מיקרוסופט או Broadcom: לפי משקיע מוביל, מניית AI אחת היא קנייה – והשנייה לא
- ג׳וליאן לין רואה במיקרוסופט הזדמנות קנייה חזקה: למרות ירידה חדה במניה ופחדים לגבי עתיד עסקי התוכנה, החברה מציגה צמיחה חזקה ב-Azure, משקיעה בהיקף גדול ב-AI ונסחרת במכפיל שנחשב אטרקטיבי יחסית למניות AI אחרות.
- Broadcom נהנית מצמיחה חזקה בהכנסות ותזרים מזומנים חופשי, אך לין מדרג את המניה כהחזק בשל סיכוני ריכוז לקוחות, במיוחד האפשרות שגוגל תרחיב את ספקי השבבים שלה – מה שעלול ללחוץ על תמחור המניה, למרות שוול סטריט עדיין מעניקה לשתי המניות דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה.
מיקרוסופט (מיקרוסופט) ו-Broadcom (NASDAQ:AVGO) הן שתיים מהשמות הגדולים ביותר בתחום ה-AI בשוק, גם אם הן פועלות במקטעים שונים. מיקרוסופט מובילה בתוכנת AI ובשירותי ענן דרך Azure, בעוד Broadcom נהנית מעלייה בביקוש לרשתות AI ולשבבים ייעודיים המשמשים מרכזי נתונים. שתי החברות צפויות להרוויח ככל שאימוץ ה-AI ממשיך להתרחב.
אבל האם שתיהן נחשבות לקנייה ברמות המחיר הנוכחיות? לפי המשקיע הבכיר ג'וליאן לין, שנמצא בין 2% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, התשובה היא לא.
כשבוחנים את מקרה מיקרוסופט, כאשר המניה ירדה ב-19.5% מתחילת השנה, מיקרוסופט "באופן מעניין נשארה מחוץ לראלי ה-AI." זאת בשל "עסק התוכנה הענק" של החברה, כאשר מניות תוכנה נמצאות מחוץ לאופנה בגלל חשש שסטארט-אפי AI יהפכו את חברות התוכנה ללא רלוונטיות.
זה קרה למרות "צמיחה מדהימה" בתוך Azure והמשך החזקתה של החברה בנתח משמעותי ב-OpenAI, שיכולה לצאת להנפקה השנה. הדור החדש של המודלים גם נראה כאילו הוא מצביע על כך שחברת הטכנולוגיה "עדיין לחלוטין במרוץ ה-AI."
כמו שאר ענקיות הענן, מיקרוסופט הגדילה משמעותית את הוצאות ההון שלה, מגמה שמדאיגה משקיעים, אם כי לין רואה בכך מהלך "מוצדק לחלוטין" בגלל הצמיחה החזקה ש-Azure מייצרת בהיקפים גדולים. הנהלת החברה הציגה ציפיות לכ-190 מיליארד דולר בהוצאות הון (CapEx) בשנת 2026, אך לין מאמין שבסופו של דבר המשקיעים ירגישו יותר בנוח עם רמות הוצאות הון גבוהות, ככל שהמודעות ל-agentic AI תמשיך להתפשט.
כשהמניה נסחרת במכפיל של בערך 22 על תחזיות הרווח לשנה הפיסקלית הקרובה, לין גם מציין ש"לא כל מניות ה-AI נסחרות במכפילים מנופחים."
"מיקרוסופט מציגה תוצאות עסקיות חזקות הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה, ובכל זאת נסחרת במכפילים אטרקטיביים בגלל חששות המשקיעים לגבי עסק התוכנה שלה," סיכם המשקיע בדירוג 5 כוכבים. "אני, לעומת זאת, מצפה שהחברה תיהנה ממעמדה כחברה גדולה ומבוססת, שתוכל למכור תוכנת AI 'טובה מספיק' לכלל בסיס הלקוחות הרחב שלה."
בהתאם לכך, לין מעניק למניית מיקרוסופט המלצת קנייה חזקה (קנייה חזקה). (כדי לצפות בהיסטוריית הביצועים של לין, לחצו כאן)
Broadcom, לעומת זאת, פחות אטרקטיבית. גם כאשר ההכנסות עלו ב-48% משנה לשנה ותזרים המזומנים החופשי נשאר חזק, AVGO עלולה להיתקל ברוחות נגד מצד תמחור, כאשר הלקוחה המרכזית גוגל מרחיבה את בסיס ספקי השבבים שלה.
החברה צופה הכנסות של 56 מיליארד דולר משבבי סמיקונדקטור ל-AI בשנת הכספים 2026 ולמעלה מ-100 מיליארד דולר בשנת 2027, אך חששות לגבי ריכוז לקוחות הם עניין אמיתי.
בהרחבה על כך, הנקודה החשובה ביותר שלין לקח משיחת המשקיעים האחרונה הייתה הערת ההנהלה שהם "מצפים לחלוטין שתהיה מידה מסוימת של גיוון במקורות האספקה" עבור הלקוחה העיקרית שלהם, גוגל. "עם הפחד החדש ש-גוגל עשויה לאורך זמן להתרחק מ-AVGO לטובת ספקים אחרים, אני מצפה שהתמחור של AVGO יתמודד עם לחצים משמעותיים," אמר לין.
לאור החששות הללו, לין מעניק למניית AVGO המלצת החזק (החזק), כלומר דירוג נייטרלי.
מבט על עמדת וול סטריט מראה ששתי המניות נהנות מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (קנייה חזקה). מיקרוסופט מקבלת את הדירוג שלה מ-35 המלצות קנייה ו-2 המלצות החזק, בעוד שמחיר היעד הממוצע שלה, 557.64 דולר, משקף אפסייד של כ-43% ב-12 החודשים הקרובים. דירוג הקונצנזוס של AVGO מבוסס על 24 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק, ומחיר היעד הממוצע שלה, 513.43 דולר, מצביע על אפסייד פוטנציאלי של 32%. (ראו מיקרוסופט stock forecast או AVGO stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.