"להסתכל מתחת לפני השטח", אומר משקיע מוביל על מניית אנבידיה
- Pythia Research טוענים שהשוק ממעיט בערך מנועי הצמיחה של אנבידיה בתחום הרשתות (Quantum-X, Spectrum-X, NVLink Fusion) ובהתרחבותה מיצרנית GPU לספקית סטאק מלא של "מפעלי AI", כולל פתרונות חיסכון בחשמל בקנה מידה גדול.
- מעבר ל-GPU, ה-CPU החדש Vera וארכיטקטורת Rubin צפויים לפתוח שוק יעד של כ-20 מיליארד דולר ולחזק את שליטת אנבידיה בתשתיות AI, בעוד ש-אנבידיה מקבלת בוול סטריט דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם פוטנציאל עלייה של כ-46% במחיר היעד הממוצע.
אנבידיה (אנבידיה) מוכרת בעיקר בזכות ה-GPU שלה, שסייעו לבסס את החברה כחלוצה במחשוב בינה מלאכותית. עם זאת, משקיע מוביל אחד סבור שחלק ממנועי הצמיחה הכי לא מוערכים של אנבידיה נמצאים מתחת לפני השטח של עסקי ה-GPU המרכזיים שלה.
Pythia Research, שנמצאים בין 2% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, חושבים שתחום הרשתות הוא "אזור קריטי שהשוק ממעיט מאוד בערכו בשלב זה".
המשקיע טוען שהמגבלה המרכזית בתשתיות ה-AI עוברת לתקשורת בין ה-GPU, מכיוון שקלסטרים גדולים לאימון הופכים את יעילות העברת הנתונים לקריטית יותר מאשר שיפורים נוספים בעוצמת החישוב. פתרונות אופטיים משולבים "פותרים את הבעיה הזו". טכנולוגיות Quantum-X InfiniBand Photonics ו-Spectrum-X Ethernet Photonics של אנבידיה משלבות אופטיקה בתוך המתג, מפחיתות צריכת חשמל בכ-40%, משפרות רוחב פס ומעלות יעילות. בכך הן הופכות שדרוג רשת נתפס ל"מהפכה מוחלטת במפעלים של AI".
Pythia מוסיפים שתשתיות ה-AI הופכות להיות מוגבלות-חשמל במקום מוגבלות-GPU. כלומר, חיסכון באנרגיה ברמת הרשת ניתן למיחזור לעוד כוח חישוב. זה נהיה משמעותי במיוחד בקנה מידה של מולטי-ג’יגה-וואט, שבו יעילויות קטנות בכל מתג יהיו "קריטיות לחלוטין".
הזדמנות נוספת שלא מוערכת מספיק היא NVLink Fusion – יוזמה של אנבידיה להרחיב את ממשק ה-NVLink שלה גם לשבבים של צד שלישי. המשקיע לא רואה בכך כניעה של אנבידיה "מול פתרונות הסיליקון המותאם אישית", אלא מהלך אסטרטגי להפוך את NVLink ל"בד החיבור הדה-פקטו של תשתיות ה-AI".
הזדמנות הרשתות הזו יכולה להתרחב עוד יותר עם Rubin. Pythia מציינים שכל פריסה של Rubin מגדילה באופן מובנה את הביקוש לרשתות, ומחזקת את המעבר של אנבידיה מספקית GPU לספקית של סטאק מלא של מפעל AI – כולל חישוב, רשתות, תוכנה ותכנון מערכות – מה שמאיץ את צמיחת ההכנסות מתחום הרשתות.
מעבר לתחום הרשתות, המשקיע טוען ש-Vera יכולה להפוך לאחת מההתרחבויות המשמעותיות ביותר של אנבידיה מעבר ל-GPU, במיוחד כשהשוק ממעיט בהשפעה של AI אג’נטי על הביקוש לתשתיות. בזמן שהפוקוס נשאר על GPU שמטפלים במשימות היסק (reasoning), מערכות מבוססות-סוכנים דורשות עומסי עבודה כבדים על CPU, כמו אורקסטרציה, שימוש בכלים, ניהול זיכרון, אחזור ותיאום.
Vera, ה-CPU הייעודי הראשון של אנבידיה לתפקיד הזה, מבוססת על תהליך ייצור 3nm, עם 88 ליבות ARM מותאמות אישית, נפח זיכרון מורחב ביחס ל-CPU ארגוני רגיל, ואינטגרציה הדוקה יותר עם GPU. היא נועדה לא להתחרות בשוק ה-CPU הכללי אלא לאופטימיזציה של ארכיטקטורה שממוקדת ב-AI. כל CPU מסוג Vera יכול להתחבר לשני GPU מסוג Rubin כדי ליצור "ארכיטקטורת זיכרון מאוחדת" של כמעט 1.8 טרה-בייט, שמאפשרת להריץ מודלים גדולים יותר בתוך נוד יחיד, בלי "שארדינג שפוגע בביצועים".
Pythia מדגישים ששוק יעד של 20 מיליארד דולר שאנבידיה מציינת עבור Vera הוא הוכחה לדחיפה רחבה יותר מעבר לדומיננטיות ב-GPU, אל שכבות נוספות של הוצאות על תשתיות AI. עם זאת, קיים סיכון ביצועי: עיכובים בהשקה או בהאצה יכולים לפתוח מקום למתחרות כמו פלטפורמת MI400 של AMD. "ובכל זאת", הוסיף המשקיע המדורג 5 כוכבים, "Vera תומכת ברעיון של אנבידיה לשלוט בכל מפעל ה-AI במקום רק למכור את הרכיב העיקרי".
בשורה התחתונה: Pythia Research מדרגים את מניית אנבידיה בהמלצת קנייה. (כדי לצפות ברקורד של Pythia Research, לחצו כאן)
בוול סטריט יש הסכמה רחבה. על בסיס 37 המלצות קנייה, המלצת החזק אחת והמלצת מכירה אחת, אנבידיה מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 311.41 דולר, השוק צופה פוטנציאל עלייה של כ-46% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו אנבידיה stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.