הישורת האחרונה: ג'יי פי מורגן אומרת ששתי המניות האלה הן בין הבחירות המובילות שלה להמשך 2026
- ג'יי פי מורגן מציינת את AGX ואת ASML כשתי בחירות מובילות להמשך 2026, על רקע עונת דוחות חזקה וציפיות להמשך צמיחה ברווחי החברות בארה"ב.
- ארגן עקפה את התחזיות בהכנסות וברווח למניה וג'יי פי מורגן רואה בה פוטנציאל משמעותי בזכות תחום ה-CCGT, בעוד ASML הציגה צמיחה חזקה בהכנסות, תחזית חיובית שמונעת מביקוש ל-AI, וגם היא קיבלה מג'יי פי מורגן דירוג קנייה.
לקראת הישורת האחרונה של 2026, יש כמה סימני שאלה לגבי שוקי המניות. השנה ראינו זעזוע באנרגיה, מעבר לתחזית מדיניות מוניטרית ניצית יותר, וזינוק בתשואות האג"ח הממשלתיות של ארה"ב – אבל מדד S&P 500 עלה בכ-12% מתחילת השנה.
דוחות החברות הם המנוע המרכזי של העליות האלה בשוק. דוחות הרבעון השלישי כבר התחילו להתפרסם, והקונצנזוס הוא לרבעון נוסף של צמיחה דו-ספרתית – עד 29%, לפי חלק מההערכות. אם הרף הזה יושג, זה יהיה הרבעון השמיני ברציפות עם צמיחה דו-ספרתית ברווחים.
ויש גם סימנים לכך שצמיחת הרווחים מתרחבת מעבר לחברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר, אף ש'שבע המופלאות' עדיין אחראיות לחלק גדול מהעלייה הצפויה ברווחי ה-S&P 500. כעת מצפים שחמישה סקטורים במדד S&P 500 יציגו ברבעון השלישי צמיחה דו-ספרתית ברווחים לעומת השנה שעברה.
קריטי גופטה, אסטרטגית השקעות גלובלית בג'יי פי מורגן, כתבה על השווקים הכלליים ועל דוחות הרבעון השלישי: “ציפיות הרווח עודכנו כלפי מעלה בצורה משמעותית, בזמן שחברות ממשיכות לעקוף את התחזיות בפערים גדולים בהרבה מהצפוי. תוצאות הדוחות המוקדמות מחזקות את הסיפור הזה, כאשר הרוב הגדול כבר עקף את ההערכות… האם העליות המרשימות יכולות להימשך? אם האיתותים המוקדמים הם אינדיקציה כלשהי, הסיפור שהגדיר את שוק המניות ב-2026 כנראה יישאר בעינו: החברות בארה"ב ממשיכות להציג צמיחת רווחים חזקה יותר, רחבה יותר ועמידה יותר מהצפוי.”
עם זה ברקע, אנליסטי המניות של ג'יי פי מורגן בוחרים מניות שלדבריהם ערוכות להצליח בישורת האחרונה. פתחנו את מאגר הנתונים של TipRanks כדי לבדוק מקרוב שתיים מ'הבחירות המובילות' של הבנק להמשך 2026; הנה הן, עם הנתונים העדכניים ביותר וההערות של ג'יי פי מורגן.
ארגן (AGX)
ארגן, החברה הראשונה שנבחן, היא חברת שירותי הנדסה ובנייה שמתמחה בייצור חשמל, בפרויקטים תעשייתיים ובתשתיות תקשורת נתונים. החברה פועלת באמצעות קבוצה של ארבע חברות-בת, שתיים מהן – Gemma Power Systems ו-Atlantic Projects – מתמחות במתן פתרונות חדשניים לתעשיית החשמל. Gemma מוכרת כאחת הבונות המובילות של תחנות כוח במחזור משולב עם טורבינות גז, מערכת ייצור חשמל יעילה במיוחד שמשתמשת בגזי הפליטה בטמפרטורה גבוהה שנוצרים בגנרטורים של טורבינות גז כדי להפעיל טורבינת קיטור משנית. טורבינות גז במחזור משולב, או CCGT, יכולות לייצר עד 50% יותר חשמל לכל יחידת דלק שנשרפת, ובמקביל גם ליצור פרופיל פליטות נמוך יותר.
Atlantic Projects, חברת-הבת השנייה בתחום החשמל, מספקת שירותי הנדסה, בנייה ושירותים טכניים ללקוחות מענף השירותים הציבוריים. דרך Atlantic, ארגן מתקינה טורבינות, דוודים וציוד נוסף, וגם מבצעת הפעלה של מתקנים חדשים. The Roberts Company, חברת-הבת הגדולה השלישית של ארגן, היא חברת ייצור ושירותי מפעל למגזרי התעשייה הכבדה והקלה בדרום-מזרח ארה"ב. Roberts מייצרת לוחות פלדה וצינורות, בונה מכלי לחץ ומחליפי חום, ומציעה פתרונות פרויקט מלאים לתחזוקת מפעלים, השבתות מתוכננות ותגבור חירום.
