"ההיסטוריה מרמזת על עלייה חדה קדימה", אומר משקיע מוביל על מניית מיקרוסופט
- מיקרוסופט נסחרת במכפילי רווח ו-PEG נמוכים משמעותית מהעבר ומהסקטור, בעוד שהביקוש למוצריה ושירותי ה-AI שלה ממשיך להיות חזק וצבר ההזמנות המסחרי הגיע לשיא, מה שיוצר לדעת ריק אורפורד הזדמנות השקעה אטרקטיבית לאחר הירידה של 22% במניה מתחילת השנה.
- אורפורד מכיר בסיכון הנובע מהתלות המשמעותית ב-OpenAI והאפשרות לתנודתיות ברווחים, אך סבור שהשוק מפריז בהערכת הסיכון; הן הוא והקונצנזוס בוול סטריט מעניקים למניית מיקרוסופט דירוג קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע המרמז על פוטנציאל לעלייה של כ-50% בשנה הקרובה.
כל משקיע אוהב מציאה, וברגע זה השוק מציע אחת על מגש. מניות מיקרוסופט (מיקרוסופט) ירדו ב-22% מתחילת השנה, למרות שאין כמעט סימנים לכך שהביקוש למוצרי החברה נחלש. צבר ההזמנות המסחרי של מיקרוסופט עלה ברבעון האחרון לשיא של 627 מיליארד דולר, בעוד שהנהלת החברה אומרת שהביקוש לשירותי ה-AI שלה ממשיך לעלות על הקיבולת הזמינה.
הדאגה של השוק קשורה פחות לביקוש ויותר להיקף ההשקעות. מיקרוסופט מתכננת להשקיע סכומים גדולים בתשתיות AI בשנים הקרובות, מה שמוביל משקיעים לחשוש מתשואות נמוכות יותר בטווח הקצר. לא עוזר גם שמניות תוכנה אינן פופולריות השנה, כשהחששות מהפרעה/שיבוש מצד AI מעיקים על הסנטימנט.
הניתוק הזה הוא מה שתפס את עינו של ריק אורפורד, משקיע בדירוג 5 כוכבים, שנמצא בין 1% המשקיעים המובילים בטיפרנקס. מבט לאחור מראה שכאשר מניית מיקרוסופט נסחרה בעבר במכפילים דחוסים דומים, לעיתים קרובות הגיעו אחר כך תשואות חזקות. זו הסיבה שאורפורד סבור שהירידה הנוכחית יכולה להוות הזדמנות אטרקטיבית.
"היום", אמר אורפורד, "המכפיל TTM P/E (GAAP) של מיקרוסופט עומד על 21.88. היא לא הייתה כל כך זולה מאז סוף 2018, כשהיא נסחרה במכפיל 21.85 – ממש לפני הפריצה החדה למעלה."
מיקרוסופט נסחרת כיום במכפיל רווח עתידי (GAAP) של כ-21, בערך 36% מתחת לחציון הסקטור וכ-32% מתחת לממוצע חמש השנים שלה, שעומד בערך על מכפיל 31. גם על בסיס PEG, המניה נראית זולה יחסית, כשהיא נסחרת במכפיל 0.74 לעומת חציון סקטור של 0.88, מה שמרמז על הנחה של כ-16% אפילו לאחר התאמה לצמיחה. יחד, המדדים הללו מצביעים על כך שמובילה גדולה בענן, עם פוטנציאל צמיחה מוצק, נסחרת במכפיל נמוך הן בהשוואה לחברות דומות והן ביחס לנורמות ההיסטוריות שלה עצמה.
אורפורד כן מציין תחום אחד שראוי לתשומת לב. בערך מחצית מצבר ההזמנות המסחרי של מיקרוסופט קשורה ל-OpenAI, כלומר חלק משמעותי מההכנסות החתומות שלה קשור לחברה שעדיין אינה רווחית וממומנת בחלקה על ידי מיקרוסופט עצמה. כתוצאה מכך, קיימת אפשרות לתנודתיות ברווחים אם מיקרוסופט תמשיך לספוג חלק מההפסדים של OpenAI.
גם כך, אורפורד סבור שהשוק מתייחס למיקרוסופט כאילו הסיכונים האלה גדולים בהרבה ממה שהנתונים הבסיסיים מצדיקים. לדעתו, ההזדמנות נמצאת בפער בין החששות של המשקיעים לבין הראיות שמגיעות מהעסק של מיקרוסופט, שממשיכות להצביע על ביקוש חזק ועל הרחבה של פוטנציאל הצמיחה לטווח הארוך.
"מעבר לצמיחה המואצת והמתמשכת, זה ההנחה מול קבוצת השוואה שמרגשת אותי", סיכם אורפורד. "השוק יבין את זה בקרוב (ויעלה את התמחור). השאלה היחידה היא, מי יחזיק במניה לפני שזה יקרה?"
לשם כך, אורפורד מעניק למניית מיקרוסופט המלצת קנייה חזקה (קנייה חזקה). (כדי לעקוב אחרי היסטוריית ההמלצות של אורפורד, לחצו כאן)
בוול סטריט יש ברובו הסכמה. מיקרוסופט מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 35 המלצות קנייה ורק המלצת החזק אחת. מחיר היעד הממוצע, 562.56 דולר, מרמז על פוטנציאל לעלייה של 50% במהלך 12 החודשים הבאים. (ראו מיקרוסופט stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.