שתי מניות הדיבידנד האלה מציעות תשואה של עד 12% — וולס פרגו מזהה הזדמנות קנייה
- בנק אוף אמריקה סימן את Barings Bdc (BBDC) ואת Sixth Street Specialty Lending (TSLX) כהזדמנויות קנייה בתחום מניות הדיבידנד, למרות ירידות מתחילת השנה, בזכות תשואות דיבידנד גבוהות של כ-12% וכ-9.5% בהתאמה ודירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה לשתיהן.
- לפי הכתבה, התוצאות הרבעוניות האחרונות של שתי החברות תמכו בחוסן הפיננסי שלהן: Barings Bdc עמדה בציפיות עם NAV יציב, ו-Sixth Street עמדה בציפיות עם הכנסות השקעה מעל התחזיות, מה שתומך בפוטנציאל לאפסייד נוסף במניות ולתשואה כוללת שנתית אטרקטיבית.
השבוע שעבר היה סוער בוול סטריט, כשהמשקיעים ניסו להבין את המשמעות של טלטלה פוליטית שעלולה להשפיע בצורה רצינית על שוק המניות.
הניצחון הברור של הדמוקרטים בבחירות האמצע, שהעניק להם שליטה גם בבית הנבחרים וגם בסנאט, העלה חששות מהידוק רגולציה, במיוחד עבור חברות טכנולוגיה שמשקיעות הרבה ב-AI ובמרכזי נתונים. החשש מעלויות תפעול גבוהות יותר ומהגבלות על בנייה עתידית, לצד דאגות קיימות לגבי שוויי שוק מתוחים, גרם למשקיעים למהר ולהפחית חשיפה לנכסים מסוכנים יותר. עד לנעילת המסחר ביום שישי, מדד S&P 500 ירד ב-2.7% בשבוע, בעוד שנאסד"ק כללי, שמוטה לטכנולוגיה, נפל ב-3.4%.
כשהטלטלה בשוק מתחילה להלחיץ משקיעים, רבים מתחילים לחפש דרכים להפוך את תיק ההשקעות שלהם להגנתי יותר. אחת הגישות הפופולריות היא לפנות למניות שמחלקות דיבידנד, שיכולות לספק זרם הכנסה קבוע גם כשמחירי המניות הולכים בכיוון הלא נכון.
כמובן, דיבידנדים לא מבטיחים הגנה מהפסדים, וחברות יכולות להקטין את התשלומים אם התנאים הפיננסיים יידרדרו. לכן משקיעים צריכים לחפש מניות שמשלבות בין תשואת דיבידנד אטרקטיבית לבין יסודות פיננסיים חזקים.
כאן נכנס לתמונה האנליסט דרק יואט מבנק אוף אמריקה, שסימן שתי מניות דיבידנד שלדעתו שוות קנייה במחירים הנוכחיים. שתיהן התקשו מאז תחילת השנה, אבל כעת הן מציעות תשואת דיבידנד של עד 12%. למרות ביצועי המניה המאכזבים, יואט רואה סיבות להישאר בטוח בחוסן הפיננסי שלהן ובסיכויים שלהן לטווח הארוך, לצד פוטנציאל להתאוששות במחיר המניה.
למעשה, ליואט יש לא מעט תמיכה בוול סטריט; לפי מאגר הנתונים של TipRanks, שתי מניות הדיבידנד האלו מחזיקות בדירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה. בואו נראה מה הופך את שני השמות האלה לכדאיים לבחינה.
Barings Bdc (BBDC)
הבחירה הראשונה של בנק אוף אמריקה, Barings Bdc, פועלת בפינה של השוק הפיננסי שרבים מהמשקיעים הפרטיים כמעט לא נחשפים אליה. במקום להלוות כסף לצרכנים או לחברות גדולות, החברה מספקת מימון לעסקים בשוק הביניים, בעיקר דרך הלוואות שנקבעות במשא ומתן פרטי. ההשקעות האלה מייצרות הכנסות מריבית, שחלק גדול מהן מגיע בסופו של דבר לכיס של בעלי המניות דרך תשלומי דיבידנד רבעוניים.
מה שהופך את Barings Bdc לאטרקטיבית במיוחד הוא השילוב בין תיק ההשקעות שמייצר הכנסה לבין הגב הפיננסי של Barings, מנהלת השקעות גלובלית שמתמחה באשראי פרטי. החברה נהנית גם מהסדרי תמיכת אשראי מול המנהלת החיצונית שלה, Barings, שמספקים הגנה מפני חלק מהפסדי ההשקעה בתנאים מסוימים, אם כי הכיסוי שלהם מוגבל.
