הנה למה מדד הדולר האמריקאי הגיע כעת לשיא של שנה
- מדד הדולר האמריקאי פרץ לרמת שיא של שנה בעקבות חזונו של יו״ר הפד קווין וורש, המשלב דגש על יציבות מחירים (אינפלציה נמוכה), צמצום מאזן הפד, ציפיות לעליית ריבית וזרימת הון גלובלית לדולר כמקלט בטוח ולהשקעות אטרקטיביות בשוקי ההון האמריקאיים.
- דולר חזק אמנם לעיתים מלווה בחולשת מניות, אך במקרה זה הוא תומך במאבק הפד באינפלציה באמצעות הוזלת היבוא והורדת מחירי הסחורות, ובהינתן שהעלייה בדולר נובעת מסיבות חיוביות (השקעות אטרקטיביות ואחריות פיסקלית), ייתכן שגם שוק המניות ימשיך לעלות במקביל.
לפני שבוע, יושב ראש הפד קווין וורש פרס את חזונו. וורש הבהיר שהעדיפות העליונה שלו היא יציבות מחירים, כלומר אינפלציה נמוכה.
פחות תשומת לב ניתנה להערות של וורש לגבי המאזן של הפד בהיקף 6.7 טריליון דולר.
“המאזן המנופח של הפד, שנועד לתמוך בחברות הגדולות בתקופת המשבר בעבר, ניתן לצמצום משמעותי.”
השילוב של ריבית גבוהה יותר, שעשויה להיות נחוצה לצורך יציבות מחירים, יחד עם התאמות במדיניות הפיסקלית, שיהיו דרושות כדי לצמצם את המאזן של הפד, משכו את תשומת ליבו של השוק.
הדולר האמריקאי היה המטבע החזק ביותר מבין מדינות ה-G7 בשבוע האחרון. הראלי החל ב-17 ביוני, היום שבו וורש נתן את מסיבת העיתונאים הראשונה שלו כיו"ר הפד.
ניתוח גרפי של הדולר
על פי התרשימים, הוא בדרך להתחזק עוד יותר.
מבחינה טכנית, מדד הדולר האמריקאי, שמודד את הדולר מול סל של מטבעות זרים, פרץ מעלה מתוך תבנית "כוס וידית" (מודגשת בצהוב).
מדד הדולר נמצא כעת ברמתו הגבוהה ביותר מאז מאי בשנה שעברה, והוא נסחר הרבה מעל ממוצעי ה-50 יום (כחול) וה-200 יום (אדום). המדד סוף סוף פרץ אזור התנגדות קשה סביב רמה 100, ונראה בדרך ל-103.
למה הדולר מתחזק?
יש שלוש סיבות עיקריות שבגללן הדולר יכול להמשיך לעלות.
1) המטבע האמריקאי נתפס ברחבי העולם כמקלט בטוח.
אם משקיעים מוסדיים מודאגים מהאטה אפשרית או מהסלמת מתיחויות גיאופוליטיות, הם נוטים לצאת ממניות. לעיתים קרובות הם מעבירים את כספי המכירות לאג"ח ממשלת ארה"ב. זה יוצר ביקוש לדולרים, המשמשים לרכישת האג"ח.
נניח שקרן גידור מוכרת מניות במדד הניקיי ביפן. כעת הקרן מחזיקה ביין יפני. כדי לקנות אג"ח ממשלת ארה"ב, היא חייבת קודם להמיר את היין לדולרים. כאשר זה קורה שוב ושוב בעשרות קרנות גידור, נוצר ביקוש לדולר והיין נחלש.
2) ריבית גבוהה יותר בארה"ב בדרך.
גם הציפייה שהריבית עשויה לעלות גורמת למטבע להתחזק. כמו שבנק שמציע ריבית גבוהה יותר מושך הון מבנקים עם ריבית נמוכה, כך מדינת G7 עם ריבית גבוהה יותר תמשוך הון ממדינות עם ריבית נמוכה יותר.
נכון לעכשיו, מתגבשת תפיסה שהריביות בארה"ב עומדות לעלות. לפי כלי FedWatch של (CME), יש כיום סיכוי של יותר מאחד לשלושה שהפד בראשות וורש יעלה את הריבית בפגישתו הבאה, בסוף יולי.
זה לא מקרי שהפריצה של הדולר כלפי מעלה חפפה לעלייה בהסתברות להעלאת ריבית בטווח הקרוב.
3) בארה"ב יש כיום השקעות אטרקטיביות.
חברות רבות שמבנות את התשתית עבור בינה מלאכותית נמצאות בארה"ב. גם מותגים איקוניים כמו אפל (אפל), אמזון (אמזון) ו-וולמארט (WMT) מבוססים שם.
בשלוש השנים האחרונות, מדד S&P 500 עלה ב-17.88%, 25.02% ו-26.29%. עבור מדד הנאסד"ק כללי עתיר הטכנולוגיה, הנתונים הם 20.36%, 28.64% ו-43.42%.
השקעות אטרקטיביות – בין אם במניות, באג"ח, בנדל"ן או בתחומים אחרים – מושכות הון מחו"ל. זה מחזק את המטבע המקומי, שבמקרה הזה הוא הדולר.
ומה לגבי המניות?
דולר חזק בדרך כלל אינו מתקשר עם שוק מניות חזק. בשנת 2022, כאשר הדולר זינק כמעט ל-115, מדד הנאסד"ק כללי איבד 33%.
עם זאת, זה לא בהכרח אומר שהדולר יגרור את המניות למטה. הדולר יכול לעלות בעקבות חדשות חיוביות (השקעות אטרקטיביות, אחריות פיסקלית) וגם בעקבות חדשות שליליות (ריבית גבוהה יותר או זרימת כספי מקלט בטוח).
אם הדולר עולה בגלל הסיבות הנכונות, ואני מאמין שכך, גם המניות יכולות לעלות.
בשורה התחתונה
הפריצה של הדולר כלפי מעלה היא תגובה למדיניות של יו"ר הפד וורש. הדולר החזק מסייע לו במסע ליציבות מחירים על ידי הורדת עלויות הייבוא. הוא גם תורם לירידת מחירי הסחורות, מה שעוזר לפד במאבק נגד האינפלציה.
עכשיו זמן מצוין להצטרף ל-TheStreet Pro. לחצו כאן.
המאמר הזה משותף כתוכן פרימיום מ-TheStreet Pro. הוא נכתב על ידי אד פונסי.