IonQ או Rigetti: המיליארדר קן גריפין בוחר במניית קוואנטום מובילה אחת
- IonQ, חברת המחשוב הקוונטי הגדולה ביותר שמתמקדת רק בתחום זה, מציגה צמיחה חדה בהכנסות והתרחבות באמצעות רכישות, אך סיטדל של קן גריפין מכרה את כל החזקותיה בה, בעוד שחלק מהאנליסטים נוקטים גישה זהירה יותר בשוק שנחשב עדיין צעיר ולא ודאי.
- Rigetti Computing, שפועלת בגישה מודולרית עם צ'יפלטים מוליכי-על ומקבלת רוח גבית מפוטנציאל מימון של עד 100 מיליון דולר מחוק CHIPS, זוכה להגדלת החזקות משמעותית מצד סיטדל ולדירוגי קנייה מצד אנליסטים שמצפים לעליות חדות במניה למרות הכנסות נמוכות והפסדים מתמשכים.
מחשוב קוונטי הוא תחום שמקבל הרבה תשומת לב בשנים האחרונות, בגלל הפוטנציאל שלו לפתור בעתיד בעיות חישוביות מסוימות הרבה יותר מהר ממחשבים קלאסיים. זה נכון במיוחד בתחומים כמו אופטימיזציה, מדעי החומרים, כימיה וקריפטוגרפיה.
לפי MarketsandMarkets, שוק המחשוב הקוונטי צפוי לצמוח מ-3.52 מיליארד דולר ב-2025 ל-20.20 מיליארד דולר עד 2030, מה שמייצג שיעור צמיחה שנתי ממוצע (CAGR – ריבית דריבית שנתית ממוצעת) של 41.8%. ההתרחבות מונעת על ידי התקדמות בחומרת קוונטים, גישה רחבה יותר דרך פלטפורמות ענן, וגידול בהשקעות מצד ממשלות וגם מצד המגזר הפרטי.
עם צמיחה כזו באופק, לא מפתיע שמשקיעי וול סטריט המובילים מגלים עניין חזק בסегмент הזה. מעט מאוד בולטים יותר מהמיליארדר קן גריפין, המייסד והמנכ"ל של סיטדל (Citadel), קרן גידור עם 68 מיליארד דולר בנכסים בניהול.
שתי חברות מובילות בתעשיית הקוונטים – IonQ (NYSE:IONQ) ו-Rigetti Computing (NASDAQ:RGTI) – הופיעו בעבר שתיהן בתיק ההשקעות של סיטדל. אבל לאחרונה הקרן יצאה לחלוטין מהשקעה באחת מהן, ובמקביל הגדילה משמעותית את ההחזקה בשנייה. בואו נבחן מקרוב את שתי החברות וננסה להבין מה עומד מאחורי החלטות ההשקעה של גריפין בתחום הקוונטום.
IonQ
עם שווי שוק של למעלה מ-21 מיליארד דולר, IonQ היא חברת המחשוב הקוונטי הציבורית הגדולה ביותר שמתמקדת רק בתחום הזה (pure-play). היא גם הייתה הראשונה מבין קבוצת החברות הזו שיצאה להנפקה באוקטובר 2021.
החברה מבדילה את עצמה דרך ארכיטקטורה מבוססת "יונים לכודים" (trapped-ion). במקום להשתמש במעגלים מוליכי-על, IonQ בונה את המערכות שלה סביב יוני איטרביום בודדים, שמוחזקים במקום באמצעות מלכודות אלקטרומגנטיות ונשלטים באמצעות לייזרים. מכיוון שכל יון זהה באופן טבעי, המערכת נמנעת מחלק מבעיות השונות (variability) שנראות בגישות אחרות, והיונים יכולים להישאר במצב קוונטי למשך זמן ארוך יותר. IonQ טוענת שזה מוביל לפעולות ברמת נאמנות (fidelity) גבוהה יותר ולמסלול נקי יותר להגדלת קנה מידה עד למחשוב קוונטי עמיד לשגיאות – כלומר, מערכת מחשוב קוונטי שיכולה להמשיך לפעול בצורה נכונה גם כשיש שגיאות בקיוביטים בודדים או בפעולות קוונטיות.
בשנים האחרונות IonQ גם התרחבה מעבר למעבדי קוונטים לתחומים כמו רשתות, אבטחה, חישה ותשתית קוונטית, דרך סדרת רכישות. כך היא ממקמת את עצמה כפלטפורמת קוונטום רחבה יותר. רכישות אחרונות, כולל ID Quantique, Capella Space, Lightsynq, Oxford Ionics, והעסקה הממתינה עם SkyWater, הרחיבו גם את מערך הטכנולוגיה שלה וגם את ההגעה המסחרית שלה.
התוצאות האחרונות של החברה מדגישות את ההשפעה של אסטרטגיית הרכישות שלה ושל הביקוש הבסיסי למוצריה. ברבעון הראשון דיווחה IonQ על הכנסות שיא של 64.7 מיליון דולר, עלייה של 755% לעומת השנה הקודמת, והעלתה את תחזית ההכנסות השנתית שלה ל-260–270 מיליון דולר. ההנהלה הדגישה שהצמיחה אינה נובעת רק מרכישות, וציינה כי היא מצפה לצמיחה אורגנית של כ-80% ב-2025, וצופה צמיחה אורגנית של 100% ב-2026.
למרות הצמיחה המרשימה, גריפין כנראה סבור שיש כעת הזדמנויות טובות יותר במקומות אחרים. במהלך הרבעון הראשון, סיטדל מכרה את כל החזקותיה במניית IONQ – כל 255,492 המניות.
