למה מניית ריביאן אוטומוטיב יורדת היום ולמה האנליסט הזה חושב שהזמן שלה מתקרב
- ריביאן אוטומוטיב פרסמה דוח רבעוני חזק מהצפוי, העלתה את תחזית מסירות הרכבים ל-2026 ושיפרה את תחזיות ה-EBITDA והוצאות ההון, אך המניה יורדת בשל עלייה חדה בשריפת המזומנים ותזרים מזומנים חופשי שלילי יותר.
- האנליסט ג'ורג' ג'יאנריקאס שומר על דירוג קנייה למניית ריביאן בזכות הפוטנציאל של דגם ה-R2, הביקוש המעודד והסביבה התחרותית המשתפרת, אף שהוא מזהיר שהדרך לרווחיות בת קיימא עדיין תלויה בביצוע מוצלח.
מניית ריביאן אוטומוטיב (ריביאן) נסחרת בירידות ביום שישי, גם לאחר שהחברה פרסמה דוח לרבעון השני שהיה טוב מהצפוי, בתמיכת צמצום ההפסדים ושיפור במכירות.
יצרנית הרכב החשמלי דיווחה על הכנסות של 1.66 מיליארד דולר, עלייה של 27.7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ו-90 מיליון דולר מעל הציפיות. ההפסד לפי GAAP ברבעון השני עמד על 0.63 דולר למניה, טוב מההערכות ב-0.15 דולר.
ריביאן אוטומוטיב גם העלתה את תחזית מסירות הרכבים שלה ל-2026, וכעת היא מצפה למכור בין 65,000 ל-70,000 רכבים, לעומת התחזית הקודמת של 62,000 עד 67,000.
החברה צמצמה את תחזית הפסד ה-EBITDA המתואם שלה לטווח של 1.8 מיליארד עד 2 מיליארד דולר, לעומת ההערכה הקודמת של 1.8 מיליארד עד 2.1 מיליארד דולר. היא גם הורידה את תחזית הוצאות ההון לטווח של 1.7 מיליארד עד 1.8 מיליארד דולר, לעומת הטווח הקודם של 1.95 מיליארד עד 2.05 מיליארד דולר.
עם זאת, נראה שהעלייה בשריפת המזומנים של ריביאן אוטומוטיב מכבידה על המניה. החברה שרפה 487 מיליון דולר במזומנים תפעוליים במהלך הרבעון, לעומת יצירת 64 מיליון דולר באותה תקופה לפני שנה. הדבר דחף את תזרים המזומנים החופשי עמוק יותר לטריטוריה שלילית, לרמה של מינוס 849 מיליון דולר לעומת מינוס 398 מיליון דולר ברבעון השני של 2025.
למרות זאת, עבור אנליסט Canaccord ג'ורג' ג'יאנריקאס, המספרים הרבעוניים סיפקו "קרן שמש קצרה ומבורכת".
האנליסט ציין שתחזית ה-EBITDA וה-capex של ריביאן אוטומוטיב ל-2026 השתפרה. עם זאת, הוא הזהיר שהרווחיות נתמכה ב-108 מיליון דולר של זיכויים רגולטוריים במהלך הרבעון השני, יחד עם חוב לקבל בגין החזר מכסים של IEEPA.
בעוד ריביאן אוטומוטיב מתקדמת, רווחיות בת קיימא במרווח הגולמי עדיין מעט מחוץ להישג יד. ג'יאנריקאס מצפה שהמחצית השנייה של 2026 תתמודד עם עלויות נוספות, כשהחברה תגביר את ייצור רכב ה-R2 שלה. עם זאת, אם הייצור יתקדם בצורה חלקה והביקוש יישאר בריא, שנת 2027 עשויה להיות הנקודה שבה המרווחים הגולמיים "יפרצו קדימה ויישארו חיוביים באופן בר-קיימא".
למעשה, אף שעדיין יש הרבה דברים שצריכים להסתדר עבור ריביאן אוטומוטיב, ג'יאנריקאס מאמין שזה "עשוי בהחלט להיות הרגע של ריביאן אוטומוטיב".
האנליסט אמר שה-R2 זכה לשבחים רבים והגיע בתזמון נוח במיוחד. מחירי הדלק הגבוהים יותר "מטילים אור חדש" על רכבים חשמליים מקומיים, בעוד יצרניות רכב מסורתיות מאטות את המאמצים שלהן בתחום הרכב החשמלי ומתחרות קטנות יותר מתקשות.
גם הביקוש ל-R2 היה מעודד. המנכ"ל RJ Scaringe אמר בשיחת המשקיעים ששיעורי ההמרה של מחזיקי ההזמנות המוקדמות הם "גבוהים משמעותית" מהצפוי, דבר שג'יאנריקאס ראה כסימן חיובי, בהתחשב בכך שכיום זמינות ל-R2 תצורות מוגבלות בלבד לעומת מגוון רחב יותר של אפשרויות שצפוי בהמשך. "ככל שגרסאות חדשות יושקו בחודשים וברבעונים הקרובים, כרטיס הכניסה רק ייעשה זול יותר", אמר ג'יאנריקאס.
ג'יאנריקאס מאמין שריביאן אוטומוטיב ניסתה בעבר לקדם יותר מדי פרויקטים במקביל, כולל טנדרים, רכבי SUV ורכבי משלוחים – "מרק אותיות של שאפתנות". הוא חושב שהאסטרטגיה הנוכחית של החברה, שמתמקדת בדגם אחד ומרחיבה בהדרגה את קו הדגמים שלה, היא גישה פשוטה וחכמה יותר.
האנליסט התייחס גם לחששות המתמשכים ברשת לגבי איכות ההרכבה של ריביאן אוטומוטיב. לדבריו, יש להתייחס בזהירות לדיונים ברשתות החברתיות, משום שהם עלולים להעצים תלונות נקודתיות, אך הוא מאמין שהנושא ראוי לתשומת לב כי ה-R2 הוא "לא רק עוד רכב".
"זהו מהלך של הימור על החברה כולה", אומר ג'יאנריקאס. "על מדף כה צר, שולי הטעות מתקרבים לאפס".
עם זאת, נראה שג'יאנריקאס בטוח שריביאן אוטומוטיב תתגבר על האתגרים שלה, והוא מאמין שעם ה-R2, ריביאן אוטומוטיב "תפסה ברק בבקבוק". בהתאם לכך, האנליסט חזר על דירוג קנייה למניה, בעוד שמחיר היעד שלו, 22 דולר, מצביע על כך שהמניה תעלה ב-36% בטווח של שנה. (לצפייה ברקורד של ג'יאנריקאס, לחצו כאן)
עוד שבעה אנליסטים מצטרפים לג'יאנריקאס למחנה החיובי, אם כי 7 המלצות החזק נוספות ו-4 המלצות מכירה מביאות יחד לדירוג הקונצנזוס של האנליסטים: החזק. במחיר יעד ממוצע של 18.26 דולר, התחזית מצביעה על תשואה של 13% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית למניית ריביאן)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.