי צמיחה ברורים יותר.