הנפקת SpaceX כמעט כאן — 3 סיכונים מרכזיים שעלולים להשפיע על משקיעים מוקדמים
- הנפקת SpaceX צפויה בשווי גבוה מאוד, עם תמחור סביב 135 דולר למניה ושווי שוק פוטנציאלי של כ-1.8 טריליון דולר, הרבה מעל הערכת Morningstar (~781 מיליארד דולר), מה שמדגיש סיכון משמעותי של שווי מופרז וציפיות צמיחה גבוהות מאוד.
- SpaceX ניצבת בפני סיכוני ביצוע ורגולציה בענף חלל מפוקח וכבד הון, וכן בפני סיכון תנודתיות חריגה במניה לאחר ה-IPO, כולל תלות בצמיחת Starlink, השפעת "אפקט אלון מאסק" ושליטה חזקה שלו בזכויות ההצבעה.
הנפקת ה-IPO של אלון מאסק, חברת SpaceX (SPCX), היא אחד האירועים המצופים ביותר בשוק. החברה מובילה את תעשיית החלל המסחרית ומשחקת תפקיד מרכזי בתחום האינטרנט הלווייני דרך סטארלינק (Starlink), מה ששומר על עניין גבוה מאוד מצד המשקיעים. אבל לפני שמתרגשים יותר מדי, המשקיעים צריכים לבחון את הסיכונים העיקריים שעלולים להשפיע על צמיחתה העתידית של SpaceX ועל הביצועים שלה בטווח הארוך.
לשם הקשר, דיווחים מציינים כי SpaceX מתכננת לתמחר את ה-IPO שלה סביב 135 דולר למניה, ושואפת לגייס כ-75 מיליארד דולר. החברה צפויה לקבוע את התמחור הסופי כבר ב-11 ביוני, כאשר המסחר במניה עשוי להתחיל ב-12 ביוני.
להלן שלושה סיכונים חשובים שמשקיעים צריכים לזכור.
1. שווי גבוה
אחד הסיכונים הגדולים ביותר עבור משקיעים הוא השווי הגבוה של SpaceX. לפי מחיר ה-IPO הצפוי, החברה מתומחרת בכ-110 פעמים המכירות ההיסטוריות שלה. כלומר, המשקיעים כבר מהמרים על שנים רבות של צמיחה חזקה. אם SpaceX לא תעמוד בציפיות האלה, המניה עלולה להיפגע.
יש גם חשש שהשווי של SpaceX יעמוד תחת לחץ כאשר חברות בולטות נוספות בתחום ה-AI, כולל Anthropic ו-OpenAI, מתכוננות להפוך לחברות ציבוריות. במקביל, דיווחים מצביעים גם על כך ש-SpaceX הפחיתה את יעד השווי שלה בהנפקה לכ-1.8 טריליון דולר, במקום 2 טריליון. גם ברמה הזו, ההנפקה עלולה להפוך ל-IPO הגדול ביותר בהיסטוריה.
לאחרונה, חברת המחקר Morningstar (MORN) העריכה כי השווי של SpaceX עומד על כ-781 מיליארד דולר, הרבה מתחת לשווי של כ-1.8 טריליון דולר שנדון בשוק. האנליסט ניקולאס אוונס כינה את SpaceX “מוערכת יתר על המידה באופן משמעותי” והציע שהמשקיעים עשויים לקבל הזדמנות קנייה טובה יותר לאחר ה-IPO.
2. סיכוני ביצוע ורגולציה
SpaceX מתמודדת עם סיכוני ביצוע ורגולציה משמעותיים. החברה פועלת בענף מפוקח מאוד, שבו שיגורי רקטות, הצבת לוויינים ואישורים ממשלתיים הם קריטיים. כל כישלון שיגור, עיכוב או תקלה רגולטורית יכולים לפגוע בצמיחת ההכנסות ולהחליש את אמון המשקיעים. בנוסף, SpaceX היא חברה עתירת הון, שדורשת השקעות מתמשכות ברקטות, לוויינים ותשתיות. העלויות האלה, יחד עם דרישות רגולטוריות, יכולות להשפיע באופן משמעותי על התוצאות הפיננסיות.
חלק גדול מצמיחת העתיד של SpaceX קשור גם ל-Starlink. אם קצב גיוס המנויים יואט, אם התחרות תגבר, או אם ההתרחבות לאזורים חדשים תהיה קשה מהצפוי, הדבר עלול להעיב על הביצועים בטווח הארוך.
3. סיכון תנודתיות
הנפקות IPO אחרונות הראו תנודות מחירים משמעותיות, ורבות מהחברות שהונפקו בשנה שעברה לא הצליחו להכות את השוק הרחב. לדוגמה, מניות IPO עלו בכ-13.9%, לעומת עלייה של 16% במדד S&P 500, לפי נתוני FactSet.
מומחים אומרים שגם SpaceX עשויה לחוות תנודתיות דומה. פרופסור ג'יי ריטר מ-אוניברסיטת פלורידה ציין כי ה“אפקט אלון מאסק” עלול להגדיל את הביקוש כאשר המניה תתחיל להיסחר, אבל הוא גם עלול להוביל לתנודות מחירים גדולות יותר לאורך זמן. הוא גם הדגיש כי השליטה החזקה של מאסק בזכויות ההצבעה יכולה ליצור סיכון נוסף downside למשקיעים לטווח ארוך. אנליסטים ב-Truist מצפים גם הם לתנודתיות גבוהה במסחר המוקדם, ומדגישים שסנטימנט השוק והפוזיציות של המשקיעים ישחקו תפקיד מרכזי בימים הראשונים של המסחר במניה.
למרות ש-SpaceX עדיין חברה פרטית, משקיעים יכולים עדיין לעקוב אחר ביצועיה והתפתחויות מרכזיות באמצעות מרכז החברות הפרטיות של TipRanks. להלן צילום מסך לצורך הדגמה.
