"זה פשוט לא נקי", אומר משקיע מוביל על מניית סופר מיקרו קומפיוטר
- אוליבר רודז'יאנקו רואה פוטנציאל משמעותי בצמיחת ההכנסות ובביקוש לשרתים בתחום ה-AI של סופר מיקרו קומפיוטר, אך נמנע מהשקעה בגלל בעיות ממשל תאגידי ואי-אמון בהנהלה, ומדרג את המניה כהחזק.
- למרות שווי שנחשב זול, שיפור במרווחים וצבר הזמנות של 39 מיליארד דולר, וול סטריט מעניקה לסופר מיקרו קומפיוטר דירוג קונצנזוס של החזק, עם מחיר יעד ממוצע לשנה קדימה המצביע על פוטנציאל עלייה של כ-17%.
יש סנטימנטים מנוגדים כשזה מגיע להשקעה, עם דינמיקה של משיכה-דחיפה בין סיכון לבין הזדמנות. במקרה של סופר מיקרו קומפיוטר (NASDAQ:SMCI), הרבה משקיעים מתלבטים בין פוזיציה מפתה בהקמת תשתיות ה-AI לבין בעיות הציות שהיו לחברה בעבר.
מצד אחד, יש הרבה סיבות להרגיש טוב. ההכנסות של החברה עולות (עלייה של 123% ברבעון האחרון), ושיעורי הרווחיות שלה – שהיו במשך זמן רב מקור לדאגה – משתפרים. למעשה, סופר מיקרו קומפיוטר הציגה ברבעון האחרון מרווח גולמי Non-GAAP של 10.1%, קפיצה משמעותית לעומת 6.4% שדיווחה ברבעון השני.
עם זאת, ישנן סוגיות ממשל תאגידי, שהיו מטרד קבוע למשקיעים. אחת גדולה הגיעה מוקדם יותר השנה, כאשר משרד המשפטים האמריקאי הגיש כתב אישום נגד שלושה אנשים הקשורים לחברה, על עקיפה של חוקי היצוא של ארה"ב. (אם כי סופר מיקרו קומפיוטר עצמה לא הוזכרה כנתבעת.)
אז, על איזה צד של המתרס משקיעים צריכים להישען? המשקיע הבכיר אוליבר רודז'יאנקו עדיין לא מוכן לקפוץ למים.
"למרות שהשווי הוא זול ויש ביקוש קדימה שיכול להתפתח יפה, אני לא רואה בהנהלה טובה מספיק כדי לצמוח עם ההון שלי בצורה נקייה", אומר המשקיע בדירוג 5 כוכבים, שנמצא בין 1% ממקצועני המניות המובילים המכוסים על ידי TipRanks.
רודז'יאנקו משתמש בדימוי כדי להבהיר את הדילמה שלו באופן חד. הוא משווה את הביקוש ל-AI למים, בעוד שסוגיות הממשל התאגידי הן הלבה. במילים אחרות, זו אשליה לחשוב שהשניים מבטלים זה את זה.
"כאשר לבה ומים נפגשים, המים מתאדים לאדים, והלבה מתקררת או מתפוררת", מדגיש המשקיע.
רודז'יאנקו טוען שזה לא שסופר מיקרו קומפיוטר לא מציגה הצעת ערך משכנעת. הוא מציין את 39 מיליארד הדולר בהזמנות לשרתים בתחום ה-AI מיותר מ-20 חברות, אך גם מצביע על כך שהחברה מגייסת 7 מיליארד דולר בהון ומימון צמוד הון כדי לממן את הרכיבים הנדרשים למילוי ההזמנות האלה.
עם זאת, רודז'יאנקו מוסיף ש-39 מיליארד הדולר הללו אינם חקוקים בסלע, והוא מעוניין לראות עוד "ראיות" לכך שהחברה מצליחה להפוך את צבר ההזמנות להכנסות בפועל. וזה עוד סיבה לכך שאמון בהנהלה הוא בעל חשיבות עליונה.
"בחרו הנהלה שהיא חסרת פשרות, נקייה כמו שריקה, ושאתם מרגישים עמוק בעצמות שאתם יכולים לסמוך עליה. סופר מיקרו קומפיוטר אינה כזו עבורי", מסכם רודז'יאנקו, שמדרג את המניה בדירוג החזק (החזק / ניטרלי). (כדי לצפות בביצועים ההיסטוריים של רודז'יאנקו, לחצו כאן)
בערך שם נמצאת גם וול סטריט. עם 3 המלצות קנייה, 10 החזק, ו-2 מכירה, סופר מיקרו קומפיוטר נושאת דירוג קונצנזוס של החזק. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים, 35.55 דולר, מצביע על פוטנציאל לעלייה של כ-17%. (ראו את תחזית המניה של SMCI)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.