ולפי הדוח האחרון שלה, שפורסם ביום חמישי שעבר, המצב הפיננסי של החברה נשאר יציב יחסית. הכנסות ההשקעה ברבעון השלישי הסתכמו ב-64.3 מיליון דולר, בעוד שההכנסה נטו מהשקעות הגיעה ל-27.2 מיליון דולר, או 0.26 דולר למניה, בהתאם לציפיות וול סטריט. במקביל, הנכסים נטו שנבעו מהפעילות עלו ב-24.6 מיליון דולר, שהם 0.24 דולר למניה.
ואז יש את הדיבידנד, שהוא כנראה הסיבה המרכזית שבגללה משקיעי הכנסה ירצו להסתכל מקרוב יותר. עם חלוקה רבעונית של 0.26 דולר למניה, Barings Bdc מציעה תשלום שנתי של 1.04 דולר, שמשקף תשואת דיבידנד עתידית של כ-12%.
אז למה המניה ירדה בכ-6% מאז תחילת השנה? חלק מהתשובה טמון בחששות לגבי איכות האשראי ובאפשרות שריביות נמוכות יותר ילחצו על הכנסות ההשקעה בעתיד. עלייה בהלוואות שאינן נושאות הכנסה מוכרת, כלומר הלוואות שבהן הלווים כבר לא מייצרים הכנסות ריבית מוכרות, הוסיפה גם היא לדאגות האלה.
ובכל זאת, למרות שהחששות האלה הכבידו על סנטימנט שוק המשקיעים, דרק יואט מבנק אוף אמריקה רואה תמונה מעודדת יותר שעולה מהתוצאות הרבעוניות האחרונות של החברה, ורומז שהשוק אולי מתעלם מחלק מהחוזקות הבסיסיות שלה.
“Barings Bdc דיווחה על רבעון טוב יחסית, כאשר ה-EPS הליבה היה בהתאם לקונצנזוס, ה-NAV למניה היה יציב, והתיק עלה במתינות. אמנם היקף ההלוואות שאינן נושאות הכנסה עלה, אבל הרמות הכוללות עדיין נמוכות משמעותית לעומת חברות דומות, וה-CSA מוסיף שכבת הגנה נוספת לבעלי המניות. למרות סביבת הפעילות המורכבת יותר, אנחנו חושבים ש-BBDC ממוצבת היטב לייצר תשואות אטרקטיביות ביחס לסיכון,” אמר יואט.
על בסיס הביטחון הזה, יואט מעניק למניית BBDC דירוג קנייה ומחיר יעד של 10 דולר, מה שמצביע על אפסייד של כ-16% מהרמות הנוכחיות. (לצפייה ברקורד של יואט, לחצו כאן)
ונראה שגם קהילת האנליסטים הרחבה יותר חולקת חלק גדול מהביטחון הזה. שלושה מתוך ארבעת האנליסטים שמסקרים את BBDC ממליצים לקנות את המניה, בעוד שהמומחה הנוסף מעדיף להישאר על הגדר. יחד, ההמלצות האלה מעניקות למניית הדיבידנד בעלת התשואה הגבוהה דירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע ל-12 חודשים של 9.63 דולר, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה נוסף של 11.40% במחיר המניה.
אם מוסיפים למשוואה את תשואת הדיבידנד העתידית של 12%, המשקיעים עשויים לראות תשואה פוטנציאלית משולבת של 23.4% במהלך השנה הקרובה. (ראו תחזית מניית BBDC)
Sixth Street Specialty Lending (TSLX)
הבאה ברשימה של בנק אוף אמריקה היא Sixth Street Specialty Lending, עוד חברת פיתוח עסקי שבנתה את המוניטין שלה סביב הלוואות לעסקים בשוק הביניים. אבל יש הבדל חשוב באופן שבו המלווה הזאת ניגשת לשוק. במקום להתחרות על כל עסקה זמינה, Sixth Street מתמקדת במציאת הזדמנויות שבהן היא יכולה לנהל משא ומתן על תנאים נוחים, תוך מעקב צמוד אחר האפשרות שלווים ייתקלו בקשיים פיננסיים.
