מניית קורוויב (CRWV) יורדת כאשר תשואות האג"ח עולות על 16% והסיכונים הקשורים לחוב ולמרכז הנתונים בטקסס מתגברים לקראת הדוחות

מניית קורוויב (CRWV) יורדת כאשר תשואות האג"ח עולות על 16% והסיכונים הקשורים לחוב ולמרכז הנתונים בטקסס מתגברים לקראת הדוחות

אניקה מסרני9 בנובמבר 2026

• תשואות האג"ח של קורוויב עלו מעל 16% ועלויות הריבית צפויות להמשיך לגדול, מה שמעמיד במבחן את תוכניות ההתרחבות ואת הצורך של החברה במימון בהיקף של מיליארדי דולרים.
• קורוויב מתמודדת עם סיכונים נוספים בעקבות ריכוז ההכנסות אצל מיקרוסופט, קשיים אפשריים בהקמת מרכזי נתונים בטקסס ולחץ ממניית אנבידיה, אך דירוג הקונצנזוס של האנליסטים נותר קנייה מתונה.

קורוויב (CRWV) מתמודדת עם לחץ גובר בשוק האשראי, ימים ספורים לפני דוח הרבעון השלישי שלה, שיפורסם ב-10 בנובמבר. התשואות על האג"ח של החברה לפירעון ב-2032 עלו ביום שישי מעל 16%, הרבה מעבר לקופון של 9.625%. העלייה מראה שמחזיקי האג"ח דורשים תשואות גבוהות יותר כדי להחזיק בחוב, ובמקביל מטילים ספק ביכולתה של חברת הענן בתחום הבינה המלאכותית להמשיך למחזר את מימון ההתרחבות שלה.

במקביל, עלות הביטוח נגד חדלות פירעון של החוב של קורוויב זינקה. חוזי החלפת סיכון אשראי לחמש שנים עלו ביום חמישי למעל 1,289 נקודות בסיס, לפני שהתמתנו ביום שישי ב-8%, ל-1,155 נקודות בסיס. בינתיים, מניית קורוויב ירדה בשבוע שעבר ב-15% והמשיכה לרדת במסחר המוקדם ביום שני, כך שהירידה במניה בחודש האחרון עברה את רף 44%.

עלויות המימון הגבוהות מעמידות במבחן את תוכניות ההתרחבות של קורוויב

העלייה בתשואות האג"ח יוצרת אתגר ישיר עבור קורוויב, משום שהחברה עדיין זקוקה למיליארדי דולרים כדי להקים מרכזי נתונים. ההנהלה צפתה בעבר כי הוצאות ההון לשנת 2026 כולה יעמדו על 35–39 מיליארד דולר, בעוד שתזרים המזומנים החופשי ברבעון השני היה שלילי והסתכם ב-5.74 מיליארד דולר. הוצאות הריבית כבר עלו מ-267 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד ל-640 מיליון דולר ברבעון השני, והוצאות הריבית ברבעון השלישי צפויות להגיע ל-860–940 מיליון דולר.

ריכוז הלקוחות מוסיף סיכון נוסף למשקיעים. מיקרוסופט (מיקרוסופט) הייתה אחראית לכ-67% מההכנסות של קורוויב בשנת 2025, לעומת 62% בשנת 2024. אף שמיקרוסופט התחייבה ליותר מ-80 מיליארד דולר לחכירות ענן מספקים חיצוניים, ענקית הטכנולוגיה מצמצמת בהדרגה הסכם שכירות עם אורקל (ORCL) ומקטינה את רשימת ספקיות הענן הקטנות יותר בתחום הבינה המלאכותית.

לקראת הדוח ביום שלישי, ההנהלה צופה הכנסות של 3.45–3.6 מיליארד דולר ברבעון השלישי, בעוד שהאנליסטים צופים הכנסות של 12.9 מיליארד דולר לשנה כולה והפסד של 3.98 דולר למניה. על המשקיעים לשים לב לתוכנית בנייה שמובטח לה מימון, ולבדוק אם התחייבויות מוקדמות בהיקף של יותר מ-25 מיליארד דולר מהרבעון השלישי ייכללו בצבר ההזמנות של החברה.

מנכ"ל קורוויב פנה למושלת הנבחרת של טקסס

השינויים הפוליטיים בעקבות בחירות האמצע שנערכו בשבוע שעבר בארה"ב הוסיפו מכשולים חדשים להקמת מרכזי הנתונים של קורוויב. המושלת הדמוקרטית החדשה של טקסס, ג'ינה הינוחוסה, ניהלה את מערכת הבחירות שלה על בסיס עצירת בנייתם של מרכזי נתונים חדשים, כדי לקבוע כללים מחמירים יותר בנוגע לשימוש המקומי במים ובחשמל.

בתגובה, מנכ"ל קורוויב, מייקל אינטרטור, שלח להינוחוסה מכתב שבו הביע תמיכה ביעדיה וביקש הבהרה לכך שניתן להשלים את הפרויקטים שכבר קיבלו היתרים בשישה אתרים פעילים בטקסס: אוסטין, דנטון, מחוז דיקנס, פלאנו, ריצ'רדסון וראונד רוק. “אנו מתכוונים להמשיך להיות שותפה אחראית וארוכת טווח למדינה ולקהילות שבהן אנו פועלים,” כתב אינטרטור, וציין כי מערכות הקירור הנוזלי של החברה שומרות על שימוש יומי במים ברמה “דומה לזו של בניין משרדים מסחרי בגודל דומה, או נמוכה ממנה.”

מניית קורוויב התמודדה ביום שני גם עם לחץ שהגיע מספקית השבבים המרכזית שלה, אנבידיה (אנבידיה). מניית אנבידיה ירדה בכ-6% לאחר שהדירקטוריון שלה פתח בחקירה נגד המנכ"ל ג'נסן הואנג, בעקבות קשר עם אישה החשודה בעבודה עבור המודיעין הסיני.

האם קורוויב היא מניה שכדאי לקנות?

למרות הלחץ בשוק החוב, למניית קורוויב יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה בקרב האנליסטים. דירוג זה מבוסס על 21 המלצות קנייה, חמש המלצות החזק ושלוש המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע של קורוויב הוא 126.96 דולר, ומשקף פוטנציאל עלייה של 173.62% מרמת המחיר הנוכחית.