מניית אנבידיה הורדה היום בדירוג — הסיכון של 165 מיליארד דולר מאחורי ההחלטה

מניית אנבידיה הורדה היום בדירוג — הסיכון של 165 מיליארד דולר מאחורי ההחלטה

בן יופה9 בנובמבר 2026

• אנבידיה מתמודדת עם חששות הקשורים למנכ"ל שלה ועם סיכוני מימון גוברים בתוכנית השותפים שלה לבינה מלאכותית, שהתחייבויותיה הגיעו ל-165 מיליארד דולר.
• האנליסט סטפן צ'אנג הוריד את דירוג מניית אנבידיה מקנייה להחזק, אך יתר האנליסטים עדיין מעניקים למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה.

מניית אנבידיה (אנבידיה) יורדת בכ-5.5% במסחר המוקדם ביום שני, על רקע חששות הקשורים למנכ"ל ג'נסן הואנג. יצרנית השבבים עומדת בפני בדיקה לאחר שהדירקטוריון שלה פתח בחקירה עצמאית, במטרה לבדוק אם הואנג היה יעד של פעילי מודיעין זרים, בעקבות דיווחים על קשריו עם מנהל סיני.

ההתפתחויות האחרונות מגיעות קצת יותר משבוע לפני דוח הרבעון של אנבידיה ב-17 בנובמבר, ומוסיפות אי-ודאות למשקיעים שכבר מודאגים מסיכוני המימון בתעשיית הבינה המלאכותית.

במקביל, האנליסט סטפן צ'אנג מבית ההשקעות Aletheia Capital הוריד היום את דירוג מניית אנבידיה מקנייה להחזק, בטענה להתחייבויות פיננסיות שעלולות לחשוף את מובילת תחום המוליכים למחצה לקשיים בקרב לקוחותיה. (לצפייה בהיסטוריית הביצועים של צ'אנג, לחצו כאן)

הורדת הדירוג של צ'אנג מתמקדת בחשיפה ההולכת וגדלה של אנבידיה לחברות שמפתחות מרכזי נתונים לבינה מלאכותית, ולכן הוא משך את מחיר היעד הקודם שלו, שעמד על 340 דולר. לפי האנליסט, תוכנית AI Computing Partner הרחיבה את ההתחייבויות הפיננסיות ביותר מפי עשרה, והן הגיעו ל-165 מיליארד דולר ברבעון השני של שנת הכספים 2027.

היוזמה הופכת את אנבידיה מספקית חומרה ל"מאפשרת פיננסית להתרחבות ענן חדשני", וחושפת אותה לאתגרי המימון שעמם מתמודדים מפעילי תשתיות. צ'אנג חושש שההתחייבויות האלה עלולות להיות יקרות אם הלקוחות יתקשו להשיג מימון לפרויקטים המתוכננים שלהם.

ההערכות של צ'אנג מצביעות על כך ש-CoreWeave, Nebius ו-IREN יצטרכו 124 מיליארד דולר במהלך 12 עד 15 החודשים הקרובים כדי לתמוך בהשקעות התשתית המתוכננות. בהמשך, מפעילים אלה עשויים להזדקק ל-450 עד 500 מיליארד דולר נוספים כדי לפתח קיבולת נוספת של 11 עד 12 ג'יגה-ואט עד 2030.

האנליסט מצביע גם על הערבות של אנבידיה, בהיקף של עד 105 מיליארד דולר, שתומכת בחכירה ארוכת הטווח של OpenAI למרכז נתונים באוהיו. הוא מזהיר שתנאי המימון עדיין "מעורפלים" ועלולים לחשוף את החברה לסיכונים מבניים.

בסך הכול, צ'אנג הוא האנליסט היחיד בוול סטריט שנוקט עמדה ניטרלית לגבי אנבידיה, בעוד שכל 33 האנליסטים האחרים שמסקרים את המניה ממליצים פה אחד על קנייה. כתוצאה מכך, ל-אנבידיה יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, בעוד שמחיר היעד הממוצע ל-12 החודשים הקרובים עומד על 323.45 דולר — נתון שמשקף פוטנציאל עלייה של 73% ממחיר הסגירה ביום שישי.

מעבר להורדת הדירוג, המשקיעים נערכים לתוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים של אנבידיה. בוול סטריט מצפים להכנסות של 108.99 מיליארד דולר ולרווח מתואם של 2.47 דולר למניה. לקראת הרבעון הרביעי, האנליסטים צופים שהמכירות יגיעו ל-124.48 מיליארד דולר, לצד רווח של 2.75 דולר למניה, ולכן לתחזית החברה הקרובה יש חשיבות מיוחדת. סוחרי האופציות מתמחרים תנודה של כ-11% לכל כיוון לאחר פרסום הדוח.

התחזיות האלה מגיעות לאחר רבעון שני שבו המכירות זינקו ב-106% לעומת השנה הקודמת, ל-96.22 מיליארד דולר, בזכות ההוצאות הגבוהות על תשתיות בינה מלאכותית. כעת יבדקו המשקיעים אם הלקוחות יכולים להמשיך לעמוד בהתחייבויות הרכישה שלהם, בזמן שמוסדות המימון נעשים בררניים יותר במתן תמיכה לפרויקטי בנייה יקרים.

תחום נוסף שכדאי לעקוב אחריו הוא פלטפורמת Vera Rubin של אנבידיה, שכבר נמצאת בייצור מלא וצפויה לתרום לצמיחה העתידית ככל שהלקוחות ירחיבו את פריסתה. עדכונים בנוגע לשיעורי הרווח הגולמי, לנראות ההזמנות ולהגבלות הייצוא המשפיעות על סין עשויים גם הם להשפיע על האופן שבו המשקיעים יפרשו את התוצאות הקרובות.

אנבידיה צפתה בעבר הכנסות של 108 מיליארד דולר ברבעון השלישי, עם סטייה של 2% לכל כיוון, לצד שיעורי רווח גולמי של כ-74%. כל שינוי בתחזיות האלה, במיוחד בנוגע להוצאות הלקוחות או לערבויות הפיננסיות, עשוי להשפיע על כיוון המניה לאחר פרסום הדוח. (ראו תחזית מניית אנבידיה)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.