צאו ממניית Rocket Lab Usa כל עוד אפשר, אומר משקיע לקראת הדוח

צאו ממניית Rocket Lab Usa כל עוד אפשר, אומר משקיע לקראת הדוח

מרטי שטרובל6 בנובמבר 2026

• המשקיע לי ביילי סבור שמניית Rocket Lab Usa עדיין יקרה מדי גם אחרי ירידה של כ-66%, ומעניק לה דירוג מכירה חזקה לפני דוח הרבעון השלישי, בשל חששות לגבי רווחיות, עיכובים ב-Neutron, סיכוני ביצוע ושווי גבוה מדי.
• למרות הפסימיות של ביילי, החברה מציגה צמיחה בהכנסות וצבר הזמנות של 2.36 מיליארד דולר, בעוד שהאנליסטים בוול סטריט שומרים על דירוג קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע של 99.19 דולר, שמשקף אפסייד של 94%.

כשמניה מאבדת את רוב השווי שלה בתוך כמה חודשים, היא בדרך כלל מתחילה להיראות כמו מציאה. Rocket Lab Usa (NASDAQ:RKLB) בוחנת עכשיו את הרעיון הזה. דחייה בהשקה של טיל Neutron, מימוש רחב במניות הטכנולוגיה וחששות חדשים לגבי תקציבי הביטחון אחרי ניצחונות הדמוקרטים בבחירות האמצע, כל אלה פגעו במניה, ויום חמישי הביא איתו ירידה חדה נוספת.

למרות עלייה של 11% היום, המניה איבדה כעת בערך 66% מאז מחיר הסגירה בשיא בסוף מאי. אבל אם אתם חושבים שהירידה החדה הזאת הופכת את המניה לאפשרות מעניינת עבור מי שמחפש תחתית, למשקיע לי ביילי יש מה לומר על זה.

לקראת דוח הרבעון השלישי של החברה ביום שני (9 בנובמבר), ביילי לא משוכנע שהמימוש כבר הלך רחוק מספיק.

זה לא אומר שהמשקיע מטיל ספק בכך ש-Rocket Lab Usa היא חברה אמיתית. Electron, טיל הלוויינים הקטנים שלה, משוגר באופן קבוע עבור לקוחות שמשלמים על כך, וזה יותר ממה שאפשר לומר על רוב סטארט-אפי השיגור. עם זאת, רוב הכסף מגיע מ-Space Systems, היחידה שבונה לוויינים ורכיבים. היא היוותה כ-81% מההכנסות ברבעון השני, בזמן שסך המכירות זינק ב-62% לעומת השנה שעברה ל-234.1 מיליון דולר.

גם הביקוש הוא לא הבעיה, כאשר צבר ההזמנות הגיע ל-2.36 מיליארד דולר בסוף יוני. החשש של ביילי הוא שספר הזמנות גדול לא הופך אוטומטית לרווח. רוב הפעילות היא בתחום החלליות, ו-Space Systems מציגה מרווח גולמי של כ-35%, נמוך מכ-43% שמייצר תחום השיגורים. גם חוזים גדולים יכולים להשתבש, ו-Rocket Lab Usa כבר חשפה עיכובים וקנסות אפשריים בתוכנית של 17 חלליות שהיא בונה עבור MDA הקנדית.

Neutron הוא סימן השאלה הבא. ההנהלה דיברה על תמחור של 50 מיליון עד 55 מיליון דולר למשימה, אבל הטיסה הראשונה נדחתה ל-2027. לדעת המשקיע, שיגור ראשון אומר מעט מאוד על שימוש חוזר, עלויות סבב חוזר או ביקוש, ו-SpaceX כבר מתחרה על אותם לקוחות.

הוא אוהב את העסקה הממתינה עם Iridium בגלל הכנסות השירות היציבות שלה. אבל לוויינים נשחקים עם הזמן. תחזיות במסמכי המיזוג מראות שתזרים המזומנים החופשי הלא ממונף של Iridium יעמוד על 529 מיליון דולר ב-2030, ואז יהפוך לשלילי בשנה שלאחר מכן, כשהוצאות ההחלפה ייכנסו לתמונה. Rocket Lab Usa גם הנפיקה כ-29.3 מיליון מניות חדשות כדי לגייס 1.94 מיליארד דולר, והשתמשה ב-134.4 מיליון דולר במזומן תפעולי במחצית הראשונה.

ואז יש את נושא השווי, התחום שבו ביילי באמת נתקע. הוא מעריך ששווי הוגן הוא בערך 20 דולר למניה, ולכן במחיר של כ-51 דולר, המניה נסחרת ביותר מפי שניים וחצי ממה שלדעתו היא שווה. ה-20 דולר שלו כבר גבוהים מהערכת הבסיס שלו של 14 דולר, כי הוא נותן קרדיט מסוים ל-Neutron ולטכנולוגיה של Rocket Lab Usa. אפילו בתרחיש האופטימי ביותר שלו, שדורש מ-Rocket Lab Usa לייצר בערך 4.4 מיליארד דולר בתזרים מזומנים חופשי ב-2040, הוא מגיע לשווי של כ-41 דולר, עדיין מתחת למחיר המניה.

לכן, ביילי מעניק למניה דירוג מכירה חזקה והיה יוצא ממנה לפני הדוח של יום שני. (כדי לצפות ברקורד של ביילי, לחצו כאן)

עם זאת, אף אחד מהאנליסטים בוול סטריט לא חושב שזה רעיון טוב. למעשה, על בסיס 15 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 99.19 דולר, היעד מרמז שהמניה תעלה ב-94% במהלך 12 החודשים הקרובים. (ראו את תחזית מניית RKLB)

כתב ויתור: הדעות שמובעות במאמר הזה הן אך ורק של המשקיע המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.