האם שווי של טריליון דולר למניית מארוול (MRVL) הוא מופרך? לא לפי המשקיע הזה
- המניה של מארוול זינקה בעקבות צירופה הצפוי למדד S&P 500 ולהצהרת מנכ"ל אנבידיה כי החברה עשויה להיות שוות טריליון דולר, כאשר המשקיע דמיטרו לבד טוען שמדובר בתחזית ריאלית על רקע ההתרחבות המהירה של תשתיות ה-AI.
- לבד מסביר שאינטרס אנבידיה בצמיחת מארוול נעוץ בשותפויות טכנולוגיות עמוקות, בחיזוק אקוסיסטם AI תחרותי ובהפחתת סיכוני אנטitrust, ומעריך ששווי החברה ימשיך לעלות בזכות מנועי צמיחה בסיסיים והכללתה במדד S&P 500, למרות שהמניה נסחרת בפרמיה ולדבריו מומלצת כ'קנייה חזקה' על ידי האנליסטים.
לאחר הפסקה קצרה, מניית מארוול (NASDAQ:MRVL) שוב טסה למעלה, ועלתה ב-13% במסחר ביום שני. העלייה מגיעה בעקבות ההודעה מיום שישי כי יצרנית השבבים תצורף למדד S&P 500 מאוחר יותר החודש, כאשר ההכללה מתוכננת ל-22 ביוני.
הזינוק של יום שני מרשים, אבל לא גדול כמו העלייה של 32% במניה בשבוע שעבר, לאחר שמנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, אמר שמארוול נמצאת בעמדה להפוך לחברה הבאה ששווה טריליון דולר.
המשקיע דמיטרו לבד מציין שלמרות שהתחזית אולי נועזת, אם לוקחים בחשבון את "קצב ההתרחבות הצפוי של תשתיות ה-AI, מדובר בתחזית ריאלית".
השאלה המרכזית סביב הודעתו של הואנג היא מה המניע העמוק שלו לקדם חברה שמתחרה ישירות על הוצאות ההשקעה של ספקיות הענן הגדולות (hyperscalers). עם זה בראש, לבד זיהה שלוש סיבות מרכזיות לכך שהצמיחה של מארוול "מועילה לשווי העתידי של אנבידיה".
ראשית, מזווית של שותפויות ואקוסיסטם, ההשקעה של אנבידיה בסך 2 מיליארד דולר והעמקת שיתוף הפעולה עם מארוול דרך NVLink Fusion משקפות מאמץ לשלב באופן הדוק בין מערכות רשת ומחשוב. המיקוד הוא בהגדלת היקף תשתיות ה-AI עבור ספקיות הענן הגדולות, שם קישורי תקשורת מהירים הופכים לצוואר בקבוק מרכזי. "מארוול עושה עבודה מצוינת בתחום הזה, מה שהופך את הטכנולוגיה שלה להתאמה מושלמת להרחבת האקוסיסטם של אנבידיה," אומר לבד.
שנית, מארוול הופכת לשחקן מרכזי בתחום הקישוריות האופטית והפוטונית, שנחשב בעיני אנבידיה ליותר ויותר מרכזי בארכיטקטורת הדור הבא של מרכזי הנתונים. התנופה המוקדמת של מארוול בתחום הזה, כולל רכישות כמו Polariton Technologies והשקת מתג בקיבולת 102.4 Tbps עם יעילות אנרגטית משופרת, מציבה אותה כשותפה חזקה בקידום קישורי תקשורת מהירים במיוחד הדרושים לעומסי עבודה של AI.
שלישית, לבד סבור ששווי שוק גבוה יותר למארוול יכול לעזור לאנבידיה "לעמוד טוב יותר בביקורת אנטitrust". מארוול חזקה ובעלת שווי גבוה מחזקת את התפיסה של אקוסיסטם חומרת AI תחרותי ומגוון, מה שיכול להקל על הביקורת האנטitrust על אנבידיה על ידי צמצום החשש מדומיננטיות. זה גם מפחית את הסיכון שמארוול תהפוך למטרה מוחלשת עבור מתחרות כמו AMD או אינטל. "אנבידיה נהנית מחברה טכנולוגית חזקה, שפועלת באופן עצמאי בסמוך, שיכולה לחלוק במתינות עם אנבידיה את העוגה הגדולה של תעשיית ה-AI," הוסיף לבד.
בסך הכל, לבד חושב שה"צמיחה הנפיצה" האחרונה של מארוול, יחד עם ההצהרות הפומביות של הואנג, נראים כמשהו שחורג מ"הייפ ספקולטיבי" ומצביעים על שינויים מבניים בתכנון תשתיות ה-AI. מארוול ממוצבת היטב ליצירת שותפויות אסטרטגיות חדשות שיושבות בצומת שבין ספקיות תשתיות המחשוב הגדולות לבין ה"סדר הכלכלי הגלובלי החדש".
יחד עם זאת, לבד מודה שמכפילי השווי הנוכחיים מצביעים על כך שמארוול נסחרת בפרמיה משמעותית ביחס לאנבידיה וברודקום. "עם זאת," סיכם המשקיע, "אני מאמין ששווי השוק של החברה ימשיך לעלות באופן מוצדק, בהתבסס על מנועי צמיחה בסיסיים כמו העלאות בתחזיות מצד וול סטריט והכללת מארוול במדד S&P 500."
בהתאם לכך, לבד מדרג את מניית MRVL כהמלצת קנייה. (כדי לצפות ברקורד של לבד, לחצו כאן)
בוול סטריט, המניה נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על שילוב של 24 המלצות קנייה מול 4 המלצות החזק. עם זאת, מחיר היעד הממוצע העומד על 247.96 דולר מרמז שהמניה מתומחרת ביתר ב-17%. הפער הזה כנראה משקף יותר את קצב העלייה המהיר האחרון במניה מאשר כל החלשות באמונה במניה, ומרמז שהעלאות במחירי היעד עשויות להגיע בקרוב. (ראו תחזית למניית MRVL)
כתב ויתור: הדעות שמובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.