"אפילו לא קרוב", אומר משקיע על מניית מיקרון טכנולוג'י

"אפילו לא קרוב", אומר משקיע על מניית מיקרון טכנולוג'י

מרטי שטרובל6 בנובמבר 2026

• למרות נפילה חדה של 17.5% במניה, המשקיע Cash Flow Venue טוען שמיקרון טכנולוג'י עדיין נהנית ממגמה ארוכת טווח חזקה, משום שכל שלב חדש של AI דורש יותר זיכרון וההיצע צפוי להישאר מוגבל עוד כמה שנים.
• מיקרון טכנולוג'י הציגה צמיחה חזקה מאוד בהכנסות, ברווח למניה ובמרווח התפעולי, ו-CFV ממשיך להחזיק בהמלצת קנייה חזקה; גם רוב האנליסטים בוול סטריט מסכימים עם דירוג קנייה חזקה ועם פוטנציאל עלייה משמעותי.

שבבי הזיכרון היו הסיפור המועדף על השוק במשך רוב השנה, אף שלאחרונה התחילו להופיע סימני חולשה, וביום חמישי הסיפור הזה פשוט התפרק. הניצחון הסוחף של הדמוקרטים בבחירות אמצע הקדנציה העלה חששות מהאטה בהקמת מרכזי נתונים, המשקיעים מכרו כל דבר שקשור ל-AI, ו-מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) ספגה את אחת המכות הקשות ביותר.

הלחץ במכירות היה כבד מאוד. מיקרון טכנולוג'י נפלה ב-17.5%, הירידה היומית החדה ביותר שלה ביותר משנה. נאסד"ק כללי רשם את היום הגרוע ביותר שלו זה 19 חודשים ונכנס לתיקון. יחד עם מניות טכנולוגיה אחרות, המניה עולה היום, אך היא עדיין נסחרת ב-43% מתחת לשיא של יוני.

משקיע מוביל, שפועל תחת הכינוי Cash Flow Venue (CFV), ועוקב אחרי החברה כבר זמן רב, בחן מחדש את מה שקורה.

הטענה המרכזית של המשקיע היא שתחום הזיכרון כבר לא חייב לפעול לפי הדפוס הישן של גאות ושפל. כל שלב חדש של AI משתמש בהרבה יותר זיכרון מהשלב שקדם לו, בין אם מדובר בכלים גנרטיביים, סוכנים אוטונומיים או רובוטים בעולם הפיזי. גם אחרים בענף מסכימים. מנכ"ל SK hynix, קוואק נו-ג'ונג, אמר שמחסור בזיכרון עשוי להימשך עד סוף 2030, ומיקרון טכנולוג'י מצפה שההיצע יישאר הדוק לאורך שנות הכספים 2027 ו-2028. CFV, שמדורג בין 3% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, מצביע גם על היקף ההוצאות של חברות הענן הגדולות. אמזון השקיעה 211 מיליארד דולר בנכסים וציוד ב-12 החודשים האחרונים, מה שהביא את תזרים המזומנים החופשי שלה למינוס 42 מיליארד דולר. לדעת המשקיע, חברות שמוציאות סכומים כאלה לא עומדות להפסיק לקנות זיכרון.

עד עכשיו, המספרים תמכו בסיפור. ההכנסות ברבעון הרביעי הסתכמו ב-54.2 מיליארד דולר, עלייה של 379% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והרווח המתואם למניה זינק ל-33.42 דולר לעומת 3.03 דולר לפני שנה. שיעור הרווח התפעולי ברבעון עמד על 82%, מעל אפילו SK hynix, שדיווחה על 76% ברבעון האחרון שלה. ההנהלה מצפה שהרבעון הבא יהיה גדול עוד יותר, עם תחזית להכנסות של כ-61.5 מיליארד דולר ורווח מתואם למניה של סביב 38 דולר.

אחרי גל המכירות של יום חמישי, מיקרון טכנולוג'י נסחרה במכפיל של פחות מ-4 על הרווחים העתידיים, הזול ביותר מבין 10 מניות שבבים אמריקאיות בסינון שנערך לאחרונה, ובמכפיל של 5.6 על המכירות ב-12 החודשים האחרונים, לעומת 3.2 עבור S&P 500. CFV אומר שזה מחיר נמוך לחברה שצומחת מהר יותר כמעט מכל יצרנית שבבים אחרת.

המשקיע בעל 5 הכוכבים כן רואה סיכונים. אם המחסור יסתיים מוקדם, מיקרון טכנולוג'י תאבד חלק גדול מכוח התמחור שלה, וגם המרווחים שלה ייפגעו. גם הפוליטיקה עלולה להפריע, שכן מחוקקים דמוקרטים רוצים שמפעילי מרכזי נתונים ישלמו חלק גדול יותר מעלות תשתיות החשמל החדשות. CFV לא מצפה שאחד מהסיכונים האלה יתממש בקרוב, משום שחברות הטכנולוגיה הגדולות יכולות להתמודד עם כמה שנים של תזרים מזומנים חלש אם יהיה בכך צורך.

בשורה התחתונה, Cash Flow Venue מצפה לעליות גדולות בטווח הארוך, ונשאר עם דירוג קנייה חזקה על מיקרון טכנולוג'י. (כדי לצפות ברקורד של Cash Flow Venue, לחצו כאן)

כמעט לאף אנליסט בוול סטריט אין בעיה עם ההערכה הזאת. על סמך 28 המלצות קנייה מול המלצת החזק אחת, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים הוא קנייה חזקה. התחזית מצביעה על תשואה של 136.5% ב-12 החודשים הקרובים, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 1,621.67 דולר. (ראו תחזית למניית מיקרון)

הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.