חברת-הבת האחרונה תחת ארגן היא SMC Infrastructure Solutions, חברת תקשורת נתונים שפועלת באזור אמצע החוף האטלנטי. SMC מספקת טכנולוגיות לתשתיות קול, נתונים וחשמל, ובסיס הלקוחות שלה כולל מתקנים צבאיים אמריקאיים ואתרי משרדי ממשל פדרליים – לקוחות שעבורם אבטחה ברמה גבוהה היא הכרחית. חברת-הבת הזו ידועה ביכולות ה-turnkey שלה, שכוללות תכנון, בדיקות ותחזוקה של מערכות תקשורת בסיבים אופטיים שמשמשות לקוחות מתחום הטלקום והשירותים הציבוריים, וגם גופים של ממשל מקומי.
בשורה התחתונה, מדובר בחברה שממשיכה לעקוף את התחזיות בהכנסות וברווחים. בדוח הרבעוני האחרון, לרבעון הפיסקלי השני של 2027, ארגן דיווחה על הכנסות של 383.98 מיליון דולר, ועקפה את התחזית ב-83.36 מיליון דולר תוך צמיחה של יותר מ-61% לעומת השנה שעברה. בשורה התחתונה, הרווח למניה non-GAAP של ארגן עמד על 3.76 דולר, גבוה ב-1.10 דולר למניה מההערכות.
מייקל פיירבנקס מג'יי פי מורגן רואה במגזר ה-CCGT של ארגן את המפתח כאן, ומציין שהחברה מושקעת בו מאוד אך עדיין יש לה 'מרווח' בקיבולת הפרויקטים. פיירבנקס כותב על ארגן: “אנחנו רואים את רמות המסחר הנוכחיות כאטרקטיביות מאוד, וכעת מגדירים את AGX כאחת מהבחירות המובילות ביקום הסיקור שלנו. לדעתנו, החששות האחרונים של משקיעים מכך ששנת הכספים 2028 תהיה שנת שיא ברווחים הם מוגזמים. נזכיר כי לחברה יש כרגע רק 3 פרויקטי CCGT בבנייה, מתוך קיבולת נוכחית של 5-6 צוותים שמסוגלים לבנות פרויקט CCGT. הקיבולת הזו היא עוד לפני שמביאים בחשבון כל צמיחה אורגנית אפשרית נוספת בקיבולת בשנים הבאות, שלדעתנו החברה כבר עובדת עליה (מספר העובדים ממשיך להגיע לשיאים בכל רבעון).”
“אנחנו רואים כמה זרזים אפשריים למניה באופק,” הוסיף פיירבנקס, כשהוא מציג מסלול ברור “כולל אפשרות להכרזות על פרויקטי CCGT שהוזכרו למעלה, הכרזות נוספות על מחזור פשוט או על דלק ביולוגי, הסכם מסגרת אפשרי עם לקוח, וגם התייחסות אפשרית מצד ההנהלה להרחבת קיבולת הפרויקטים בזמן שהחברה ממשיכה להוסיף עובדים ומומחיות.”
פיירבנקס ממשיך ומדרג את מניית AGX כקנייה, דירוג שתואם לחלוטין את התחזית החיובית שלו. מחיר היעד שלו, 785 דולר, משקף אפסייד משמעותי של כ-121% בשנה הקרובה. (לצפייה בביצועי העבר של פיירבנקס, לחצו כאן)
בסך הכול, מניית AGX מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה מתונה מצד מומחי וול סטריט, על בסיס 6 סקירות אחרונות שכוללות 4 המלצות קנייה, וכן החזק אחת ומכירה אחת. המניה נסחרת ב-355.44 דולר, ומחיר היעד הממוצע שלה, 501.95 דולר, מצביע על מקום לעלייה של 41% עד התקופה הזו בשנה הבאה. (ראו תחזית מניית AGX)
ASML Holding (ASML)
הבאה ברשימה היא חברת טכנולוגיה מתקדמת, ASML. זו חברה הולנדית עם נישה מרכזית בתחום ייצור המוליכים למחצה – ASML מספקת טכנולוגיית פוטוליתוגרפיה, שירות חיוני ליצרניות שבבים. בקצרה, פוטוליתוגרפיה משתמשת באור כדי להדפיס את הדפוסים הזעירים שמוטבעים על פרוסות סיליקון במהלך תהליך ייצור השבבים. בלי זה, לא הייתה קיימת טכנולוגיה דיגיטלית מודרנית. ASML מתכננת ובונה את החומרה והתוכנה שמאפשרות את הפוטוליתוגרפיה, וגם מספקת את השירותים לתחזוקת הציוד.