המהלך הזה לא ייראה מפתיע מדי בעיני ג'וזף מור מ-מורגן סטנלי, אנליסט שנמצא בין 2% האנליסטים המובילים בוול סטריט, שמציג גישה מאוזנת לגבי סיכויי החברה.
"הצמיחה האורגנית והאנ-אורגנית של IONQ הייתה מרשימה, אבל שום דבר מזה לא באמת עונה על השאלה מי תהיה הראשונה שממנפת את טכנולוגיית הקוונטים שלה למסחור," אמר האנליסט בעל דירוג 5 כוכבים. "ברור שלשיטת 'מלכודת היונים' של החברה יש יתרונות, אבל זו לא הטכנולוגיה היחידה שיש לה יתרונות, ויצירת הכנסות בשלב הזה היא קצת משנית. אנחנו רואים את החברה במצב חזק, ומאזן החברה ממשיך להיות נכס, אבל מבחינתנו זה עדיין שוק צעיר מאוד, וחוסר הוודאות בבחירת המובילים גבוה."
בהתאם לכך, מור מעניק למניית IONQ דירוג Equal-weight (כלומר, החזק/נייטרלי), בעוד שמחיר היעד שלו – 48.5 דולר – מרמז שהמניה תרד בכ-14% בחודשים הקרובים. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של מור, לחצו כאן)
רוב עמיתיו של מור לא מסכימים עם הגישה הזו. בהתבסס על שילוב של 7 המלצות קנייה לעומת 2 המלצות החזק, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה. התחזית מצביעה על עלייה של כ-11% בשנה הקרובה, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 62.79 דולר. (ראו תחזית מניית IONQ)
Rigetti Computing
הבא בתור היא Rigetti Computing, חברה שפועלת בגישה מודולרית למחשוב קוונטי, המבוססת על "צ'יפלטים" מוליכי-על, במקום מעבד גדול יחיד. הרעיון המרכזי הוא להגדיל קנה מידה באמצעות ייצור שבבים קטנים ואיכותיים של 9 קיוביטים, וחיבורם יחד למערכות גדולות יותר. לדוגמה, המערכת Cepheus-1 עם 108 קיוביטים של Rigetti משלבת מספר צ'יפלטים למכונה משולבת אחת, מה שמסמן מעבר מאבי-טיפוס במעבדה לחומרה נגישה דרך הענן.
האתגר העיקרי הוא לשמור על ביצועים כשמוסיפים עוד צ'יפלטים. Rigetti עובדת על שמירה על נאמנות השערים (gate fidelity) ועל עקביות הכיול כשהקיוביטים פועלים מעבר לגבולות צ'יפ בודד – תחום שבו ארכיטקטורות מודולריות מתקשות לעיתים קרובות. המערכות של החברה שמעל 100 קיוביטים מראות שגישת הצ'יפלט יכולה לעבוד מעבר לניסויים בקנה מידה קטן, אבל שיפור האמינות עדיין מהווה את האתגר המרכזי בדרך למכונות גדולות ושימושיות מסחרית.
עם זאת, עדיין מדובר בימים מוקדמים. Rigetti שורפת הרבה מזומנים ומייצרת הכנסות מזעריות – ברבעון הראשון היו לחברה מכירות של רק 4.4 מיליון דולר.
עם זאת, הרקע השתנה משמעותית במאי, כשהמשרד האמריקאי למסחר הודיע על מכתבי כוונות עם תשע חברות קוונטיות למימון מוצע של יותר מ-2 מיליארד דולר במסגרת חוק CHIPS. Rigetti חתמה על מכתב כוונות למימון של עד 100 מיליון דולר על פני שלוש שנים, לתמיכה במחקר ופיתוח במחשוב קוונטי מוליך-על.
גריפין כנראה בטוח ש-Rigetti ת deliversה. במהלך הרבעון הראשון, סיטדל קנתה 517,435 מניות, והגדילה את ההחזקה שלה ב-95%. שווי ההחזקה הזו עומד כעת על כמעט 10.2 מיליון דולר.
גם וול סטריט שמה לב. אנליסט Wedbush אנטואן לגו סבור שההתקדמות של החברה מרמזת ש"הטוב עוד לפנינו".
"אנחנו ממשיכים להיות מעודדים מההתקדמות היציבה והמוחשית ש-RGTI עושה בארכיטקטורה המודולרית המבוססת-צ'יפלט שלה, שאותה אנחנו רואים כנתיב אמין וניתן להרחבה לפיתוח מערכות מוליכות-על עם מספר גדול של קיוביטים," אמר האנליסט. "אנחנו רואים את העיתוי המדויק של אבני הדרך הטכנולוגיות של RGTI כפחות חשוב מהמסלול הכולל של ההתקדמות, ובחזית הזו אנחנו נשארים מעודדים, לאור ההתקדמות הטכנית המצטברת שהוכרזה עד כה ב-2026. בסיכום, אנחנו נשארים חיוביים לגבי RGTI, שאותה אנחנו ממשיכים לראות כשחקנית המובילה בתחום שערי המוליך-על (superconducting gate-model) בתחום הקוונטי, שמתמקדת רק בו (pure-play)."
בהתאם לכך, לגו מעניק למניית RGTI דירוג תשואת יתר (כלומר, קנייה), עם מחיר יעד של 40 דולר – רמה שמעידה על תשואה פוטנציאלית מרשימה של 106% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של לגו, לחצו כאן)
עוד 7 אנליסטים מצטרפים ללגו בצד החיובי, ועוד 3 המלצות החזק יוצרות יחד דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. לפי מחיר היעד הממוצע, שעומד על 30 דולר, המניה צפויה לעלות ב-54% בחודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית RGTI)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסטים המצוטטים בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.