"עכשיו מגיע המבחן", אומר משקיע כשמניית מיקרון נכנסת לעונת הדוחות

"עכשיו מגיע המבחן", אומר משקיע כשמניית מיקרון נכנסת לעונת הדוחות

מרטי שטרובל21 ביוני 2026

• המשקיע בוהדן קוטריאבי אופטימי לגבי דוח הרבעון השלישי הקרוב של מיקרון טכנולוג'י, לאחר זינוק חד בהכנסות וברווחיות שנתמך בביקוש חזק לזיכרונות מתקדמים ולמרכיבי HBM בתחום ה-AI ובהיצע מוגבל בענף.
• קוטריאבי ורוב האנליסטים בוול סטריט מעניקים למניית מיקרון המלצת קנייה חזקה, תוך הערכה שהרחבת ייצור וזמינות HBM4 והמשך הביקוש הקשור ל-AI יכולים לתמוך בביצועים חזקים גם מעבר לרבעון השלישי, למרות סיכונים מחזוריים ואפסייד מחירים מתון לפי מחיר היעד הממוצע.

מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) תפרסם את תוצאות הרבעון השלישי הפיסקאלי שלה ביום רביעי (24 ביוני), וסביר לומר שציפיות המשקיעים גבוהות. מניית יצרנית הזיכרון רשמה ריצה אדירה, עלתה בכ~830% בשנה האחרונה וכעת מתקרבת שוב לשיא כל הזמנים.

החברה נתנה בעבר תחזית להכנסות של כ~33.5 מיליארד דולר, שיעור רווח גולמי של כ~81%, ורווח Non-GAAP של כ~19.15 דולר למניה. להשוואה, מיקרון טכנולוג'י ייצרה ברבעון המקביל אשתקד הכנסות של 9.3 מיליארד דולר, שיעור רווח גולמי של 37.7%, ורווח של 1.91 דולר למניה.

"אלו מספרים די גבוהים", אומר המשקיע בוהדן קוטריאבי, אבל זה לא אומר שמיקרון טכנולוג'י לא יכולה לעקוף אותם. "החדשות הטובות הן שלמיקרון טכנולוג'י יש את כל מה שצריך, לא רק כדי לעמוד אלא גם כדי לעקוף את הציפיות הנוכחיות", אמר המשקיע.

דוח הרבעון השני הפיסקאלי של מיקרון טכנולוג'י כבר הראה את העוצמה של מחזור העליות הנוכחי. באותה תקופה ההכנסות עלו ב-196.3% לעומת השנה שעברה ל-23.86 מיליארד דולר, בעוד ששיעור הרווח הגולמי המתואם עמד על 74.9%. אם החברה תעמוד בתחזית לרבעון השלישי ותגיע לפחות ל-33.5 מיליארד דולר הכנסות, זה ירמז על צמיחה שנתית של לפחות ~260%.

קוטריאבי מייחס את האופטימיות שלו לבנייה המתמשכת של תשתיות ה-AI, שעדיין לא הסתיימה וממשיכה ליצור ביקוש גבוה בהרבה לזיכרון מתקדם, בזמן שההיצע בענף כולו נותר מוגבל. בנוסף, ההסכם עם אנבידיה לספק HBM4 לפלטפורמת ה-AI Vera Rubin מאפשר למיקרון טכנולוג'י לשמור פוטנציאלית על תשואות חזקות בחודשים הקרובים.

"לכן", אומר קוטריאבי, "אני אופטימי לגבי עתיד מיקרון טכנולוג'י לפני פרסום דוח הרבעון השלישי, ולא יפתיע אותי אם המניה תגיע לרמות גבוהות עוד יותר מהרמות שבהן היא נסחרת כיום".

נראה שהאופטימיות הזו מבוססת. חלק גדול מהצמיחה האחרונה של מיקרון טכנולוג'י נובע מעליית מחירים ב-DRAM וב-NAND, כאשר הביקוש הקשור לבניית תשתיות ה-AI המתמשכת ממשיך לעלות על ההיצע. עם רוח גבית זו שעדיין קיימת, קוטריאבי סבור שמיקרון טכנולוג'י לא רק יכולה לעקוף את ציפיות הרבעון השלישי, אלא גם לשמור על ביצועים חזקים ברבעון הרביעי ואילך.

בינתיים, החברה כבר החלה משלוחים בהיקף גדול של זיכרון HBM4 בנפח 36GB בתצורת 12-high עבור פלטפורמת Vera Rubin של אנבידיה. המוצר מספק יותר מ-2.8 טרה-בייט לשנייה של רוחב פס ויעילות צריכת חשמל טובה ביותר מ-20% לעומת HBM3E של מיקרון טכנולוג'י. ההנהלה גם מצפה ש-HBM4 יגיע לתשואות ייצור בשלות מהר יותר מהדור הקודם, מה שיאפשר למיקרון טכנולוג'י להגדיל משלוחים בלי ללחוץ משמעותית על שיעורי הרווח. בנוסף, קוטריאבי מציין שהרצת מודלי AI (AI inference) מרחיבה את פוטנציאל ההזדמנויות הרבה מעבר ל-HBM בלבד.

בשורה התחתונה, העלייה בקצב הייצור של HBM4, יחד עם עליית הביקוש לזיכרון מצד הרצת מודלי AI "אייג'נטיים" (agentic inference), תומכת בפוטנציאל של מיקרון טכנולוג'י ברבעון השלישי ואילך. קוטריאבי מודה שעדיין קיימים סיכונים מחזוריים, אבל מודל הערכת השווי שלו עדיין מצביע על אפסייד נוסף, אפילו תחת הנחות צמיחה שמרניות יחסית.

כשהוא מכנה את דוח הרבעון הקרוב "רגע של אמת", קוטריאבי מעניק למניית מיקרון המלצת קנייה. (כדי לצפות ברקורד של קוטריאבי, לחצו כאן)

זוהי גם המסקנה אליה מגיעים רוב אנליסטי וול סטריט. על בסיס 24 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק, למניית מיקרון יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. עם זאת, מחיר היעד הממוצע של 1,202.40 דולר מרמז שהמניה מציעה אפסייד של כ-6% בלבד מרמות המחיר הנוכחיות. סביר שזה משקף את קצב העליות המהיר במניה לאחרונה, ולא היחלשות באמון, ולכן ייתכן ששדרוגי מחיר יעד נוספים יגיעו בקרוב. (ראו מיקרון stock analysis)

כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.