הנפקת SpaceX לא משאירה למשקיעים ברירה אלא לממן את חלום ה-AI של מאסק
- הנפקת SpaceX ב-12 ביוני 2026 משולבת כעת באופן הדוק עם פעילות ה-AI של מאסק לאחר רכישת xAI בעסקת מניות מלאה, כך שהמשקיעים מקבלים חשיפה לאקוסיסטם אחד הכולל רקטות, לוויינים, רשת חברתית, מרכזי נתונים ו-AI, לצד מקור ההכנסה העיקרי Starlink.
- היקף שאיפות ה-AI של מאסק, כולל פרויקט מפעל השבבים הענק "Terafab" והעסקאות ההדדיות בין SpaceX, טסלה ו-xAI, מעורר חששות בקרב משקיעים מוסדיים לגבי שווי, ממשל תאגידי ושקיפות, עד כדי כך שחלקם בוחרים שלא להשתתף בהנפקה.
SpaceX צפויה לבצע הנפקה ראשונית לציבור (IPO) ב-12 ביוני תחת הנהגתו של אלון מאסק, מייסד ומנכ"ל חברת האוויר־והחלל. עם זאת, ההנפקה כבר איננה רק על חברת חלל, אלא קשורה לשאיפות הבינה המלאכותית (AI) של מאסק, לאחר ש-SpaceX ספגה לתוכה בפברואר 2026 את חברת ה-AI שלו, xAI. כתוצאה מכך, המשקיעים קונים את התוכנית של מאסק שמחברת רקטות, לוויינים, רשת חברתית, מרכזי נתונים ומחשוב AI לאקוסיסטם אחד.
מה המשמעות של יעדי ה-AI של מאסק עבור משקיעי SpaceX
SpaceX רכשה את xAI בעסקת מניות מלאה שהעמידה את שווי הישות הממוזגת על 1.25 טריליון דולר. העסקה שילבה לתוך חברת הרקטות את כלי ה-AI של xAI, כולל צ'טבוט Grok וחלקים מפלטפורמת המדיה X, ובמקביל חיברה את פעילות מרכזי הנתונים שלה לרשת החלל הרחבה יותר.
המבנה הזה נותן ל-SpaceX תפקיד גדול יותר בתחום מחשוב ה-AI, אבל גם מקשה על המשקיעים להעריך את מצבה הפיננסי. בנוסף, משקיעים שרוצים לקנות מניות SpaceX יצטרכו להשתתף בעסקה משולבת עם xAI, למרות שחברת ה-AI דיווחה על הפסדי עתק ב-2025 ועל ביקוש נמוך לצ'טבוט Grok. בצד החיובי, ההשקעה כוללת גם חשיפה ל-Starlink, ש-נשארת מקור ההכנסה העיקרי של SpaceX.
ראוי לציין שהסכם המיזוג של מאסק מתאים לדפוס רחב יותר בחברות שבשליטתו, שבו הון, עובדים וטכנולוגיה משותפים כדי לתמוך ביעדים משותפים. ב-2022 הוא רכש את טוויטר, שינה את שמה ל-X, וב-2025 שילב אותה בתוך xAI. טסלה (טסלה), יצרנית הרכב החשמלי, השקיעה לאחר מכן 2 מיליארד דולר ב-xAI, לפני ש-SpaceX ספגה אליה את החברה. המבנה הזה גם הגדיל את השליטה, כשמאסק צפוי לשמור על כ-85% מכוח ההצבעה ב-SpaceX לאחר ה-IPO.
שאיפות ה-AI של מאסק מעוררות חששות בקרב משקיעים
המשקיעים חלוקים בדעתם לגבי יעדי ה-AI של מאסק לאחר שהוא חשף תוכניות לבנות את "Terafab", מפעל שבבים ענק, כמאמץ משותף של SpaceX, xAI וטסלה. עם זאת, אנליסטים מעריכים שלצורך עמידה ביעדי התפוקה של הפרויקט יידרשו הוצאות כוללות של לפחות 5 טריליון דולר.
היקף כזה גרם לחלק מהמשקיעים המוסדיים להעלות חששות לגבי סיכוני ממשל תאגידי, כללי חשבונאות ועסקאות בין החברות של מאסק. ריץ' קלייטון, מנהל מחקר ב-SOC Investment Group, אומר שלא ברור מה בדיוק משקיעים חיצוניים קונים כאשר הם משקיעים ב-SpaceX. הוא הצביע על העסקאות בין SpaceX, טסלה ו-xAI, וציין שסביר שהן לא נוהלו במרחק זרוע, בשל מבנה הבעלות המשותפת בין החברות של מאסק.
קריסטין האל, מייסדת חברת ההשקעות Nia Impact Capital, מתארת את המבנה כ"כלכלה מעגלית", שבה כסף, נכסים ושירותים זורמים בין החברות של מאסק. החששות כבר הרחיקו חלק מהמשקיעים. קרן הפנסיה הדנית AkademikerPension אמרה שלא תשקיע, בטענה שהשווי גבוה מדי ומבנה הממשל התאגידי חלש.
באיזה יום SpaceX יוצאת להנפקה?
SpaceX צפויה להתחיל להיסחר בנאסד"ק (NDAQ) ב-12 ביוני 2026, תחת הסימול SPCX. יום המסחר הראשון של החברה צפוי לסמן את כניסתה הרשמית לשווקים הציבוריים, כאשר מחיר ההנפקה הסופי ייקבע ביום שלפני כן, ב-11 ביוני. למידע נוסף על SpaceX לפני ה-IPO שלה, ניתן לבקר ב-TipRanks Private Company Center.
