"אל תפסיק להאמין", אומר משקיע על מניית אנבידיה
- המשקיע CAN Analyst סבור שהחששות מבועת AI סביב אנבידיה מוגזמים, ומדגיש שהחברה עדיין נהנית ממחסור אמיתי בתשתיות AI, עם צמיחה חזקה במרכזי נתונים וברשתות, מרווח גולמי של כ-75% והכנסה תפעולית גבוהה שאינם מתאימים לתמונה של בועה מתפוצצת.
- CAN Analyst מעניק למניית אנבידיה המלצת קנייה, ובדומה אליו רוב כמעט מוחלט מהאנליסטים בוול סטריט נותנים למניה דירוג קנייה חזקה, עם מחיר יעד ממוצע של 311.41 דולר שמשקף פוטנציאל תשואה של כ-49% בשנה הקרובה.
אנבידיה (אנבידיה) הפכה לאחת מנקודות הדיון המרכזיות בוויכוח המתמשך סביב "בועת ה-AI", כאשר רבים מהמשקיעים תוהים איך תושפע מובילת שבבי ה-AI אם ההתלהבות מהטכנולוגיה תתחיל להתפוגג.
משקיע אחד, שמוכר בכינוי CAN Analyst, סבור שהחששות האלה אינם נטולי בסיס, ובסופו של דבר נובעים משתי שאלות מרכזיות.
האחת היא האם ספקיות הענן הגדולות (Hyperscalers) יצליחו בסופו של דבר להשיג תשואה מספקת על ההשקעות האדירות שלהן ב-AI. השנייה היא האם אנבידיה עדיין פועלת במצב של מחסור אמיתי בתשתיות, שבו הביקוש למוצריה עולה על יכולת הייצור הזמינה. לגבי השאלה השנייה, המשקיע אומר שהתזה שלו "עדיין חיובית".
"אני חושב שבעוד הקונים הגדולים ביותר ממהרים להשיג יכולות חישוב, רשתות וקיבולת מרכזי נתונים, אנבידיה מקבלת את הכסף לפני שהשוק בכלל יכול להעריך את ה-ROI של ה-AI," אמר CAN Analyst.
CAN גם מצביע על התוצאות הכספיות של אנבידיה כהוכחה לכך שמחזור ה-AI עדיין אינו מראה סימני שבירה. סימני אזהרה מוקדמים היו מופיעים קודם כול בהאטה בצמיחה של תחום מרכזי הנתונים, שחיקה במרווחי הרווח, תחזית זהירה יותר קדימה, או כל אינדיקציה ברורה לכך שהלקוחות מתחילים לסיים לטפל בהזמנות שביצעו בעבר. "נכון לעכשיו," אומר CAN, "אני לא רואה אותם."
התוצאות האחרונות של יצרנית השבבים ממשיכות להיות חזקות במיוחד, כאשר CAN מדגיש שההכנסות מרשתות במרכזי הנתונים הגיעו ל-14.8 מיליארד דולר, עלייה של 199% לעומת השנה הקודמת. "עבורי," אמר המשקיע, "החלק של הרשתות חשוב מאוד, כי הוא מראה ש-אנבידיה לא מוכרת רק GPUs. היא כבר מממשת הכנסות מארכיטקטורה רחבה יותר של אשכולות AI."
אם זה היה רק גל קצר של רכישות שבבים, סביר שהצמיחה בתחום הרשתות לא הייתה שומרת על אותו הקצב. אבל כאשר גם תחום החישוב וגם תחום הרשתות מתרחבים בו-זמנית, זה נראה יותר כמו "מוניטיזציה של מחסור בתשתיות". בנוסף, שיעור רווח גולמי של כ-75% והכנסה תפעולית של 53.5 מיליארד דולר לא "נראים כמו עסק שנמצא בתוך בועה שמתפוצצת".
כמובן, אנבידיה "אינה נטולת סיכונים", ו-CAN אינו חושב שההוצאות ההוניות על AI (AI capex) יכולות להתרחב בלי סוף. כנראה יהיו תקופות של עיכול השקעות, מגבלות גיאו-פוליטיות, ויכוחים מתמשכים סביב המרווחים, ואולי גם בנייה עודפת בחלקים מסוימים של מערך ה-AI. עם זאת, המשקיע לא חושב שזה מספיק כדי להציג את אנבידיה כסיפור של בועת AI, משום שהחברה עדיין מממשת הכנסות ממה שנראה כמו מחסור התשתיות המרכזי של המחזור הנוכחי.
"אנבידיה כבר נהנית, וממשיכה ליהנות, מהצוואר בקבוק בתשתיות, ובגלל זה אני נשאר חיובי," סיכם המשקיע.
בהתאם לכך, CAN Analyst מעניק למניית אנבידיה דירוג קנייה. (כדי לצפות ברקורד של CAN Analyst, לחצו כאן)
כמעט כל האנליסטים בוול סטריט מסכימים עם הגישה הזו. על בסיס 37 המלצות קנייה מול המלצת החזק אחת והמלצת מכירה אחת, אנבידיה נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. במחיר יעד ממוצע של 311.41 דולר, התחזית מצביעה על תשואה צפויה של 49% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו אנבידיה stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.