החברה משקיעה בעיקר בהלוואות בכירות מובטחות, שבדרך כלל מעניקות למלווים עדיפות על פני נושים אחרים אם לווה נכנס לחדלות פירעון. היא גם נהנית מהמשאבים של חברת האם שלה, Sixth Street, חברת השקעות גלובלית שמנהלת יותר מ-140 מיליארד דולר בנכסים והון מחויב. השילוב הזה בין מומחיות בהלוואות לבין גישה לעסקאות שנקבעות במשא ומתן פרטי עוזר להסביר למה בנק אוף אמריקה רואה ב-TSLX חברה שממוצבת טוב במיוחד ביחס למתחרותיה.
וגם התוצאות הרבעוניות האחרונות שלה, שפורסמו ביום שלישי שעבר, סיפקו הוכחה מסוימת לכך שהאסטרטגיה מחזיקה מעמד. Sixth Street דיווחה על הכנסה נטו מתואמת מהשקעות של 0.44 דולר למניה ברבעון השלישי, בהתאם לציפיות וול סטריט. סך הכנסות ההשקעה הגיע ל-98.96 מיליון דולר, מעל תחזיות האנליסטים ב-1.06 מיליון דולר.
עבור משקיעי דיבידנד, קל להבין את המשיכה. Sixth Street הכריזה לאחרונה על דיבידנד בסיס רבעוני נוסף של 0.42 דולר למניה, שהם 1.68 דולר בשנה. במחיר מניה אחרון של 17.65 דולר, זה מתורגם לתשואת דיבידנד עתידית של כ-9.5%. החברה גם הודיעה על חלוקה משלימה של 0.01 דולר למניה, שמספקת מעט הכנסה נוספת מעבר לתשלום הרגיל שלה.
ובכל זאת, מניית TSLX ירדה בכמעט 19% מאז תחילת השנה, כאשר חלק גדול מהפגיעה התרחש בפברואר. המימוש שיקף חששות גוברים לגבי אשראי פרטי, במיוחד החשיפה של מלווים לחברות תוכנה שעלולות להתמודד עם שיבוש בעקבות AI. המשקיעים חששו שלווים נחלשים יתורגמו להפסדי הלוואות, בעוד שחוסר ודאות רחב יותר סביב איכות האשראי הפך את מניות ה-BDC לפחות אטרקטיביות. גם ריביות נמוכות יותר ומרווחי הלוואות צרים יותר העלו חששות לגבי הכנסות השקעה עתידיות.
עם זאת, יואט מבנק אוף אמריקה סבור שהתוצאות האחרונות של Sixth Street מראות למה החברה ראויה להערכה חיובית יותר מזו שביצועי המניה האחרונים שלה אולי מרמזים עליה.
“Sixth Street דיווחה על רבעון חזק, כאשר ה-EPS הליבה היה בהתאם להערכות של BofA/הקונצנזוס. בצד החיובי, הצמיחה נטו בהלוואות חזרה להיות חיובית, תשואת התיק עלתה, וההלוואות שאינן נושאות הכנסה ירדו במתינות. ה-NAV למניה נותר יציב ברובו. עם זאת, המרווחים בעסקאות חדשות הצטמצמו ורשימת המעקב התרחבה. אנחנו ממשיכים לראות ב-TSLX אחת מחברות ה-BDC שממוצבות הכי טוב, בזכות המיקוד שלה בשלב המאוחר של המחזור והפלטפורמה הייחודית שלה ליצירת עסקאות,” ציין יואט.
יואט מגבה את הביטחון הזה בדירוג קנייה ובמחיר יעד של 19.50 דולר, שמשקף אפסייד של 10.5% ממחיר המניה הנוכחי.
בסך הכול, נראה שוול סטריט ברובה משוכנעת של-Sixth Street יש עוד מה להציע למשקיעים. חמישה מתוך ששת האנליסטים שמסקרים את TSLX ממליצים לקנות את המניה, ורק אחד שומר על דירוג החזק. זה מתורגם לדירוג קונצנזוס של האנליסטים מסוג קנייה חזקה, בעוד שמחיר היעד הממוצע של 18.92 דולר מצביע על עלייה של 7.2% ב-12 החודשים הקרובים. התמונה נעשית אטרקטיבית יותר כשמכניסים למשוואה את הדיבידנדים, שמביאים את התשואה השנתית הפוטנציאלית לכמעט 16.7%. (ראו תחזית מניית TSLX)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.