מניות אירן, קורוויב ונביוס יורדות היום על רקע החשש מחובות בתחום ה-AI והמחלוקת סביב מנכ"ל אנבידיה — מה צופה וול סטריט בהמשך
- מניות אירן, קורוויב ונביוס יורדות על רקע חששות מכך שהבנקים מצמצמים את המימון לפרויקטים יקרים של מרכזי נתונים, וכן בשל המחלוקת סביב מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג.
- למרות סיכוני המימון והביצוע, אנליסטים בוול סטריט מעניקים לכל שלוש החברות דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה ורואים פוטנציאל עלייה משמעותי במחירי המניות.
מניות חברות הענן המתמחות בבינה מלאכותית מתקשות במסחר המוקדם ביום שני. אירן (NASDAQ:IREN) יורדת ב-3.5%, קורוויב (NASDAQ:CRWV) נחלשת ב-1.7%, ונביוס (NASDAQ:NBIS) מאבדת 1%. החולשה האחרונה מגיעה בעקבות דיווח של רויטרס, שלפיו הבנקים נעשים פחות מוכנים לממן פרויקטים יקרים של מרכזי נתונים. הדבר מעלה חששות לגבי יכולת התעשייה לשמור על קצב ההתרחבות המהיר שלה.
אי-הוודאות גוברת גם בעקבות חקירה של דירקטוריון אנבידיה, שבוחן אם המנכ"ל ג'נסן הואנג היה יעד למבצע של מודיעין זר. זאת בעקבות דיווחים על קשר שלו עם מנהל סיני שנחשד בהעברת מידע לבייג'ינג. אף שהואנג הודה בבגידה בחיי הנישואים, אנבידיה אומרת כי בשלב זה אין לה סיבה להאמין שסודות החברה או הביטחון הלאומי נפגעו. עם זאת, מאחר שאנבידיה מספקת מעבדים חיוניים למפעילות הענן האלה, לכל שיבוש אצל יצרנית השבבים עלולות להיות השלכות החורגות הרבה מעבר למניה שלה.
ההאטה בהלוואות ל-AI פוגשת את המחלוקת סביב מנכ"ל אנבידיה
לפי רויטרס, מלווים שהתחרו בעבר על מימון תשתיות AI בוחנים כעת מחדש כמה חשיפה נוספת הם מוכנים לקחת. מכירת מניות הטכנולוגיה בשבוע שעבר, לצד ניצחונות של הדמוקרטים בבחירות אמצע הקדנציה, הפכה את המוסדות הפיננסיים לזהירים יותר בכל הנוגע לתמיכה בפרויקטי בנייה יקרים.
הבנקים בוחנים אם הלווים יוכלו לשמור על תזרים מזומנים מספק בתקופה של האטה כלכלית. במקביל, הם בוחנים התחייבויות חוזיות, מועדי השלמה וסעיפים שמאפשרים ללקוחות לבטל הסכמים. חלק מהמוסדות מהססים להעמיד אשראי נוסף, גם כאשר קיימות ערבויות הקשורות לחברות טכנולוגיה בולטות כמו גוגל ואנתרופיק.
העיתוי עלול להיות בעייתי במיוחד עבור חברות הענן המתמחות בבינה מלאכותית, שתלויות במידה רבה במימון חיצוני לרכישת מעבדי אנבידיה ולפיתוח מתקני מחשוב. גולדמן זאקס צופה שהנפקות החוב של מפעילות הענן הגדולות בעולם יגיעו ל-420 מיליארד דולר ב-2027, לעומת כ-250 מיליארד דולר השנה.
במקביל, המחלוקת סביב הואנג מוסיפה סיבוך נוסף עבור משקיעים שכבר מודאגים מהאטה בהוצאות על תשתיות. הדיווחים על הקשר שלו עם מנהל שנחשד בקשרים למודיעין הסיני העלו חששות מפני שינויים אפשריים בהנהגת אנבידיה.
אי-ודאות ממושכת סביב הואנג עלולה לפגוע באמון בכיוון האסטרטגי של יצרנית השבבים, ולהשפיע פוטנציאלית על הסנטימנט כלפי חברות התלויות בטכנולוגיה שלה. עם זאת, בשלב זה אין ראיות מבוססות לכך שהטענות שיבשו את אספקת המעבדים או הסכמים מסחריים קיימים.
אירן: תוצאות חזקות, אבל המשקיעים רוצים יותר
אירן נכנסה ליום שני לאחר שבוע תנודתי, שכלל את פרסום דוח הרבעון הפיסקלי הראשון שלה ביום חמישי. ההכנסות הגיעו ל-228 מיליון דולר, מעל הציפיות, בעוד שמכירות הענן בתחום ה-AI עלו ל-200 מיליון דולר.
