AMD או Cerebras: משקיע מוביל אומר שמניית AI אחת היא קנייה ואחרת יקרה מדי
- Techie, משקיע מוביל ב-TipRanks, ממשיך לראות ב-AMD מניית קנייה, למרות מכפיל רווח גבוה, בזכות רכישת MEXT, פרויקט Helios, שיתופי פעולה מתרחבים ופריסת תשתיות AI משמעותית על ידי OpenAI שתומכת בסיפור צמיחה ארוך טווח.
- לגבי Cerebras (CBRS), Techie סבור שהשווי הנוכחי גבוה מדי ביחס לסיכון והוכחות הביצוע המוגבלות, ומעדיף להישאר מחוץ למניה ומדרג אותה כמכירה, אף שוול סטריט מעניקה לה קונצנזוס של קנייה חזקה עם פוטנציאל אפסייד גבוה לפי מחירי היעד.
הדרישות התשתיתיות של מהפכת ה-AI הן עצומות, בלשון המעטה. בתיאוריה, זה אמור לתמוך בכל יצרניות השבבים שעוזרות להפעיל את הבנייה המסיבית של יכולות המחשוב. כמובן, זה לא תמיד המצב.
תסתכלו רק על אדוונסד מיקרו דיווייסז (NASDAQ:AMD) ועל Cerebras Systems (NASDAQ:CBRS). שתי החברות מכוונות לנצל את הזדמנות ה-AI, אבל המניות שלהן נעו בכיוונים הפוכים. AMD הפכה לאחת הזוכות הגדולות בשוק, כשהמניה זינקה ביותר מ-140% מתחילת השנה. Cerebras, לעומת זאת, מתקשה לשכנע את וול סטריט, והמניה ירדה בכ-30% מאז ה-IPO באמצע מאי. כדי להיות הוגנים, המניה עדיין נמצאת 17% מעל מחיר ההנפקה.
הראלי של AMD דחף את השווי שלה למעלה, אבל זה כמעט לא פגע בהתלהבות של תומכיה. משקיעים חיוביים (Bulls) טוענים שלחברה עדיין יש אפסייד משמעותי. הם מצביעים על רכישת MEXT האחרונה כפתרון פוטנציאלי לצווארי הבקבוק ההולכים וגדלים בזיכרון ל-AI. אם מוסיפים לזה שורת השקות מוצר עתידיות ושיתופי פעולה מתרחבים עם שחקנים גדולים בתעשייה, בעיני רבים הטיעון להמשך עליות עדיין עומד בעינו.
אלו הסיבות שבגללן משקיע מוביל אחד, שמוכר בכינוי Techie, מחדש את תמיכתו ב-AMD.
“AMD נשארת מבחינתי במעמד של קנייה (קניה), מונעת על ידי יוזמות אסטרטגיות בתחום ה-AI ומרכזי הנתונים,” מסביר המשקיע בדירוג 5 כוכבים, שנמצא בין 3% ממקצועני המניות המובילים שמסקרים ב-TipRanks.
Techie רואה כבר זמן רב ב-AMD אחת המרוויחות הגדולות ביותר מגל ההשקעות ב-AI, כשהוא מציין את הרחבת השותפויות עם ספקיות הענן הגדולות (hyperscalers) ואת הנוכחות ההולכת וגדלה שלה בשוק ה-CPU. אבל מבחינתו, החלק המלהיב ביותר עוד לפניה. Helios צפויה להפוך למנוע הצמיחה הבא של החברה. המשקיע מאמין שהמשלוחים של ארכיטקטורת ה-Full-rack יסייעו לשנות את סיפור הרווחיות (margin) ושוק היעד הכולל (TAM) של החברה.
ואז יש גם את OpenAI. החברה מתכננת לפרוס עד 6 ג׳יגוואט של תשתיות AI שמופעלות על ידי שבבי AMD בשנים הקרובות. התחייבות כזו יכולה להתבטא בעשרות מיליארדי דולרים של עסקי עתיד עבור AMD. עבור Techie, זו עוד סיבה להאמין שסיפור הצמיחה של AMD ב-AI עדיין נמצא בשלביו המוקדמים.
המשקיע לא מתעלם מהשווי של AMD, שבמכפיל רווח עתידי של 69x גבוה משמעותית מזה של אנבידיה העומד על 23x. Techie מאמין שהמהלך החכם הוא להיכנס למניה בירידה הבאה בשוק, מתוך ציפייה להמשך עליות.
“אני חושב שחצי השנה השני הוא המקום שבו נמצא האפסייד, וממליץ למשקיעים למקם את עצמם בהתאם,” מסכם המשקיע.
כשמדובר ב-Cerebras, לעומת זאת, המשקיע שר מנגינה אחרת. Techie מציין ש-CBRS, שצפויה לפרסם היום את דוח הרבעון הראשון שלה כחברה ציבורית, עדיין צריכה להוכיח את היכולות שלה.
המשקיע טוען ששמות אחרים בתחום השבבים מספקים “חשיפה מוכחת, מגוונת ובעלת הגנה טובה יותר,” ובעלות נמוכה יותר. למעשה, מכפיל EV-to-sales של CBRS שעומד על 103x גבוה בהרבה ממכפיל המגזר שעומד על 3.75x.
Techie שומר על ראש פתוח, ומקווה לראות הוכחות לכך ש-Cerebras מסוגלת להפיק הכנסות מעבר לאבו דאבי ו-OpenAI. עד שלא תהיה הדגמה מוחשית יותר לפוטנציאל הרווח שלה, המשקיע ימשיך להישאר על הגדר.
“תחברו את כל זה ביחד, ויש לכם חברה שמוערכת כמעט פי מאה מהמכירות ההיסטוריות שלה, ללא רווחיות באף מדד תפעולי, ומתומחרת לפי מסלול צמיחה שלא הייתה צריכה להוכיח אפילו ברבעון ציבורי אחד,” מסכם Techie, ומעניק למניית CBRS דירוג מכירה (מכירה). (כדי לעקוב אחרי היסטוריית הביצועים של Techie, לחצו כאן)
וול סטריט, מצידה, נותרת ברובה חיובית לגבי שתי המניות, אם כי התמונה שונה. AMD מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (קנייה חזקה), בהתבסס על 28 המלצות קנייה ו-7 המלצות החזק. עם זאת, מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים של 491.27 דולר מרמז על downside של 5% מהמחיר הנוכחי, מה שמשקף את הקצב המהיר שבו המניה עלתה. ככל שהאנליסטים יעדכנו מחדש את המודלים שלהם, הפער הזה עשוי להיסגר דרך גל של העלאות במחירי היעד. (ראו AMD stock forecast)
באשר ל-Cerebras, וול סטריט נותרת אופטימית למרות הספקנות של Techie. המניה מקבלת גם היא דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (קנייה חזקה), בהתבסס על 10 המלצות קנייה וללא החזק או מכירה. מחיר היעד הממוצע של 294 דולר מצביע על אפסייד של 36% ב-12 החודשים הבאים. (ראו CBRS stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע שמסוקר בלבד. התוכן מיועד למידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל קבלת החלטת השקעה.