ברקשייר הת'אווי בי (BRK.B) דוחות הרבעון השלישי: ההכנסות עקפו את התחזיות, אבל הרווחים נפלו ב-28%

ברקשייר הת'אווי בי (BRK.B) דוחות הרבעון השלישי: ההכנסות עקפו את התחזיות, אבל הרווחים נפלו ב-28%

רן מלמד8 בנובמבר 2026

• ברקשייר הת'אווי בי דיווחה על תוצאות מעורבות ברבעון השלישי: ההכנסות עלו ב-11.24% ל-105.65 מיליארד דולר ועקפו את התחזיות, אך הרווח הנקי ירד ב-28% ל-22.11 מיליארד דולר, בעיקר בגלל חולשה בפעילות הביטוח.
• רווחי הביטוח וחיתום GEICO נחלשו משמעותית, אך BNSF ותחומי הייצור, השירותים והקמעונאות הציגו שיפור. במקביל, החברה ביצעה רכישה עצמית של מניות ב-9.65 מיליארד דולר והחזיקה יתרות מזומנים גדולות, בעוד שוול סטריט מעניקה למניה דירוג קנייה מתונה.

ברקשייר הת'אווי בי (BRK.B) הציגה תוצאות מעורבות לרבעון השלישי ביום שבת, כאשר ההכנסות עקפו את ציפיות וול סטריט אך הרווחים ירדו בחדות. הקונגלומרט שנבנה על ידי וורן באפט דיווח על הכנסות של 105.65 מיליארד דולר, עלייה של 11.24% לעומת השנה שעברה ומעל התחזית שעמדה על 100.96 מיליארד דולר. עם זאת, הרווח הנקי ירד ב-28% ל-22.11 מיליארד דולר, מה שמדגיש לחץ מסוים שמתחת לצמיחה החזקה במכירות.

הדאגה הגדולה ביותר מבחינת המשקיעים היא פעילות הביטוח של ברקשייר הת'אווי בי, שהיא מקור מרכזי לרווחים ולמזומנים. רווחי החיתום ירדו ב-43% ל-1.35 מיליארד דולר, כאשר רווחי GEICO צנחו ב-45% ל-982 מיליון דולר, בעקבות עלויות תביעות והוצאות גבוהות יותר שפגעו בתוצאות. גם הכנסות ההשקעה מפעילות הביטוח ירדו ב-14% ל-2.73 מיליארד דולר, מה שמשקף לחץ מצד ריביות נמוכות יותר.

היו גם כמה סימנים מעודדים. פעילות הרכבות BNSF של ברקשייר הת'אווי בי הגדילה את הרווחים ב-19% ל-1.73 מיליארד דולר, בעוד שהרווחים מתחומי הייצור, השירותים והקמעונאות עלו בכמעט 12% ל-4.04 מיליארד דולר. העליות האלה מראות שחלקים אחרים בפורטפוליו העסקים הרחב של ברקשייר הת'אווי בי מחזיקים מעמד היטב, ועוזרים לקזז את החולשה בביטוח.

כפי שהגרף מראה, ההכנסות של ברקשייר הת'אווי בי מגיעות מתמהיל רחב של עסקים, כולל ביטוח, ייצור, קמעונאות ורכבות. הפיזור הזה סייע להעלות את הכנסות הרבעון השלישי ב-11.24%, אבל רווחיות חלשה יותר בביטוח גרמה לכך שהמכירות הגבוהות יותר לא תורגמו לרווח כולל חזק יותר.

מה המשמעות של הדוחות של ברקשייר הת'אווי בי עבור המשקיעים

המשקיעים צריכים לשים לב גם להקצאת ההון של ברקשייר הת'אווי בי. החברה רכשה בחזרה מניות של עצמה בהיקף של כ-9.65 מיליארד דולר במהלך הרבעון, מה שמראה נכונות להשקיע את המזומנים שלה ולא רק לצבור אותם. ברקשייר הת'אווי בי גם החזיקה בכ-352.3 מיליארד דולר במזומנים, שווי מזומנים ואג"ח אוצר אמריקאיות, בכל פעילויות הביטוח והעסקים האחרים שלה, בניכוי רכישות אג"ח אוצר שעדיין לא נסגרו.

למרות זאת, הדוח מספק גם הרגעה וגם אזהרה לבעלי המניות של ברקשייר הת'אווי בי. יש לחברה לא מעט נקודות חוזקה, מצמיחה חזקה בהכנסות ועלייה ברווחי BNSF ועד מיליארדי דולרים ברכישה עצמית של מניות. הבעיה היא פעילות הביטוח שלה, שם עלויות תביעות גבוהות יותר שוחקות את שולי הרווח. אם מוסיפים לכך ריביות נמוכות יותר שפוגעות בהכנסות מהשקעות, ייתכן שברקשייר הת'אווי בי תצטרך להישען יותר על שאר העסקים שלה כדי להמשיך להגדיל את הרווחים.

מה המשמעות של הדוחות עבור מניית BRK.B

מבחינת מניית ברקשייר הת'אווי בי, התוצאות מציגות תמונה מעורבת. יש צמיחה חזקה בהכנסות, שיפור ברווחי פעילות הרכבות, ורכישה עצמית של מניות בהיקף 9.65 מיליארד דולר, שיכולה לתמוך באמון המשקיעים. אבל הירידה החדה ברווחי הביטוח מעלה שאלות לגבי היכולת של ברקשייר הת'אווי בי להגדיל את הרווחים באותו קצב כמו ההכנסות.

הרכישה העצמית היא הגורם המשמעותי ביותר עבור בעלי המניות. באמצעות הקטנת מספר המניות הקיימות בשוק, ברקשייר הת'אווי בי יכולה להגדיל את חלקו של כל בעל מניה שנותר, ואולי גם לתמוך ברווח למניה לאורך זמן. יתרות המזומנים הגדולות שלה גם נותנות לחברה מקום להשקעות נוספות ולרכישות.

עם זאת, הסיכון המרכזי עבור BRK.B הוא רווחיות, ולא צמיחה בהכנסות. אם שולי החיתום של GEICO יישארו תחת לחץ ואם ריביות נמוכות יותר ימשיכו להכביד על הכנסות מהשקעות, ברקשייר הת'אווי בי עלולה להתקשות להפוך מכירות גבוהות יותר לרווחים חזקים יותר. לכן, התאוששות ברווחיות הביטוח חשובה במיוחד לתחזית של המניה.

האם BRK.B היא מניה טובה לקנייה עכשיו?

בוול סטריט, ברקשייר הת'אווי בי מסוקרת באופן מצומצם, עם שתי המלצות בלבד שפורסמו בשלושת החודשים האחרונים, מה שמוביל לדירוג הקונצנזוס של האנליסטים של קנייה מתונה. מחיר היעד הממוצע למניית BRK.B הוא 584 דולר, מה שמשקף אפסייד של 2.30% לעומת מחיר הסגירה האחרון.