"קראו את הערות השוליים", אומר משקיע מוביל על מניית ארצ'ר אבייישן לקראת פרסום הדוח

"קראו את הערות השוליים", אומר משקיע מוביל על מניית ארצ'ר אבייישן לקראת פרסום הדוח

מרטי שטרובל9 בנובמבר 2026

• ארצ'ר אבייישן תפרסם את תוצאות הרבעון השלישי, כאשר העסקה לרכישת שלוש יחידות של בואינג צפויה לעמוד במרכז שיחת המשקיעים.
• משקיע מוביל מטיל ספק בערכו של צבר ההזמנות בהיקף 6 מיליארד דולר, בעוד שהאנליסטים מעניקים למניית ארצ'ר אביאיישן דירוג קנייה חזקה ומחיר יעד המשקף עלייה של 148%.

ארצ'ר אבייישן (ארצ'ר אביאיישן) הציגה בעבר סיפור פשוט: מוניות אוויר חשמליות ושקטות שמדלגות מעל עומסי התנועה בערים. לאחרונה הסיפור הפך להרבה יותר גדול. החברה הסכימה לרכוש שלוש יחידות של בואינג, ובהן יצרנית הרחפנים הצבאיים Insitu, מה שמרחיב משמעותית את פעילותה לתחום הביטחוני. התוכנית הגדולה יותר לא סייעה למניה, שממשיכה לרדת גם כשהחזון מתרחב. למעשה, למרות העליות החדות ביום שישי האחרון, המניה עדיין ירדה ב-41% מתחילת השנה.

ארצ'ר תפרסם היום את תוצאות הרבעון השלישי, לאחר סגירת המסחר. העסקה עם בואינג צפויה להיסגר עד סוף 2026, וסביר להניח שהיא תעמוד במרכז שיחת המשקיעים. המשקיע קית' נונאן, שתורם לאתר The Motley Fool ונמנה עם 3% המשקיעים המובילים ב-TipRanks, חושב שהשאלה החשובה יותר היא שאלה ישנה יותר: מה קרה לספר ההזמנות בהיקף של 6 מיליארד דולר, שארצ'ר נהגה להציג?

על הנייר, המספר נראה מצוין. בשנת 2024 אמרה ארצ'ר שיש לה הזמנות לכ-1,200 מטוסי Midnight, כלומר כ-5 מיליון דולר לכל מטוס. רשימת הלקוחות שלה כוללת את יונייטד איירליינס, את ג'פן איירליינס באמצעות המיזם המשותף Soracle עם סומיטומו, את ITA איירווייז ואת אבו דאבי אוויאיישן. המשקיע רואה בשמות האלה חברות אמינות, שהעניין שלהן מחזק את האמון בטכנולוגיה.

גם החישוב מפתה. עם שווי שוק של כ-3.2 מיליארד דולר, ארצ'ר מוערכת בכ-53% מצבר ההזמנות שעליו דיווחה. החברה שואפת לייצר כ-650 מטוסים בשנה עד 2030 במפעל שלה בג'ורג'יה, שאותו היא מפעילה יחד עם סטלנטיס. אם הקצב הזה יישמר, נונאן מעריך שארצ'ר תוכל להשלים את ההזמנות עד 2030 או 2031. התקדמות בשיעורי הרווח הגולמי לאורך הדרך עשויה להוביל לעלייה משמעותית במניה.

כאן טמונה הבעיה. בהערות השוליים של ארצ'ר צוין שההזמנות מותנות. כל אחת מהן תלויה בחתימה על הסכם רכישה סופי ובעמידה בתנאים מסוימים. מנקודת מבטו של המשקיע, המשמעות היא שבעלי המניות יכולים להסתמך על חלק קטן מאוד בלבד מתוך 6 מיליארד הדולר.

מה שמדאיג את נונאן יותר הוא השתיקה. ארצ'ר עדכנה לאחרונה את הנתון במסגרת תוצאות הרבעון השלישי של 2024, בנובמבר באותה שנה. מאז היא לא הזכירה את גודל ספר ההזמנות בדיווח או בעדכון למשקיעים. המשקיע טוען שחברה שבעבר הציבה את צבר ההזמנות במרכז ולאחר מכן הפסיקה להזכיר אותו לחלוטין, משדרת מסר שלילי. הדבר גם מציג באור פחות חיובי את המעבר האחרון של ארצ'ר לתחום הביטחוני, באמצעות שותפויות ורכישות.

בינתיים, ההכנסות עדיין זעירות, והמניה נסחרת לפי מכפיל של כ-210 על המכירות הצפויות השנה. אז מה המשמעות של צבר ההזמנות שעליו הוכרז עבור המשקיעים? לדברי נונאן, לא הרבה. (כדי לצפות בביצועים של נונאן, לחצו כאן)

למרות זאת, השוק עדיין חיובי לגבי סיכויי ארצ'ר אביאיישן. על בסיס שילוב של 6 המלצות קנייה והמלצת החזק אחת, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע אופטימי; הוא עומד על 10.83 דולר ומשקף עלייה של 148% במניה במהלך 12 החודשים הקרובים. (ראו את תחזית מניית ארצ'ר אביאיישן)

הבהרה: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת החלטת השקעה כלשהי.