"חסר היגיון": משקיע בכיר תוקף מיזוג אפשרי בין SpaceX לבין טסלה כמהלך שיפגע בערך החברה
- גארי בלאק טוען שמיזוג אפשרי בין טסלה ל‑SpaceX חסר היגיון עסקי ומתמטי, ייצור דילול משמעותי למשקיעים ועלול למחוק כ-28% מערך הישות המשולבת, ולכן אינו משרת את רוב משקיעי SpaceX.
- טסלה מקבלת ב-TipRanks דירוג קונצנזוס של "החזק" המבוסס על 12 המלצות קנייה, 12 החזק ו-5 מכירה, עם מחיר יעד ממוצע של 401.18 דולר המשקף פוטנציאל ירידה של כ-4.59% לעומת המחיר הנוכחי.
מניית טסלה (טסלה) ירדה היום, אחרי שמשקיע מוביל הזהיר שמיזוג אפשרי עם SpaceX חסר היגיון מתמטי ועלול למחוץ את שווי השוק של החברה החדשה.
אין היגיון במיזוג
גארי בלאק, שותף מנהל ב-The Future Fund, אמר שהירידה במחיר מניית טסלה היום נובעת מכך שהמשקיעים נעשים "מודאגים יותר מהדילול הצפוי" שקשור לשילוב אפשרי בין טסלה לבין SpaceX, אחרי ה-IPO הענק של האחרונה בשווי 75 מיליארד דולר.
בפוסט ברשת החברתית X כתב בלאק שהוא פשוט "לא מבין את ההיגיון בכך שמשקיעים מריעים למיזוג". "ראשית, מיזוגים בין שתי חברות מגה-קאפ שונות מאוד כמעט אף פעם לא עובדים, כי הסינרגיות שהוצבו כמטרה לא מתממשות בהתאם לציפיות. לטעון ששתי החברות הן השקעות AI ויש ביניהן סינרגיות AI בשילוב ביניהן נשמע נאיבי, מפני ששמענו שוב ושוב בעונת הדוחות הזו שכל סיפור טכנולוגי הוא עכשיו סיפור AI. כל קומבינציה טכנולוגית יכולה היום להבטיח את זה", אמר.
בלאק הוסיף שתומכי המהלך אפילו לא מנסים להתמודד עם סוגיית הדילול במיזוג כזה. "אם חברה כמו SpaceX, שנסחרת לפי 300x EV/EBITDA, רוכשת מניה שנסחרת לפי 100x EV/EBITDA בגודל דומה כמו טסלה, הישות המאוחדת תיסחר לפי המכפיל המשותף הנמוך יותר – כאן 100x EV/EBITDA – ובפועל תמחק כ-28% מערך האפשרות המשולבת של המיזם", כתב.
מאסק אוהב מיזוגים
בלאק הטיל ספק מדוע שמשקיע ב-SpaceX, מלבד אולי אילון [מנכ"ל טסלה מאסק] שאולי מעדיף להיות מנכ"ל של חברה אחת במקום שתי חברות מגה-קאפ, ירצה במהלך כזה.
"משקיעים אוהבים חברות ממוקדות. קונגלומרטים כמעט תמיד נסחרים בדיסקאונט", כתב.
רק בשבוע שעבר אמר פיטר דיאמנדיס, משקיע מוקדם ב-SpaceX, שמיזוג כזה יכול לקרות. בראיון ל-Bloomberg Television אמר שהעסקה היא "רק עניין של זמן". הטיעון המרכזי שלו הוא שמאסק אולי ירצה לרכז יותר מהחברות שלו תחת מבנה אחד, במיוחד משום שיש לו שליטה הצבעתית חזקה הרבה יותר ב-SpaceX מאשר בטסלה.
מאסק דיבר בעבר על עסקה אפשרית בין טסלה ל-SpaceX, לפני ש-SpaceX התמזגה עם xAI, ודיאמנדיס אמר שגם הוא שוחח עם מאסק על הרעיון מוקדם יותר השנה.
האם מניית טסלה אטרקטיבית לקנייה עכשיו?
ב-TipRanks, ל-טסלה יש דירוג קונצנזוס של החזק המבוסס על 12 המלצות קנייה, 12 החזק ו-5 מכירה. מחיר היעד הגבוה ביותר הוא 600 דולר. מחיר היעד הממוצע למניית טסלה עומד על 401.18 דולר, מה שמרמז על downside של 4.59%.