החברה חשפה גם צבר הזמנות חתום בהיקף של 20.3 מיליארד דולר, המשקף ביקוש חזק לשירותי המחשוב שלה. עם זאת, המשקיעים התאכזבו מעיכובים הקשורים לאבן דרך חשובה בהכנסות, שהייתה צפויה במקור עד סוף 2026.
אירן צופה כעת להגיע לקצב ההכנסות השנתי הרצוי בינואר, או אולי בפברואר 2027. החברה גם הפחיתה את הוצאות ההון המתוכננות לשנת הכספים 2027, אך כ-6 מיליארד דולר מההוצאות שנותרו עדיין תלויים במקורות מימון נוספים, בכפוף לתנאי השוק.
נראה כי בוול סטריט מאמינים שהפוטנציאל ארוך הטווח של אירן נותר בעינו. מתוך 11 אנליסטים, 8 מחזיקים בהמלצת קנייה ו-3 ממליצים על החזק, כך שדירוג הקונצנזוס הוא קנייה מתונה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עומד על 56.50 דולר, ומשקף פוטנציאל עלייה משמעותי של 161% ממחיר הסגירה ביום שישי. (ראו תחזית מניית אירן)
קורוויב: סיכוני החוב מקבלים עדיפות
קורוויב עומדת בפני בחינה מדוקדקת במיוחד בעקבות הממצאים האחרונים של רויטרס בנוגע לשינוי בסביבת ההלוואות עבור מפעילות ענן בתחום הבינה המלאכותית. החברה, הנתמכת על ידי אנבידיה, השיגה חוזים בהיקף של מיליארדי דולרים עם מיקרוסופט, OpenAI, מטא ואנתרופיק, ובכך יצרה צבר נרחב של הכנסות עתידיות.
עם זאת, מימוש ההתחייבויות האלה דורש השקעות עתק בתשתיות, ולכן קורוויב תלויה מאוד במימון באמצעות חוב. החששות בנוגע להתחייבויות ההלוואה של החברה הולכים וגוברים, בעוד שהירידה במחירי האג"ח הקיימות שלה משקפת את חוסר הנוחות הגובר בקרב המשקיעים.
הדוח האחרון מצביע גם על כך שהגבלות אפשריות על בניית מרכזי נתונים עלולות לשבש את לוחות הזמנים להתרחבות. עיכובים כאלה עלולים לדחות את גביית ההכנסות, בעוד שעלויות המימון הקיימות יישארו ברובן ללא שינוי — מצב שיצור לחץ נוסף.
למרות זאת, בוול סטריט ממשיכים לראות פוטנציאל עלייה משמעותי, למרות הסיכונים הפיננסיים ואתגרי הביצוע. בהתבסס על 29 דירוגים של אנליסטים שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, דירוג הקונצנזוס של CRWV הוא קנייה מתונה, המורכב מ-21 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק ו-3 המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 126.96 דולר, משקף פוטנציאל עלייה של כ-174% ממחיר הסגירה ביום שישי. (ראו תחזית מניית CRWV)
נביוס: תוכניות המימון עומדות בפני מבחן נוסף
גם נביוס נתקלה בקשיים בגיוס הון, כאשר המוסדות הפיננסיים נעשים בררניים יותר בכל הנוגע לתמיכה בהתרחבות בתחום ה-AI. החברה בחנה הנפקת אג"ח בתשואה גבוהה בספטמבר, אך בסופו של דבר החליטה באוקטובר שלא להתקדם עם התוכניות האלה.
בהמשך קיבלה מפעילת הענן מסגרת אשראי מובטחת בכירה בהיקף של 3.5 מיליארד דולר מסיטיגרופ. המימון מיועד לרכישת מעבדי GPU, לפיתוח מרכזי נתונים ולמטרות תאגידיות כלליות.
אף שההסכם מחזק את המשאבים הזמינים לה, המשקיעים עדיין מודאגים מהעלות ומהזמינות של מימון עתידי. נביוס חייבת להמשיך להשקיע בציוד מחשוב יקר, ובמקביל לוודא שהתחייבויותיה ללקוחות יניבו תשואה מספקת.
אירוע חשוב נוסף מתקרב ביום חמישי, 12 בנובמבר, אז החברה צפויה לפרסם את התוצאות הכספיות לרבעון השלישי. המשקיעים יעקבו אחר עדכונים בנוגע לצמיחת ההכנסות, להתקדמות הבנייה, לצורכי ההון ולהסדרי מימון אפשריים.
בוול סטריט מעניקים כיום ל-NBIS דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה, הנתמך ב-9 המלצות קנייה, 3 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת בקרב 13 אנליסטים. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עומד על 296.73 דולר, ומשקף פוטנציאל עלייה של כ-129% ממחיר הסגירה ביום שישי. (ראו תחזית מניית NBIS)