ייצור מוליכים למחצה הוא תחום ענק, ו-ASML נהנתה ממנו בבירור. לחברה יש יותר מ-60 אתרים ברחבי העולם, והיא מעסיקה יותר מ-44,000 עובדים. המטה שלה נמצא בהולנד, שם פועל גם אתר המחקר והפיתוח והייצור הגדול ביותר שלה, אך ל-ASML יש גם מתקנים מרכזיים בגרמניה, במזרח אסיה ובצפון אמריקה.
קו המוצרים של החברה כולל מגוון רחב של ציוד פוטוליתוגרפיה. מערכות EUV, או אולטרה-סגול קיצוני, מאפשרות ליצרניות שבבים לדחוס את צפיפות הטרנזיסטורים הגבוהה ביותר על שבבים בודדים. זהו הקצה המתקדם של הפוטוליתוגרפיה, והוא ייחודי ל-ASML. החברה מספקת גם מערכות DUV, או אולטרה-סגול עמוק, שהן הסטנדרט בתעשייה. ASML מציעה גם מערכות DUV רטובות וגם יבשות לייצור שבבים בהיקפים גדולים. לבסוף, ASML מציינת בגאווה שרוב גדול מאוד של המערכות שייצרה עדיין נמצא בשימוש במפעלי ייצור, ושלקוחות יכולים להזמין יחידות משופצות שיכולות לעמוד בסטנדרטים של ייצור השבבים כיום.
מעבר למערכות הפוטוליתוגרפיה האלה, ASML מספקת גם שירותי תמיכה חיוניים, בדמות מכשירי מטרולוגיה ובדיקה וליתוגרפיה חישובית. בקיצור, ASML היא חברה שמאפשרת ליצרניות שבבים לעמוד בדרישות של העולם הדיגיטלי.
ASML פרסמה מוקדם יותר החודש את תוצאות הרבעון השלישי של 2026. הכנסות החברה, שעמדו על 11.7 מיליארד אירו (קצת יותר מ-13 מיליארד דולר במונחי מטבע אמריקאי), עלו בכ-55% לעומת השנה שעברה – אך פספסו מעט את הציפיות, והיו נמוכות ב-111.63 מיליון דולר. בשורה התחתונה, הרווח למניה במונחי non-GAAP עמד על 13.19 דולר, או 1.14 דולר מעל התחזית. ASML צפתה שהביקוש, שמונע מהתרחבות תחום הבינה המלאכותית, ימשיך גם לתמוך בצמיחת ההכנסות וגם לעלות על ההיצע במהלך הרבעון הרביעי של 2026. תחזית החברה היא להכנסות ברבעון הרביעי בטווח של 14.2 עד 15.2 מיליארד אירו, או בין 15.9 מיליארד דולר ל-17 מיליארד דולר.
בפריסת התזה של ג'יי פי מורגן, האנליסט בעל 5 הכוכבים סנדיפ דשפנדה רואה כמה סיבות לקבל את ההנחה ש-ASML תמשיך לספק תוצאות חיוביות. הוא אומר על החברה: “ASML העלתה את התחזית לשנת 2026 כולה, אבל לא נתנה ברבעון תחזית מספרית קדימה. עם זאת, התוצאות היו חיוביות מאוד מבחינת האינדיקטורים הכיווניים שסופקו: 1) קיבולת גבוהה יותר ב-2028, כי הקיבולת המתוכננת כיום עולה על ההזמנות שהחברה מקבלת כעת לאותה תקופה; ו-2) שיעור הרווח הגולמי עולה משמעותית בזכות היקף ההכנסות ותמהיל המוצרים, והוא אמור ליהנות עוד יותר כאשר עליות המחירים יבואו לידי ביטוי ב-2027, וביתר שאת ב-2028. לכן אנחנו מעלים את התחזיות שלנו לחברה, כשה-EPS שלנו ל-2028 עולה בכ-27% ל-89.6 אירו, ואנחנו מדגישים שיש גם פוטנציאל לעלייה נוספת עד 100 אירו, תלוי בהיקף עליות המחירים. ASML נשארת ב-AFL ונשארת בחירה מובילה. התוצאות השנתיות המלאות בינואר אמורות להיות זרז משמעותי יותר, לאור חשיפת הצבר והתחזית ל-2027, שאמורה להיות חזקה.”
בהנחה ש-ASML תעמוד במדדים האלה, דשפנדה מעניק למניה דירוג קנייה, יחד עם מחיר יעד של 2,350 דולר, שמשקף פוטנציאל אפסייד של כ-43% בטווח של שנה. (לצפייה בביצועי העבר של דשפנדה, לחצו כאן)
בסך הכול, המניה הזו זכתה לדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה בוול סטריט, על בסיס 7 סקירות שכוללות 6 המלצות קנייה והמלצת מכירה אחת. מחיר המניה הוא 1,647.12 דולר, ומחיר היעד הממוצע שלה, 2,289.07 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של כ-39% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית ASML)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסטים המוצגים בו. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.